Queda do KOSPI impulsionada por liquidações de posições alavancadas, não pelo fim do ciclo dos semicondutores

O investigador da Hana Securities, Kim Du-eon, afirmou a 21 de que a recente queda do KOSPI foi consequência de uma concentração excessiva de capital em ações de semicondutores e de levantamentos de investimentos com alavancagem, e não de um pico do ciclo da indústria de semicondutores. O relatório identificou a realização de lucros por investidores estrangeiros e as liquidações de produtos de alavancagem como as principais causas da correção do mercado. Kim salientou que a recuperação do KOSPI depende dos hyperscalers dos EUA — incluindo Alphabet, Microsoft e Amazon —, confirmando a continuação do investimento em IA através dos seus resultados financeiros, já que as empresas de semicondutores demonstraram lucros fortes.

Samsung Electronics e TSMC reportam fortes resultados do 2.º trimestre

A Samsung Electronics reportou que o lucro operacional do 2.º trimestre aumentou aproximadamente 19 vezes face ao ano anterior, enquanto a TSMC registou um aumento de 77% do lucro no mesmo período. Os preços das ações das duas empresas caíram após os anúncios de resultados, uma vez que o foco do mercado passou dos resultados confirmados para a sustentabilidade do investimento futuro em IA. Kim afirmou: «Os lucros das empresas de semicondutores já foram confirmados. O que o mercado precisa de verificar agora são as encomendas dos clientes finais — os hyperscalers dos EUA.»

ETFs de alavancagem amplificaram a queda do KOSPI através do reequilíbrio diário

Kim caracterizou os ETFs de alavancagem em ações individuais como amplificadores, e não como causas iniciais da queda. Os ETFs de alavancagem têm de ajustar as participações diariamente para manter uma rastreabilidade de 2x dos retornos do ativo subjacente. Durante quedas do mercado, este processo de reequilíbrio criou uma pressão adicional de venda sobre a Samsung Electronics e a SK hynix. O relatório referiu que o financiamento por margem de crédito e as liquidações de produtos de alavancagem ocorreram após a realização inicial de lucros por investidores estrangeiros.

Hana Securities apresenta três cenários para a recuperação do KOSPI

A Hana Securities apresentou três cenários para a recuperação do KOSPI aos máximos anteriores. No cenário de crise, assumindo que o mercado altista terminou com padrões semelhantes aos das crises anteriores, estima-se 1148 dias para a recuperação total. O cenário de base, refletindo a forte capacidade de recuperação da tendência ascendente atual, projeta 150 dias. No cenário otimista, tratando a queda como um ajuste temporário da oferta-procura dentro do mercado altista, estima-se 32 dias. Kim afirmou: «Os repuntes técnicos podem começar assim que a liquidação da relação oferta-procura estiver concluída, mas a força para voltar aos máximos anteriores vem de encomendas dos hyperscalers, não de uma simples venda excessiva.»

Resultados da Big Tech dos EUA como primeiro teste para a recuperação do KOSPI

O relatório identificou os anúncios de resultados da Big Tech dos EUA como o primeiro teste para a recuperação do KOSPI. Os mercados vão avaliar se as receitas dos serviços de IA estão a crescer, se os planos de despesas de capital dos centros de dados se mantêm inalterados e se as empresas conseguem sustentar a rentabilidade e o fluxo de caixa num contexto de investimentos à escala alargada. Kim referiu que, se a Big Tech mantiver o investimento em IA, o aumento dos preços da memória pode ser reinterpretado como evidência de uma procura forte, e não como um encargo de custos. O relatório acrescentou que algumas empresas de IA, ao reverem medidas de cobertura para contratos de fornecimento de memória a longo prazo, estão a gerir o risco financeiro e não a dar sinais de abrandamento da procura.

FAQ

O que causou a recente queda do KOSPI, segundo a Hana Securities?

O investigador da Hana Securities, Kim Du-eon, afirmou a 21 de que a queda resultou da realização de lucros por investidores estrangeiros e dos levantamentos de investimentos com alavancagem, após uma concentração excessiva de capital em ações de semicondutores, em vez de um pico do ciclo da indústria de semicondutores.

Quais foram os resultados do 2.º trimestre da Samsung Electronics e da TSMC?

A Samsung Electronics reportou que o lucro operacional do 2.º trimestre aumentou aproximadamente 19 vezes face ao ano anterior, enquanto a TSMC registou um aumento de 77% do lucro no mesmo período, de acordo com o relatório.

Quanto tempo demorará a recuperação do KOSPI, segundo os cenários da Hana Securities?

A Hana Securities apresentou três cenários de recuperação: 1148 dias num cenário de crise semelhante às quedas anteriores, 150 dias no cenário de base que reflete a força da tendência ascendente atual e 32 dias num cenário otimista que trata a queda como um ajuste temporário da relação oferta-procura.