Bitcoin cai abaixo de $85K enquanto os DATs enfrentam uma montanha-russa de ‘mNAV’: Finanças Redefinidas

Os mercados de criptomoedas experimentaram mais uma semana de baixa, à medida que a atividade dos investidores diminuía gradualmente antes do período de férias.

Bitcoin (BTC) caiu mais de 5% durante a semana passada, atingindo uma baixa semanal de $84.398 na quinta-feira, antes de recuperar para negociar acima de $87.769 na sexta-feira, mostram os dados do TradingView.

A volatilidade do mercado de criptomoedas continua a ameaçar a sustentabilidade do tesouro de ativos digitais (DAT) empresas, uma vez que a sua longevidade agora depende de evitar a “montanha-russa” de múltiplos para valor líquido dos ativos (mNAV), tornando essas empresas sujeitas às oscilações de valor dos tokens detidos no seu balanço, de acordo com o CEO da Solmate, Marco Santori.

No espaço mais amplo de criptomoedas, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) encerrou a sua investigação de quatro anos sobre a Aave, marcando uma vitória regulatória significativa para a indústria.

Após o desenvolvimento, Stani Kulechov, fundador da Aave, revelou o “plano mestre” de 2026 para a plataforma de empréstimos descentralizada, com o objetivo de captar $1 bilhões em valor através de depósitos de ativos do mundo real, lançando Aave v4, Horizon e o Aave App.

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BTC/USD, gráfico de 3 meses. Fonte: Cointelegraph/TradingView

A longevidade do DAT depende de evitar a “montanha-russa do mNAV”: CEO da Solmate

O crescimento das empresas de tesouraria de ativos digitais será uma narrativa meta de 2025, mas a longevidade do movimento será decidida pela gestão de capital e estratégias empresariais sólidas.

Segundo Marco Santori, CEO da Solmate, todos os DATs têm que lidar com o valor do token subjacente que detêm nos seus balanços. Isto não deveria ser um problema para negócios geradores de receita, mas os DATs puramente de jogo terão uma viagem difícil.

“O múltiplo para valor líquido dos ativos é como muitas dessas empresas de tesouraria sobrevivem. Se estiverem a negociar a um mNAV elevado, ou seja, a sua capitalização de mercado é maior que o valor das moedas que têm no balanço, então podem vender ações de forma a aumentar o valor,” disse Santori no programa Chain Reaction X do Cointelegraph.

“Cada dólar de ações que vendem, usam-no para comprar a moeda subjacente, e isso aumenta o seu valor líquido dos ativos. Desde que possam manter o prémio, podem continuar a fazer isso. E esse é o modelo de tesouraria de jogo puro. Na minha opinião, isso tem futuro.”

Mas o problema é que o mNAV diminuirá quando o interesse pelo token subjacente de um DAT diminuir. Santori explicou que a queda nos preços dos tokens resulta em mNAVs mais baixos.

“Isso significa que muitas empresas de tesouraria estão meio paradas porque não conseguem crescer de forma eficiente e eficaz. Não queria estar sujeito a isso. Não queria isso para os nossos investidores. Quero dar-lhes exposição ao SOL e ao crescimento da rede Solana, mas não queria que eles andassem numa montanha-russa de mNAV,” disse Santori.

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Fundador da Aave delineia plano mestre de 2026 após fim da investigação da SEC

Stani Kulechov, fundador da Aave, revelou o “plano mestre” do seu protocolo descentralizado para 2026, pouco depois de anunciar que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA tinha encerrado a sua investigação de quatro anos sobre a plataforma.

Numa publicação na X na terça-feira, Kulechov afirmou que, apesar de 2025 ter sido o ano mais “bem-sucedido” para a plataforma até à data, ele ainda sente que a Aave está no “dia zero em comparação com o que está por vir.”

Apontando para 2026, o CEO delineou um plano mestre que coloca foco significativo na expansão da plataforma DeFi e na obtenção de métricas de uso específicas, como $1 bilhões em depósitos de ativos do mundo real, (RWA).

“Como está, a nossa estratégia para o próximo ano tem três pilares principais: Aave v4, Horizon e Aave App,” disse ele.

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_Fonte: Stani Kulechov

Aave v4 é uma grande atualização que promete trazer melhorias significativas às pools de empréstimo e de crédito da plataforma, interface de utilizador e parâmetros de liquidação, entre outras coisas.

No seu post, Kulechov afirmou que a v4 será a “espinha dorsal de todas as finanças,” destacando os mercados de empréstimo personalizados que o modelo Hub e Spoke da v4 proporcionará.

Sob este modelo, o hub refere-se a um pool de liquidez crosschain unificado que funciona como o local central para todos os ativos no protocolo, enquanto os spokes referem-se a mercados altamente personalizáveis que acessam a liquidez do hub.

