Mirae Asset Securities enfrenta o risco de uma perda de 1,3 mil milhões de KRW no 3.º trimestre devido à queda das ações da SpaceX

A Mirae Asset Securities registou mais de 1 bilião de KRW em ganhos de valorização no 2.º trimestre decorrentes do seu investimento na SpaceX, mas enfrenta agora potenciais perdas de grande escala no 3.º trimestre, à medida que a ação caiu 27% desde 30 de junho. A SpaceX fechou a 123,99 USD em 17 de julho (hora local), abaixo dos 170,86 USD a 30 de junho e também abaixo do seu preço de IPO de 135 USD do mês passado. A inversão resulta da classificação contabilística FVPL da Mirae Asset, que exige uma reavaliação trimestral a justo valor (mark-to-market), com as variações a entrarem diretamente na demonstração de resultados.

O valor contabilístico da SpaceX no 2.º trimestre da Mirae Asset atinge 4,8-5 biliões de KRW

A Mirae Asset Securities classifica a sua participação na SpaceX como ativo financeiro a justo valor através de lucros ou perdas (FVPL). O CFO Lee Kang-hyuk afirmou na call de resultados do 1.º trimestre, em maio, que o custo de aquisição ascendeu a aproximadamente 800 mil milhões de KRW a nível doméstico e internacional, com o valor contabilístico no final do 1.º trimestre em cerca de 3,3 biliões de KRW. Lee projetou ganhos adicionais de valorização de 1,3 biliões de KRW no 2.º trimestre se a SpaceX listasse na sua avaliação-alvo de 175 mil milhões de USD. Várias casas de valores estimaram ganhos adicionais no 2.º trimestre de 1,5-1,7 biliões de KRW, elevando o valor contabilístico no final do 2.º trimestre para uma estimativa de 4,8-5 biliões de KRW. Os ganhos de justo valor do investimento proprietári o no 1.º trimestre, de aproximadamente 804 mil milhões de KRW, vieram maioritariamente da SpaceX, e os ganhos no 2.º trimestre, na casa dos 1 bilião de KRW, impulsionaram o consenso de lucro líquido do acionista controlador do 2.º trimestre para 1,5098 biliões de KRW.

Perda estimada no 3.º trimestre aproxima-se de 1,3 biliões de KRW com base numa queda de 27%

A estrutura FVPL converte as quedas de preço diretamente em perdas. Ao aplicar a queda de 27% ao valor contabilístico no final do 2.º trimestre de 4,8-5 biliões de KRW, resulta uma perda de valorização estimada no 3.º trimestre de aproximadamente 1,3 biliões de KRW. A KB Securities referiu num relatório de 30 de junho que um movimento de 10% no preço da SpaceX equivale ao lucro líquido trimestral da Mirae Asset Securities em base individual. O consenso de lucro líquido do acionista controlador no 3.º trimestre situa-se em 586,9 mil milhões de KRW, abaixo 61% face ao 2.º trimestre, embora a maioria das estimativas anteceda a recente queda de preço.

Riscos de expiração de lockup e downgrade do consenso mantêm-se

A NH Investment & Securities afirmou num relatório de 8 de julho que a libertação do lockup está concentrada em agosto, sem planos de realização de lucros anunciados ainda. A expiração do lockup em grande escala pode acrescentar pressão negativa sobre a ação. As estimativas de consenso compiladas antes da queda de preço podem enfrentar novas revisões em baixa se a ação permanecer nos níveis atuais ou cair ainda mais.

Analistas cortam preços-alvo devido a preocupações com volatilidade

O investigador da SK Securities, Jang Young-im, reduziu o preço-alvo para 51.000 KRW em 15 de julho, referindo que a volatilidade dos resultados associada ao nível de preço de uma única ação constitui um claro fator de desconto, independentemente de lucros ou perdas. A NH Investment & Securities cortou o seu preço-alvo de 110.000 KRW para 70.000 KRW. A iM Securities referiu num relatório de 6 de julho que os dividendos de ações implementados no final do ano têm eficácia limitada para reforçar o valor para os acionistas, em comparação com dividendos em numerário ou com recompras e cancelamentos de ações.

A Mirae Asset reafirma estratégia de manutenção a longo prazo

A Mirae Asset Securities afirmou que a volatilidade do preço no curto prazo após o IPO e a libertação do lockup é um fator de mercado esperado. A empresa disse que valoriza fortemente o negócio central e o potencial de crescimento a médio e longo prazo e planeia manter as participações numa perspetiva de longo prazo. A firma acrescentou que, enquanto investidor financeiro com um custo de aquisição baixo e lucros estáveis provenientes da gestão de patrimónios e do negócio no estrangeiro, tem uma estrutura capaz de gerir riscos provenientes de movimentos de preço específicos de ações. Não foi tomada qualquer decisão sobre a política de dividendos ou o seu montante relacionado com ganhos não realizados de grande escala. O custo de aquisição baixo serve como referência global de ponto de equilíbrio do investimento, mas não mitiga o reconhecimento dos lucros trimestrais ao abrigo do FVPL — as descidas face ao valor contabilístico no fim do trimestre anterior são registadas como perdas no trimestre em curso, independentemente do custo de aquisição.

FAQ

O que causou o risco de perda do 3.º trimestre da Mirae Asset Securities com a SpaceX?
A ação da SpaceX caiu aproximadamente 27% de 170,86 USD a 30 de junho para 123,99 USD em 17 de julho (hora local). A contabilidade FVPL da Mirae Asset exige reavaliação trimestral a justo valor (mark-to-market), convertendo a queda de 27% num valor contabilístico estimado no final do 2.º trimestre de 4,8-5 biliões de KRW numa perda estimada no 3.º trimestre de aproximadamente 1,3 biliões de KRW.

Quanto é que os analistas cortaram o preço-alvo da Mirae Asset Securities?
A SK Securities reduziu o preço-alvo para 51.000 KRW em 15 de julho, citando a volatilidade dos resultados como fator de desconto. A NH Investment & Securities cortou o preço-alvo de 110.000 KRW para 70.000 KRW.

Qual é a estratégia da Mirae Asset para as participações na SpaceX?
A empresa afirmou que planeia manter as participações numa perspetiva de longo prazo, valorizando o negócio central da SpaceX e o crescimento a médio e longo prazo. Não foi tomada qualquer decisão sobre a política de dividendos relacionada com ganhos não realizados.