Após o ano de 2025, marcado por avanços na conformidade, o mercado de criptomoedas de 10 trilhões de dólares deixa de ser uma fantasia?

‍O tempo chega sempre de surpresa, as velas de candlestick (K线) apresentam sempre oscilações inesperadas, esta é a nota de rodapé de 2025. Agora estamos no final do tempo, olhando para o passado e projetando o futuro.

O que está prestes a passar em 2025, a indústria de criptomoedas não foi de grandes ondas, mas também foi tranquila. Desde o entusiasmo iniciado no início do ano com a moeda de Trump, até o retorno do Ethereum no verão, e a sangria de sangue trazida pelo 1011 no outono, delinearam as altas e baixas do mercado de criptomoedas.

Mas, deixando de lado essas oscilações nos gráficos de velas, a indústria de criptomoedas finalmente deu mais um passo na sua primavera.

Em janeiro, a Casa Branca publicou uma ordem executiva, abandonando completamente a abordagem de “regulação restritiva” anterior.

Em março, Trump lançou o plano de reserva de Bitcoin, incluindo 200 mil Bitcoins confiscados na reserva estratégica.

Em abril, o Departamento de Justiça dos EUA dissolveu a equipe especial de aplicação de criptomoedas, liberando espaço para plataformas conformes se desenvolverem.

Em julho, a Lei de Stablecoins dos EUA (GENIUS) entrou em vigor oficialmente.

Em agosto, a “Regulamentação de Stablecoins” de Hong Kong foi implementada oficialmente.

Estes eventos não existem isoladamente, mas formam uma cadeia lógica clara em torno de “conformidade”: a legislação dos EUA reestruturou as preocupações centrais de entrada de instituições, enquanto a entrada em vigor da regulamentação de Hong Kong abriu o caminho para a conformidade na Ásia.

Ao revisar a história de mais de dez anos de desenvolvimento das criptomoedas, sua relação com a regulamentação sempre evoluiu em um jogo de xadrez. E a implementação intensiva de políticas de conformidade em todo o mundo em 2025 marca o fim do crescimento selvagem do setor e a entrada em uma nova fase de desenvolvimento.

Portanto, se tivermos que resumir o desenvolvimento da indústria de criptomoedas em 2025 com uma palavra, ela seria — conformidade.

E após a conformidade na indústria, para onde ela irá? Os benefícios do desenvolvimento ainda existem? São questões que merecem nossa reflexão.

Dez anos de mudanças regulatórias: como passar de proibição a normatização?

Nos últimos dez anos, a regulamentação global de criptomoedas passou por três fases principais: “rejeição e proibição”, “exploração cautelosa” e “desenvolvimento normatizado”, com a mudança de atitude regulatória refletindo-se no crescimento do setor.

Em 2009, com o nascimento do Bitcoin, sua característica de descentralização o colocou fora do sistema tradicional de regulamentação financeira. A maioria das regiões do mundo permaneceu em silêncio, enquanto algumas o viam como uma “ferramenta de especulação” ou um “meio de crime”.

Antes de 2015, o mercado de criptomoedas tinha um valor inferior a 100 bilhões de dólares, e a regulamentação global era dominada por proibições e advertências.

O Banco Central da China, em 2013, publicou o aviso “Sobre a prevenção de riscos do Bitcoin”, esclarecendo que ele não tinha atributos monetários; a Rússia, em 2014, criminalizou as transações de criptomoedas; a SEC dos EUA considerava-as apenas como “instrumentos de investimento a serem alertados”.

Naquela época, o setor estava em um vácuo regulatório completo, com muitas transações realizadas por plataformas de terceiros, e ataques de hackers e fraudes eram frequentes.

De 2017 a 2022, com o crescimento do ecossistema Ethereum e a explosão do DeFi, o valor de mercado das criptomoedas ultrapassou 2 trilhões de dólares, entrando em uma fase de exploração cautelosa.

O Japão foi o primeiro país a tentar regulamentar as transações de criptomoedas, revisando a “Lei de Transmissão de Fundos” em 2017, emitindo licenças para exchanges de criptomoedas; a Suíça, por sua vez, criou a estratégia “Vale do Criptografia”, construindo uma estrutura regulatória inclusiva que permite aos bancos oferecer serviços de custódia de criptomoedas.

Durante esse período, a SEC dos EUA começou a definir claramente sua posição regulatória, classificando alguns tokens como “valores mobiliários”, e iniciou ações contra fraudes em ICOs, embora ainda existissem conflitos entre padrões federais e estaduais.

