O Grupo Marex começou a aceitar o stablecoin USDC da Circle como garantia de margem inicial para posições de derivados regulamentadas através do seu negócio de merchant de comissão de futuros (futures commission merchant) nos EUA. O serviço, apoiado pelos sistemas de custódia e conversão da Coinbase, segue uma carta de não-ação de 8 de dezembro de 2025 dos serviços da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (US Commodity Futures Trading Commission), que concedeu aos futures commission merchants registados uma isenção regulamentar limitada para aceitar certos ativos digitais não relacionados com valores mobiliários (non-security) como garantia de margem do cliente. A Prime Trading concluiu a primeira transação, transferindo USDC como garantia de margem inicial, enquanto a Marex disponibilizou dinheiro para financiar as posições de derivados do cliente. O acordo resolve incompatibilidades de timing entre mercados cripto 24/7 e horários bancários tradicionais, operando em simultâneo dentro de infraestruturas de compensação regulamentadas. A Marex, um dos maiores futures commission merchants não-banca do mundo, reportou saldos médios de clientes de compensação de 16 mil milhões de dólares durante o primeiro trimestre de 2026.
A carta da CFTC de dezembro de 2025 estabelece uma estrutura de garantia de ativos digitais
A carta de não-ação de 8 de dezembro de 2025 dos serviços da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (US Commodity Futures Trading Commission) concedeu aos futures commission merchants registados uma isenção regulamentar limitada para aceitar certos ativos digitais não relacionados com valores mobiliários como garantia de margem do cliente. A carta abrange ativos especificados, incluindo stablecoins de pagamento, Bitcoin e Ether, sujeitos a condições relativas a custódia, segregação, valorização, reporte e gestão de risco. A isenção permite que os futures commission merchants considerem o valor dos ativos digitais elegíveis para certos cálculos regulamentares e permite que as stablecoins de pagamento sejam depositadas como juros residuais (residual interest) em circunstâncias definidas. As empresas que utilizem a estrutura devem cumprir as condições estabelecidas na carta, incluindo controlos sobre como os ativos são detidos, valorizados, reportados e geridos.
As operações de compensação da Marex lidam com saldos de clientes no valor de 16 mil milhões de dólares
A Marex é uma empresa com sede em Londres que se descreve como um dos maiores futures commission merchants não-banca do mundo. A empresa fornece acesso à compensação em bolsas importantes de futuros e opções, incluindo CME, CBOT, NYMEX, COMEX, ICE, Eurex, Euronext, a London Metal Exchange e a Singapore Exchange. A Marex reportou saldos médios de clientes de compensação de 16 mil milhões de dólares durante o primeiro trimestre de 2026, acima dos 12 mil milhões de dólares do ano anterior, o que representa uma subida de 33%. A empresa compensou 1,37 mil milhões de contratos durante os 12 meses encerrados a 31 de março, o que corresponde a um aumento de 18% face ao período comparável. As receitas de compensação subiram 15%, para 137,2 milhões de dólares, no primeiro trimestre. Os seus serviços de compensação abrangem produtos financeiros, bem como energia, commodities agrícolas, metais e ativos digitais.
A Coinbase fornece custódia e infraestruturas de conversão
A Coinbase fornece a camada operacional por baixo do serviço. O seu papel inclui custódia qualificada junto do Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque, conversão instantânea entre moeda fiduciária e USDC, e reporting personalizado concebido para as necessidades da Marex e da câmara de compensação. A infraestrutura de reporte destina-se a suportar a reconciliação e a supervisão do nível de compensação. A Coinbase fornece os canais de entrada e saída (on- and off-ramps) necessários para converter dólares em USDC e de volta em moeda fiduciária. O acordo aborda uma diferença de timing entre mercados de ativos digitais e o sistema bancário: enquanto os mercados cripto negoceiam continuamente, as transferências de garantia em numerário dependem do horário de funcionamento dos bancos, dos prazos de corte (cut-off times) e dos sistemas de liquidação convencionais.
O modelo de garantia em USDC responde às limitações do horário bancário
No âmbito do acordo, clientes elegíveis da Marex utilizam USDC detido em custódia segregada para suportar posições compensadas através do negócio de futures commission merchant dos EUA da empresa. A Marex aceita o stablecoin do cliente como garantia e usa o seu valor no fluxo de trabalho de compensação, com a Coinbase a fornecer custódia e reporting operacional concebido para cumprir requisitos regulamentares e da câmara de compensação. A estrutura não significa que o USDC seja entregue diretamente a uma bolsa como margem. O USDC pode ser transferido 24/7, dando à Marex a capacidade de receber garantias adicionais enquanto os sistemas de pagamento tradicionais estão encerrados. A Circle emite USDC e afirma que o token é totalmente suportado por dinheiro e obrigações do governo dos EUA de curta duração. A Marex descreveu o ativo como um stablecoin regulamentado, totalmente reservado, denominado em dólares. A Marex continua a aplicar cortes na margem (collateral haircuts), a monitorizar o valor do stablecoin e a gerir riscos operacionais e regulamentares associados a custódia e conversão. O diretor de operações administrativas da Prime Trading, Joe Balcarcel, disse que a garantia baseada em blockchain pode melhorar a eficiência de capital e permitir que as empresas de negociação reajam a eventos do mercado fora dos horários bancários tradicionais.
Perguntas Frequentes
O que é que a Marex Group começou a aceitar como garantia de margem?
O Grupo Marex começou a aceitar o stablecoin USDC da Circle como garantia de margem inicial para posições de derivados regulamentadas através do seu negócio de futures commission merchant nos EUA, com a Coinbase a fornecer sistemas de custódia e conversão.
Que estrutura regulamentar permite à Marex aceitar USDC como garantia?
Uma carta de não-ação de 8 de dezembro de 2025 dos serviços da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (US Commodity Futures Trading Commission) concedeu aos futures commission merchants registados uma isenção regulamentar limitada para aceitar certos ativos digitais não relacionados com valores mobiliários, incluindo stablecoins de pagamento, como garantia de margem do cliente, sujeita a condições relativas a custódia, segregação, valorização, reporte e gestão de risco.
Quão grandes são as operações de compensação da Marex?
A Marex reportou saldos médios de clientes de compensação de 16 mil milhões de dólares durante o primeiro trimestre de 2026, acima dos 12 mil milhões de dólares do ano anterior (mais 33%), e compensou 1,37 mil milhões de contratos durante os 12 meses encerrados a 31 de março (um aumento de 18% face ao período comparável).