“Isso permitirá que a Aave manuseie trilhões de dólares em ativos, tornando-se a escolha preferencial para qualquer instituição, fintech ou empresa que queira aceder à liquidez profunda e fiável da Aave,” afirmou, acrescentando:

“Em 2026, a Aave será o lar de novos mercados, novos ativos e novas integrações que nunca existiram antes no DeFi. Continuaremos a envolver-nos com fintechs e a trabalhar de perto com a DAO e os nossos parceiros no lançamento para escalar progressivamente o TVL ao longo do ano.”

Ao olhar para o próximo pilar em Horizon, o mercado descentralizado de ativos do mundo real da Aave, o CEO delineou intenções de integrar “muitas instituições financeiras de topo” para se tornarem um ator central no espaço RWA.

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Voto de governança do Hyperliquid visa excluir permanentemente $1 bilhão Assistance Fund

A Hyper Foundation propôs um voto de validadores para reconhecer formalmente os tokens HYPE detidos no sistema Assistance Fund do protocolo Hyperliquid como permanentemente inacessíveis, excluindo-os do fornecimento circulante e total do ativo.

Segundo a fundação, o Assistance Fund é um mecanismo a nível de protocolo incorporado na execução da rede layer-1. Ele converte automaticamente taxas de negociação em tokens HYPE e encaminha-os para um endereço de sistema designado. No momento da redação, a carteira contém cerca de $1 bilhão em tokens.

O endereço do sistema foi projetado sem mecanismos de controlo, tornando os fundos irrecuperáveis sem uma bifurcação dura. “Ao votar ‘Sim,’ os validadores concordam em tratar o HYPE do Assistance Fund como queimado,” escreveu a Hyper Foundation.

Markets Nativos, o emissor da stablecoin nativa Hyperliquid USDH, lembrou os utilizadores que 50% do rendimento da reserva da stablecoin é encaminhado para o Assistance Fund e convertido em tokens HYPE. “Se este voto de validadores passar, essas contribuições serão então formalmente reconhecidas como queimadas,” escreveu a empresa.

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_Fonte: Hyper Foundation

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ETHGas arrecada $12 milhões enquanto Buterin revive debate sobre futuros de gás

A plataforma de negociação de espaço de bloco Ethereum ETHGas anunciou que arrecadou $12 milhões numa ronda de financiamento inicial liderada pela Polychain Capital.

O anúncio de financiamento surge após o cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, discutir recentemente a ideia de um mercado de “futuros de gás” na cadeia, argumentando que tal produto poderia dar aos utilizadores um sinal mais claro das taxas esperadas e permitir que hedgeiem custos futuros.

ETHGas defende que o Ethereum precisa de “uma reimaginação de como o espaço de bloco é alocado na rede” e afirma que a sua plataforma de negociação de espaço de bloco recém-lançada é um passo nessa direção. A empresa disse que o mercado foi lançado com $800 milhões em compromissos de validadores, construtores e outros participantes.

![Vitalik Buterin](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d9e246fbbe-e59ef0b6d7-153d09-6d5686)

_Plataforma de negociação de espaço de bloco Ethereum ETHGas. Fonte: ETHGas

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Ações tokenizadas podem estar na cadeia, mas a SEC ainda quer as chaves

A Divisão de Comércio e Mercados da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA na quarta-feira detalhou como os corretores-dealer podem custodiar ações e obrigações tokenizadas sob as regras existentes de proteção ao cliente, sinalizando que os valores mobiliários de criptoativos baseados em blockchain serão integrados nas salvaguardas tradicionais de valores mobiliários, em vez de serem tratados como uma nova categoria.

A divisão afirmou que não se oporá a que os corretores-dealer se considerem detentores de valores mobiliários de criptoativos sob as regras existentes de proteção ao cliente, desde que cumpram um conjunto de condições operacionais, de segurança e de governação. Isto aplica-se apenas a valores mobiliários de cripto, incluindo ações ou obrigações tokenizadas.

Embora a declaração não seja uma regra, fornece clareza sobre como os reguladores dos EUA esperam que os valores mobiliários tokenizados se encaixem nas salvaguardas tradicionais do mercado.

A orientação sugere que os valores mobiliários tokenizados não são tratados como uma nova classe de ativos com regras únicas. Em vez disso, estão a ser colocados nos quadros existentes de corretores-dealer, mesmo que se liquidem dentro de redes blockchain.

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_Fonte: US SEC

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Visão geral do mercado DeFi

De acordo com dados do Cointelegraph Markets Pro e TradingView, a maioria das 100 maiores criptomoedas por capitalização de mercado terminou a semana em vermelho.

O token (PUMP) da Pump.fun, plataforma de lançamento de memecoin, caiu 32%, marcando a maior queda da semana entre as top 100, seguido pelo token (ASTER) da exchange descentralizada Aster, que caiu mais de 27% durante a semana passada.

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Valor total bloqueado em DeFi. Fonte: DefiLlama

Obrigado por ler o nosso resumo dos desenvolvimentos mais impactantes do DeFi nesta semana. Junte-se a nós na próxima sexta-feira para mais histórias, insights e educação sobre este espaço em rápida evolução.