Embora algumas regiões da Ásia tenham emitido proibições, o consenso regulatório global começou a se formar. Proibir totalmente não consegue conter a inovação tecnológica; estabelecer um sistema regulatório adequado é a chave.

De 2023 até hoje, a regulamentação entrou na fase de normatização. Após eventos de risco como o colapso da FTX, a demanda por conformidade na indústria atingiu níveis sem precedentes.

A União Europeia liderou, com a implementação completa do regulamento MiCA no final de 2024, tornando-se o primeiro quadro regulatório unificado de criptomoedas no mundo; os EUA, por sua vez, ajustaram sua estratégia regulatória, passando de uma abordagem de “classificação ampla de valores mobiliários” para uma regulamentação por categorias; países como Cingapura e Emirados Árabes Unidos criaram agências reguladoras específicas, estabelecendo ambientes de testes de conformidade (sandbox).

Esse sistema normativo sistemático preparou o terreno para a explosão de conformidade em 2025.

Por que 2025 é o ano da quebra de barreira na conformidade?

Chegando em 2025, a conformidade global de criptomoedas atingiu um salto qualitativo. Os mercados ocidentais, liderados pelos EUA e União Europeia, estabeleceram quadros legais claros, enquanto Hong Kong avançou com a regulamentação de stablecoins, acelerando o progresso de conformidade na Ásia, formando uma rede regulatória que cobre as principais economias.

Em 2025, os EUA concluíram a reestruturação completa do sistema regulatório de criptomoedas, tornando-se o centro das mudanças políticas globais.

Em 23 de janeiro, o governo Trump publicou a ordem executiva “Fortalecer a liderança dos EUA na tecnologia financeira digital”, revogando políticas restritivas do governo Biden e estabelecendo uma postura regulatória de “promoção da inovação”.

Essa ordem executiva impulsionou a implementação de uma série de leis subsequentes: em 18 de julho, a Lei GENIUS foi assinada pelo presidente, criando um sistema de regulamentação para stablecoins, com o governo federal responsável por gerenciar emissores de stablecoins de importância sistêmica com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares, e exigindo que suas reservas sejam 100% lastreadas em dólares.

Na mesma época, a Câmara dos Deputados aprovou a “Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais”, que define padrões de classificação para ativos de criptografia: exclui do escopo de valores mobiliários tokens descentralizados como Bitcoin e Ethereum, e regula de forma diferenciada stablecoins centralizadas e tokens de valores mobiliários.

Além disso, a inovação na estratégia também marcou avanços na conformidade.

Em 6 de março, Trump assinou uma ordem executiva para criar uma “Reserva Estratégica de Bitcoin”, incluindo 200 mil Bitcoins confiscados pelo Departamento de Justiça na reserva nacional, com proibição de venda permanente, reforçando a escassez do Bitcoin por meio de bloqueios institucionais, inaugurando uma nova era de alocação de ativos criptográficos por nações soberanas.

A direção da aplicação regulatória também mudou, com o Departamento de Justiça dissolvendo a equipe de fiscalização de criptomoedas em abril, deixando claro que só irá combater atividades ilegais graves, sem iniciar processos criminais contra plataformas conformes, criando um ambiente mais favorável ao desenvolvimento do setor.

A UE, por sua vez, aprofundou a implementação do MiCA, construindo o sistema regulatório mais rigoroso do mundo. Até novembro de 2025, 57 instituições receberam licenças sob o MiCA, cobrindo toda a cadeia de emissão e custódia.

O foco da lei é que, ao obter uma licença de prestador de serviços de ativos digitais em um país da UE, a empresa pode operar legalmente em todos os 27 países membros.

Esse modelo de regulamentação por categorias já mostrou resultados: a Tether (USDT) foi completamente retirada das exchanges da UE por não atender aos padrões de auditoria, enquanto a stablecoin regulamentada da Circle, com transparência de reservas, conquistou uma fatia significativa do mercado de stablecoins na UE.

Ainda mais inovador, em novembro, o protocolo de empréstimo descentralizado Aave recebeu a aprovação do Banco Central da Irlanda, tornando-se o primeiro projeto DeFi a obter licença sob o regime MiCA, marcando a cobertura regulatória também para ecossistemas descentralizados.

Da mesma forma, o mercado oriental também alcançou avanços importantes em 2025, com a entrada em vigor da regulamentação de stablecoins de Hong Kong, um marco importante.

