Alinhamento SEC-CFTC reduz risco de ações de fiscalização sobrepostas

A CFTC e a SEC estão a aumentar a coordenação no âmbito dos mercados de cripto, valores mobiliários e derivados, à medida que os reguladores enfrentam uma sobreposição crescente entre os dois sectores. O presidente da CFTC, Michael Selig, citou um memorando de entendimento, a participação no Project Crypto e uma taxonomia de activos cripto.

Principais conclusões:

• • Os esforços da CFTC e da SEC procuram trazer mais consistência à supervisão de mercados financeiros sobrepostos.
• • A crescente sobreposição do mercado aumentou a pressão por uma coordenação regulatória mais clara e mais consistente.
• • As empresas poderão ver reduzido o atrito de conformidade se o trabalho conjunto das agências avançar.

SEC e CFTC avançam iniciativas de alinhamento da política cripto

O presidente da U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Michael S. Selig, afirmou a 12 de maio que a agência está a trabalhar com a Securities and Exchange Commission (SEC) em alinhamento da supervisão regulatória, da produção de regras e da aplicação da lei em mercados financeiros cada vez mais interligados. Falando na FINRA 2026 Annual Conference, em Washington, Selig sublinhou também a participação no Project Crypto da SEC e o trabalho numa taxonomia de activos cripto destinada a melhorar a clareza regulatória.

À medida que a actividade em valores mobiliários e derivados se cruza cada vez mais, os reguladores enfrentam pressão para reduzir lacunas entre os seus manuais de regras. Selig referiu que a CFTC e a SEC já deram vários passos no sentido de uma supervisão mais unificada onde as suas jurisdições se encontram. Esses esforços incluem um memorando de entendimento, uma iniciativa conjunta de harmonização e pedidos de comentários conjuntos esperados associados ao portfolio margining e ao reporte de dados de swaps.

Os reguladores estão igualmente a trabalhar para alinhar melhor os requisitos de reporte de swaps da CFTC com a Regulation SBSR da SEC, a estrutura que rege o reporte de swaps baseados em valores mobiliários. Grande parte do esforço de coordenação abrange a supervisão mais alargada de valores mobiliários e derivados, embora as iniciativas de política cripto tenham tido destaque no debate. Selig detalhou:

“Nos últimos meses, celebrámos um memorando de entendimento, lançámos uma iniciativa conjunta de harmonização, juntámo-nos ao Project Crypto da SEC e avançámos uma taxonomia de activos cripto baseada no bom senso para dar clareza aos construtores e inovadores do nosso país.”

A coordenação mais ampla entre as agências estende-se igualmente à actividade de aplicação da lei. Selig afirmou que acções paralelas e partilha de informação reduziram o risco de resultados duplicativos ou inconsistentes associados à mesma conduta subjacente. A colaboração entre equipas das agências, acrescentou, pode simplificar os esforços de conformidade e melhorar a eficácia regulatória nas jurisdições sobrepostas.

FINRA e NFA enfrentam exigências crescentes de supervisão entre mercados

As organizações auto-reguladoras também precisam de alinhamento mais próximo, à medida que a actividade do mercado atravessa valores mobiliários e derivados de matérias-primas, explicou Selig. A FINRA e a National Futures Association (NFA) operam cada vez mais em território sobreposto, deixando as empresas sujeitas a duas estruturas regulatórias de formas que os enquadramentos mais antigos nem sempre anteciparam.

Exames coordenados, alinhamento mais forte da manutenção de registos e práticas de vigilância partilhadas poderiam ajudar reguladores e participantes do mercado a gerir essas obrigações sobrepostas de forma mais eficiente. Selig enquadrou o esforço como cooperação e não como consolidação. Referiu que o alinhamento deve preservar a especialização de cada organização, ao mesmo tempo que melhora a consistência onde a coordenação acrescenta valor. Selig descreveu a oportunidade, afirmando:

“Temos aqui uma oportunidade real para uma maior colaboração. Não para fundir identidades ou achatar diferenças importantes, mas para alinhar as organizações de formas que ajudem reguladores e participantes do mercado.”

As equipas jurídicas e de conformidade podem beneficiar de uma coordenação mais clara entre agências e organizações auto-reguladoras, disse Selig. Acrescentou que normas de supervisão mais consistentes podem ajudar as empresas a reduzir o risco interpretativo, baixar os custos de conformidade e alocar recursos de forma mais eficaz em mercados financeiros em rápida evolução.