Tiger Research：Revisão de 2025, 12 meses, 12 narrativas

Este relatório foi elaborado pela Tiger Research. Em 2025, a indústria de criptomoedas testemunhou o surgimento de inúmeras narrativas. Algumas foram passageiras, desmoronando rapidamente; mas aquelas narrativas-chave deixaram-nos insights profundos e duradouros.

Percepções Centrais

• O mercado de criptomoedas de 2025 passou por mudanças dramáticas de narrativa, com fadiga do mercado e ceticismo acumulando-se ao longo do ano.
• A maioria das narrativas consumiu apenas atenção de curto prazo, mas algumas geraram aplicações reais e estruturas de mercado, impulsionando de forma constante a evolução do setor.
• Além das tendências centradas em especuladores, surgiram e expandiram-se narrativas mais acessíveis à participação de investidores de varejo, ampliando a base de participantes do mercado. Essa também é uma mudança de grande significado.

1. Narrativas, narrativas ou narrativas

A característica mais marcante do mercado de criptomoedas de 2025 foi a velocidade surpreendente na troca de narrativas. A atenção do mercado mudou para o próximo tema antes que a narrativa atual fosse suficientemente validada.

As Meme coins impulsionaram uma virada particularmente dramática. Em torno de Trump, Musk e Sydney Sweeney, novas narrativas surgiram uma após a outra. Os olhares dos investidores também se moveram rapidamente.

A questão central é que muitas dessas narrativas se mostraram apenas festas de uma só vez. Elas consumiram atenção de curto prazo, mas não construíram uma infraestrutura que pudesse evoluir para uma indústria real. Alguns participantes do mercado até criaram narrativas falsas para colher investidores. O resultado foi um cansaço crescente entre os participantes e um aumento do ceticismo.

Dito isso, nem todas as narrativas terminaram em fadiga. Algumas estabeleceram seu lugar como indústrias reais, impulsionando de fato a evolução do mercado de criptomoedas. Então, o que permanece e o que desaparece? Este relatório irá explorar profundamente as principais narrativas que moldaram 2025, extraindo lições de seus altos e baixos.

2. Que percepções as narrativas de 2025 revelaram?

Fonte: Tiger Research

2.1. Valor de retenção supera em muito a aquisição de novos usuários

Fonte: Dune

As Meme coins capturaram a maior atenção de mercado neste ano. Suas características simples e intuitivas atraíram até mesmo aqueles que anteriormente desprezavam as criptomoedas ou achavam o setor excessivamente complexo. Aplicações de negociação como Moonshot reduziram ainda mais a barreira de entrada, levando novos usuários a entrarem em massa em pouco tempo.

No entanto, a maioria desses usuários não permaneceu por muito tempo. Vieram em busca de ganhos rápidos e saíram com igual rapidez. Seus movimentos não se espalharam para outros serviços nem geraram efeitos de spillover duradouros. Apesar do grande fluxo de entrada, o interesse foi apenas pontual.

Este caso deixa claro que, quando um catalisador adequado encontra uma barreira de entrada baixa, uma grande quantidade de usuários pode entrar rapidamente. As Meme coins confirmaram esse potencial. Ao mesmo tempo, revelaram que apenas fluxo de entrada não é suficiente. Se um projeto não oferecer razões convincentes para os usuários permanecerem, o fluxo de entrada se transformará rapidamente em saída. A retenção de usuários continua sendo o principal desafio.

2.2. Os dois lados do InfoFi

2025 também foi o ano em que o InfoFi passou a ser tratado com seriedade. Plataformas como Kaito e outras viram o crescimento de serviços de InfoFi, onde os usuários produzem informações e são recompensados por isso. Combinar mecanismos de incentivo com produção de informações foi uma experiência bastante significativa, que trouxe muitos investidores de varejo ao mercado.

Porém, as limitações logo se tornaram evidentes. A qualidade do conteúdo é subjetiva e difícil de quantificar. Mas a distribuição de incentivos precisa de critérios objetivos, o que começou a distorcer o comportamento dos participantes. Eles passaram a priorizar conteúdos sensacionalistas em vez de informações precisas. Como resultado, a plataforma X deixou de ser um espaço de acumulação de informações e passou a se assemelhar mais a um painel publicitário.

O InfoFi mostrou o potencial de estimular a produção de informações. Mas também deixou uma questão pendente: como podemos avaliar e recompensar a qualidade da informação? Sem uma solução para esse problema, o InfoFi não só não expandirá o ecossistema de informações, como poderá agravar o cansaço do mercado.

2.3. Privacidade tornou-se uma necessidade real

Fonte: rwa.xyz

Com a entrada acelerada de capitais institucionais, o mercado de criptomoedas está passando de uma liderança de varejo para uma de instituições. Essa mudança trouxe à tona a importância da privacidade. Isso não é por acaso.

Fonte: Tiger Research

A transparência on-chain sempre foi vista como uma vantagem do setor de criptomoedas. No entanto, um ambiente que expõe o volume de transações, o timing e as posições significa uma exposição completa das estratégias para investidores institucionais. O aumento do volume de negociações off-chain no mercado tradicional também reflete uma crescente preocupação com estruturas totalmente transparentes.

A transparência não beneficia igualmente todos os participantes. À medida que as discussões sobre participação institucional e expansão de mercado se aprofundam, a questão da privacidade não pode mais ser considerada secundária.

2.4. Um ano de demonstração do ajuste entre produto e mercado de criptomoedas

2025 foi o ano em que as criptomoedas deixaram de ser apenas potencialidades abstratas para mostrar aplicações reais e viáveis. Stablecoins, x402 e mercados preditivos, embora com formas distintas, compartilham uma vantagem central: combinam a propriedade de moeda sem fronteiras das criptomoedas e a capacidade de oferecer confiança nas transações, com a resolução de problemas do mundo real.

O diferencial desses casos é que as criptomoedas podem facilitar transações e fornecer confiança nos resultados sem a necessidade de uma autoridade central. Em um ambiente de participação global, as criptomoedas podem realizar transações e validar resultados sem intermediários. Sistemas tradicionais têm dificuldade em oferecer essas vantagens. Esses exemplos mostram que, em áreas específicas, as criptomoedas podem apresentar vantagens relativas.

Esses exemplos não provam que as criptomoedas sejam a cura para todos os problemas. Mas indicam que, quando as propriedades únicas das criptomoedas se alinham com a estrutura do problema, os projetos podem alcançar um ajuste produto-mercado claro. 2025 revelou esses critérios de forma mais nítida pela primeira vez.

3. Ciclo acelerado de narrativas e o que permanece

O mercado de criptomoedas de 2025 apresentou uma quantidade incomum de narrativas. Antes que uma narrativa fosse suficientemente validada, a atenção já se voltava para a próxima, e muitas delas desapareciam rapidamente após um consumo breve. Dada a velocidade dessas mudanças, esse ano pareceu superficial e desperdiçou tempo.

No entanto, julgar 2025 como um ano sem sentido por essa razão é uma visão precipitada. Embora as narrativas tenham vida curta, diversos experimentos continuam em andamento nos bastidores, e as instituições começaram a planejar de forma séria. Essa fase vai além de simples narrativas de especulação. Em comparação com histórias de pequenos círculos centrados em especuladores, mais narrativas acessíveis aos investidores de varejo surgiram, ampliando a base de participação do mercado.

As narrativas de consumo rápido não deixaram resultados imediatos. Contudo, esse processo nos ajudou a entender quais estruturas funcionam e quais são ilusórias. Agora é o momento de usar essas lições como combustível para avançar para a próxima fase.

Link do artigo original: Tiger Research