PlanB é da opinião que o Bitcoin está subvalorizado. Ele sustenta que o Bitcoin é mais raro do que ouro e imóveis, mas é precificado pelos mercados a 10 a 100 vezes menos. A base da sua comparação é a escassez como fonte fundamental de valor a longo prazo e coloca o Bitcoin numa perspetiva de um ativo mal avaliado no quadro financeiro atual. Esta discrepância, como indica o PlanB, é uma oportunidade rara.
Os Dados Stock-to-Flow Argumentam a Favor
O PlanB apoia o seu argumento usando um gráfico stock-to-flow (S2F). O modelo indica que a taxa de escassez do Bitcoin é de longe superior à do ouro, mais de 50 vezes, e, por várias ordens de magnitude, comparada à dinâmica de oferta de imóveis. No entanto, o Bitcoin tem uma capitalização de mercado que é quase metade da do ouro, situando-se aproximadamente em $1,7 triliões, e a capitalização de mercado estimada dos imóveis em todo o mundo é de cerca de 400 triliões. As estatísticas indicam que os mercados ainda estão no processo de precificar totalmente a oferta fixa de Bitcoin.
O modelo de regressão log-log do modelo S2F do PlanB apresenta um bom ajuste histórico, com um coeficiente de regressão de R 2 = 0,995. Segundo o modelo, o valor do Bitcoin aumentará após a halving de 2024, quando o uso corresponder à escassez. Embora o Bitcoin não tenha seguido o modelo durante parte de 2021, o PlanB conclui que os ciclos de longo prazo ainda estão alinhados com a redução da oferta. Ele vê a escassez como algo que se repete com o tempo.
A Adoção Poderá Fechar a Lacuna
Confiança e adoção são algumas das variáveis importantes nas respostas da comunidade. O ouro tem milhares de anos de história, enquanto o Bitcoin não é muito mais antigo do que dez anos. No entanto, os fluxos para ETFs, o envolvimento institucional e as condições macroeconómicas em mudança podem acelerar a adoção exponencialmente. A diminuição dos rendimentos e o aumento da liquidez fiduciária também podem tornar o Bitcoin ainda mais forte como um ativo escasso. O PlanB acredita que estas forças podem levar a uma convergência nos próximos um ou dois anos.
O PlanB entende o presente como um ponto de viragem. O Bitcoin é um ativo sem igual, com maior acesso institucional, e ainda está a ser significativamente subvalorizado nos mercados em comparação com ativos semelhantes. Enquanto a adoção continuar a crescer, ele acredita que o Bitcoin será aproximado do valor baseado na sua escassez. Para ele, a disparidade entre preço e fundamentos coloca isto numa posição particularmente importante na tendência de longo prazo do Bitcoin.
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