Em 1º de agosto, a “Regulamentação de Stablecoins” entrou em vigor, exigindo que os emissores de stablecoins obtenham licença do Hong Kong Monetary Authority (HKMA), e que as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária tenham reservas de baixo risco em proporção 1:1.

Essa regulamentação não só padronizou a emissão de stablecoins, mas também estabeleceu a base para Hong Kong se tornar um centro financeiro de criptomoedas na Ásia. Até o final de setembro, 36 instituições haviam solicitado licença.

No cenário global, as tendências de conformidade de 2025 apresentam duas características principais:

Primeiro, a estrutura regulatória passou de “fragmentada” para “unificada”, com as leis federais dos EUA e o regulamento MiCA da UE estabelecendo padrões transregionais.

Segundo, o alcance da regulamentação se estendeu de “instituições centralizadas” para “ecossistemas descentralizados”, incluindo DeFi e NFTs na normatização.

À medida que 2025 se aproxima do seu fim, a conformidade deixou de ser uma “corrente” que restringe o setor, tornando-se um “passaporte” para atrair trilhões de dólares em investimentos, sendo a principal força motriz para a maturidade do setor.

Autorregulação do setor: instituições impulsionando a implementação rápida da conformidade

Claro que a implementação do quadro regulatório também depende da iniciativa das próprias instituições do setor, afinal, regulamentação sem cooperação é papel molhado.

Em 2025, plataformas líderes como Coinbase, OKX, além de investidores como a16z e Fidelity, através de estratégias de conformidade e políticas de apoio, tornaram-se pontes entre regulamentação e mercado, acelerando o processo de conformidade.

A Coinbase, como a primeira instituição a se conformar nos EUA, obteve em 2014 a primeira licença de operação de Bitcoin emitida pelo estado de Nova York (BitLicense), e posteriormente conseguiu licenças de transmissão de moeda em 46 estados/regiões, podendo operar legalmente em todos os 50 estados.

Em 2025, para se adaptar ao regulamento MiCA, a Coinbase mudou sua sede para Luxemburgo, obtendo licença sob o regime MiCA para cobrir o mercado de 27 países europeus.

Este ano, a Coinbase também investiu centenas de milhões de dólares na aquisição da Liquifi e Echo, para desenvolver plataformas de emissão de tokens e vendas públicas, visando futuros lançamentos de tokens e atendendo às necessidades de clientes institucionais por ferramentas de gestão de ativos digitais conformes e eficientes.

Outro exemplo, a antiga exchange OKX, com sua estratégia de “licenças globais + conformidade tecnológica”, estabeleceu-se como referência no setor. Como uma das primeiras a iniciar a transformação para conformidade, em 2024, foi a primeira plataforma a obter licença operacional completa nos Emirados Árabes Unidos, e no mesmo ano, obteve licença de grande instituição de pagamento em Cingapura.

Após a entrada em vigor do regulamento MiCA na Europa, a OKX tornou-se uma das primeiras exchanges globais a obter licença sob o novo quadro e a operar na Europa. Além disso, a OKX realiza rigoroso KYC/AML e oferece produtos diversos de conformidade, atendendo às regulamentações de diferentes países/regiões, construindo um sistema de operação globalmente conforme, com uma equipe de conformidade e gerenciamento de riscos que já ultrapassa 600 pessoas.

Além disso, a OKX também ampliou sua presença no mercado dos EUA neste ano, obtendo licenças de operação em cerca de 47 estados e regiões, além de atrair profissionais experientes com background em regulamentação e finanças tradicionais, como a ex-diretora do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York, Linda Lacewell, que assumiu como diretora jurídica, e reestruturou o departamento jurídico e de conformidade da OKX.

Enquanto isso, a Binance, que enfrentou dificuldades de conformidade, acelerou sua recuperação com a obtenção de licenças. Após controvérsias regulatórias anteriores, a Binance acelerou suas solicitações de licença em 2025, e atualmente possui licenças em 30 países/regiões ao redor do mundo.

Recentemente, a Binance obteve licença global do ADGM/FSRA em Abu Dhabi, tornando-se a primeira exchange a obter permissão completa sob esse quadro regulatório, acelerando sua estratégia de conformidade.

Como disse o fundador e CEO da OKX, Star: “Estamos vendo cada vez mais empresas de criptomoedas aprenderem a se desenvolver de forma saudável sob o sistema regulatório”. O fundador da Binance, CZ, também destacou que a adoção mainstream de criptomoedas será um processo lento, e que um quadro regulatório claro é a prioridade.

