A bolha da infraestrutura de IA é ainda mais grave do que o boom das dot-com, diz o lendário short-seller Jim Chanos

O lendário short-seller Jim Chanos, fundador da Chanos & Co., alertou recentemente que o atual boom de investimento na infraestrutura de inteligência artificial cria riscos sistémicos comparáveis — e potencialmente mais graves — aos da bolha das dot-com do final dos anos 1990. Segundo Chanos, embora as entradas de capital tenham atingido uma escala histórica, os fundamentos económicos que sustentam esta vaga permanecem por provar.

Chanos salientou que os retornos incrementais do capital das grandes empresas cloud diminuíram de cerca de 40% há aproximadamente 18 meses para cerca de 20% hoje, podendo ocorrer uma deterioração adicional se o crescimento da despesa continuar. Prevê que esta divergência de base obrigará os executivos a tomar decisões estratégicas críticas num prazo de 12 a 18 meses, com um “acerto de contas” esperado entre o final de 2026 e 2027. O problema central, segundo Chanos, é uma divergência de duração: as empresas estão a comprometer biliões em despesas de capital de curto prazo para financiar estratégias de ativos com um horizonte de 20 anos, enquanto grandes investimentos em GPU e centros de dados ainda não realizados permanecem por empregar e fora dos calendários de depreciação, ocultando o verdadeiro desempenho económico.