O preço do Bitcoin caiu cerca de 50% desde o seu pico histórico, e o sentimento do mercado está cada vez mais pessimista. No entanto, a empresa de serviços financeiros de Bitcoin River publicou um artigo intitulado “A adoção do Bitcoin não é uma chamada de mercado em baixa”, mudando o foco da cotação para a taxa de adoção e a estrutura de detenção, destacando indicadores como fundos institucionais, alocação de ativos empresariais, produtos bancários, detenção a nível nacional e volume de uso da Lightning Network, todos mostrando uma tendência de expansão contínua. A divergência entre a fraqueza de preço e o crescimento na adoção fundamental muitas vezes simboliza uma mudança de mercado de especulação para uma condução de valor a longo prazo.
As instituições podem se tornar os maiores fornecedores de Bitcoin? O poder de precificação ainda está nas mãos dos HODLers
No relatório de pesquisa, a River aponta inicialmente que, apesar da recente forte correção no preço do Bitcoin, a estrutura de detenção está mudando. Os investidores individuais ainda detêm cerca de dois terços da oferta circulante, mas a participação de fundos, ETFs, empresas e setores governamentais continua a aumentar.
Até 2025, as instituições acumularão cerca de 829 mil Bitcoins, incluindo empresas, fundos governamentais e ETFs, que via canais como contas de aposentadoria, corretoras e fundos soberanos, de forma indireta. Se essa tendência continuar, nos próximos dez anos, esses detentores não individuais poderão possuir mais da metade do Bitcoin.
Previsão da mudança na estrutura de detenção de Bitcoin, indicando uma transferência gradual de oferta de indivíduos para instituições e governos
No entanto, eles enfatizam que isso não é algo ruim; as instituições não substituem os indivíduos, mas ampliam o acesso ao mercado, sendo que os detentores de longo prazo são os principais formadores de preço: “Muitos dos atuais detentores de ETFs serão os usuários de custódia de amanhã.”
Fundos de consultoria continuam a comprar de forma líquida por oito meses consecutivos, com uma proporção de alocação ainda em fase inicial
Desde o lançamento do ETF de Bitcoin à vista nos EUA em 2024, os consultores de investimento registrados (RIA) começaram a alocar produtos relacionados. Dados mostram que, nos últimos oito trimestres, o valor investido em ETFs de Bitcoin pelos RIA continuou a crescer, sem registrar nenhum trimestre de venda líquida.
Até o final de 2025, o volume de detenção relacionado aumentou de US$ 2,6 bilhões para cerca de US$ 12,5 bilhões. No entanto, a proporção média de alocação ainda é de apenas cerca de 0,008%. Em comparação com os aproximadamente US$ 146 trilhões sob gestão dos RIA, essa proporção ainda está na fase inicial, indicando grande potencial de crescimento futuro.
Aceleração na adoção por bancos e empresas, incluindo Bitcoin na estrutura financeira mainstream
A River aponta que, após a clarificação regulatória, 60% dos grandes bancos nos EUA começaram a explorar ou lançar produtos relacionados ao Bitcoin, incluindo custódia, negociação e serviços de integração. Embora a maioria ainda esteja na fase de anúncio, isso demonstra que o sistema financeiro tradicional está gradualmente aceitando esse ativo.
No setor corporativo, o número de empresas listadas que detêm Bitcoin também está crescendo rapidamente. Dados indicam que o número de empresas listadas com Bitcoin aumentou de 13 em 2020 para 194 em 2026. O volume de Bitcoin detido por essas empresas também cresceu significativamente, especialmente por aquelas que adotam estratégias de reserva de Bitcoin em seus balanços, conhecidas como “empresas de reserva de Bitcoin (DAT)”.
Número de empresas listadas com Bitcoin em contínua expansão
Esse desenvolvimento reflete que o Bitcoin está entrando gradualmente na estrutura de alocação financeira e gestão de ativos corporativos.
Expansão em pagamentos e infraestrutura: aumento no volume de transações na Lightning Network
Além de investimentos e alocação de ativos, o uso do Bitcoin em cenários de pagamento também mostra crescimento, com o número de comerciantes que aceitam Bitcoin passando de 3.000 em 2023 para 21.000 atualmente.
Simultaneamente, a Lightning Network, como uma segunda camada de rede de pagamento, estima-se que seu volume mensal de transações tenha crescido de cerca de US$ 12 milhões em 2021 para mais de US$ 1,1 bilhão em 2025. O número de transações mensais permanece relativamente estável nos últimos dois anos. Isso indica que a infraestrutura de pagamento do Bitcoin está amadurecendo e sendo amplamente utilizada.
Volume mensal de transações na Lightning Network e número de transações mensais em 23 países que possuem Bitcoin, com ambiente regulatório mais aberto
Dados mostram que o número de países que detêm Bitcoin também continua a aumentar, chegando a 23 países em 2025, através de fundos soberanos, bancos centrais ou atividades de mineração.
Ao mesmo tempo, desde 2022, não há mais novos bans abrangentes por parte de países, com a maioria avançando para aprovação de ETFs, ajustes fiscais ou legalização. Isso demonstra que o ambiente regulatório global está se tornando mais aberto e institucionalizado do que no passado.
(Butão vendeu mais de US$ 860 milhões em Bitcoin em meio ano; investidores em ETFs mantêm posição firme)
Sinais de maturidade: redução na volatilidade e aumento no fluxo de capital
O relatório também aponta que a volatilidade do Bitcoin vem diminuindo a longo prazo, aproximando-se dos níveis de ouro e do S&P 500. Para investidores mais conservadores, a barreira de entrada diminui à medida que a volatilidade reduz.
Por outro lado, o fluxo de capital tem aumentado em cada ciclo. O volume de entradas desde 2022 já supera os ciclos anteriores de alta, indicando expansão tanto na escala de mercado quanto na estrutura de participantes.
Volume de fluxo de capital em cada ciclo de Bitcoin, crescendo em múltiplos
Desvinculação entre preço e adoção? Mudanças na direção do mercado
No final, a River enfatiza que a curto prazo, o preço do Bitcoin ainda é influenciado por fatores macroeconômicos, liquidez e sentimento de mercado. No entanto, observando-se a estrutura de detenção, ETFs, estratégias financeiras corporativas, produtos bancários, infraestrutura de pagamento e participação a nível nacional, não há sinais evidentes de declínio na adoção.
À medida que o processo de institucionalização e profissionalização do Bitcoin continua, o mercado está passando de uma fase de “impulsão especulativa” para uma de “alocação”. Quando os investidores focarem mais na adoção de longo prazo do que na cotação de curto prazo, talvez possam perceber uma trajetória de desenvolvimento diferente da tradicional definição de alta e baixa.
Este artigo intitula-se “Razões de seis para o Bitcoin não estar entrando em mercado em baixa: o retorno à tendência de adoção de longo prazo” e foi originalmente publicado na Chain News ABMedia.