Além disso, alguns investidores estão promovendo melhorias no quadro de conformidade através de lobby político e construção de ecossistemas.

A16z investiu milhões de dólares em 2025 para impulsionar a conformidade de criptomoedas, participando de discussões sobre a revisão do projeto de lei GENIUS e do “Mercado de Ativos Digitais Claros”, incluindo cláusulas de proteção à inovação e isenções de certas obrigações de conformidade para protocolos descentralizados.

Grandes instituições financeiras como Fidelity e BlackRock também estão gerenciando ativos de criptomoedas por meio de ETFs de Bitcoin à vista e fundos de confiança, alinhando-se às mudanças regulatórias e participando de discussões com órgãos reguladores como SEC e CFTC, promovendo um quadro regulatório claro e viável.

É graças ao esforço e cooperação dessas instituições que o setor de criptomoedas saiu do vazio regulatório de 2009, passou pelos alertas globais após os escândalos de ICO, até a formação de uma rede de conformidade global em 2025, finalmente deixando de ser uma “zona cinzenta”.

Conformidade tornará os 10 trilhões de dólares um sonho possível?

O crescimento desordenado foi o maior obstáculo ao avanço do setor de criptomoedas — o colapso da FTX em 2022 reduziu o mercado em 70%, e a regulamentação ambígua fez com que instituições tradicionais hesitassem.

A consolidação do quadro regulatório em 2025 está abrindo novas possibilidades de crescimento.

A conformidade ativou a demanda por ativos corporativos. No passado, devido à incerteza regulatória, muitas empresas adotaram uma postura de observação em relação a ativos digitais. Com a clareza do quadro regulatório global em 2025, o fluxo de capital corporativo acelerou.

Segundo dados do CoinGecko, nos três primeiros trimestres de 2025, a alocação de ativos digitais por empresas ao redor do mundo ultrapassou 120 bilhões de dólares, um aumento de 450% em relação a 2024. A entrada de empresas não só trouxe mais capital, mas também aumentou a liquidez e a estabilidade dos ativos digitais.

Além disso, o crescimento explosivo de ETFs de criptomoedas se tornou uma importante via de entrada de capital. Após a implementação do GENIUS, a SEC relaxou os critérios de aprovação de ETFs de criptomoedas, e dezenas de ETFs foram aprovados em 2025.

Até novembro, o total de ativos sob gestão de ETFs de criptomoedas nos EUA ultrapassou 140 bilhões de dólares, com o ETF de Bitcoin da BlackRock atingindo 70 bilhões, tornando-se o produto mais popular e de maior crescimento.

Ao mesmo tempo, a popularização dos ETFs permite que investidores comuns participem do mercado de criptomoedas sem precisar de plataformas de troca, reduzindo significativamente a barreira de entrada.

A conformidade não só trouxe crescimento de capital, mas também uma reconstrução do ecossistema. Dentro do quadro regulatório, os casos de uso de ativos digitais se estenderam do comércio especulativo para a economia real, como Walmart e Amazon explorando o uso de stablecoins para liquidação de cadeias de suprimentos internacionais, com custos de liquidação previstos para reduzir 60%.

A implementação dessas aplicações faz com que os ativos digitais realmente se integrem ao sistema financeiro tradicional e à economia real, apoiando uma meta de mercado de 10 trilhões de dólares.

De um crescimento selvagem sem regulamentação, para a implementação completa do quadro regulatório em 2025, a indústria de criptomoedas percorreu mais de uma década para fazer a transição para o mainstream financeiro.

Porém, a melhoria regulatória não é o fim do desenvolvimento do setor, mas um novo começo para os “Dez anos de ouro”.

Com a formação de redes regulatórias globais, a integração acelerada do capital tradicional e da economia real, o mercado de criptomoedas está saindo da periferia para o centro. A conformidade continuará sendo a força motriz principal, impulsionando o setor a ultrapassar a marca de 3 trilhões para 10 trilhões, reconstruindo o sistema financeiro global.

Embora o mercado de criptomoedas ainda esteja sob o pânico do 1011, ao iniciar 2026, além de manter a esperança, devemos focar em fazer bem cada coisa no presente.

Porque “a vida é sempre, e apenas, o momento que estamos vivendo agora”, assim como há 17 anos, quando Satoshi Nakamoto apenas escreveu um whitepaper, nasceu uma indústria completamente nova.