Os investidores individuais na Coreia do Sul acumularam posições recorde alavancadas em ações no 2.º trimestre de 2025, com a alavancagem total a atingir aproximadamente 62 biliões de won, mas a volatilidade do mercado em julho desencadeou uma vaga de liquidações forçadas e uma queda de 5 biliões de won nos saldos de crédito. As consequências resultam das rápidas oscilações do KOSPI em julho, incluindo ativações de circuit breaker e grandes variações em ações importantes de semicondutores como a Samsung Electronics e a SK Hynix, que fizeram os valores das garantias colapsarem para contas alavancadas. As autoridades financeiras e analistas do sector estão a acompanhar riscos que vão além das sociedades de valores, incluindo o aumento das imparidades de empréstimos bancários e preocupações mais amplas sobre a solidez do sector financeiro, especialmente depois de o Banco da Coreia ter aumentado a taxa de base para 2,75% em 16 de julho.
Saldo de negociação de crédito atinge recorde de 35,9 biliões de won no 2.º trimestre de 2025
De acordo com a Korea Financial Investment Association, o saldo de negociação de crédito teve uma média de 35,9418 biliões de won por dia no 2.º trimestre de 2025, marcando um máximo histórico numa base trimestral. Incluindo o empréstimo de valores mobiliários de 25,9666 biliões de won, a escala total média de investimento alavancado por dia atingiu 61,9084 biliões de won, o que equivale efetivamente a 62 biliões de won. O saldo de crédito atingiu o pico em 38,6328 biliões de won em 24 de junho, refletindo o empréstimo maximizado por investidores individuais durante o mercado em alta liderado por semicondutores.
A volatilidade do KOSPI em julho desencadeia liquidações forçadas de 142,2 mil milhões de won em 9 de julho
A direção do mercado mudou em julho. O KOSPI registou quedas e subidas rápidas num curto espaço de tempo, criando o ambiente mais desfavorável para investidores alavancados. Os circuit breakers foram acionados várias vezes este mês, e a volatilidade aumentou em ações de semicondutores de maior capitalização, incluindo a Samsung Electronics e a SK Hynix, abalanando o índice inteiro. O KOSPI caiu abaixo de 7000 intradiários antes de recuperar acima de 7000, mantendo um padrão de mercado em montanha-russa. Apenas a 9 de julho, o volume de liquidações forçadas disparou para 142,2 mil milhões de won, com a escala acumulada em julho a crescer rapidamente. As contas a receber das corretoras excederam 1,4 biliões de won, e a proporção de liquidações forçadas em relação às contas a receber subiu acentuadamente face ao início do ano.
Saldo de crédito cai 5 biliões de won face ao pico de junho
Com fundos individuais concentrados em produtos de alavancagem ligados à Samsung Electronics e à SK Hynix, a queda simultânea das duas ações levou a liquidações forçadas sucessivas de contas com valores de garantia colapsados. Como resultado, o saldo de crédito, que tinha atingido um máximo histórico, desceu aproximadamente 5 biliões de won face ao pico, para a gama de meados de 33 biliões de won. Os depósitos dos investidores também caíram em mais de 30 biliões de won num mês.
Empréstimos à habitação aumentam 7,6 biliões de won em junho com o surto de investimento em ações
As preocupações estão a alastrar das sociedades de valores para o sector bancário. Segundo o Banco da Coreia, os empréstimos à habitação nos bancos aumentaram 7,6 biliões de won no final de junho face ao mês anterior, o maior aumento em 1 ano e 10 meses. Outros empréstimos centrados em empréstimos de crédito não garantidos aumentaram significativamente, com o Banco da Coreia a analisar que a expansão do investimento individual em ações foi um dos principais antecedentes. O peso sobre os investidores tomadores agravou-se ainda mais com o aumento da taxa de base.
Banco da Coreia aumenta a taxa de base para 2,75% em 16 de julho
O Comité de Política Monetária do Banco da Coreia aumentou a taxa de base para 2,75% ao ano em 16 de julho. As taxas de crédito das sociedades de valores também atingem cerca de 9% ao ano numa base de longo prazo. À medida que as taxas de financiamento aumentam e são refletidas, a estrutura conduz inevitavelmente a aumentos simultâneos de perdas de investimento e encargos de juros. Observadores do sector salientam que a variável-chave a acompanhar daqui em diante é a “taxa de recuperação” em vez de apenas o tamanho do saldo de crédito. Se a alienação de garantias através de liquidações forçadas durante a queda dos preços das ações falhar em recuperar totalmente os empréstimos, aumentam as contas a receber incobráveis das sociedades de valores; e, se os empréstimos bancários não garantidos se deteriorarem, isso pode levar a encargos relacionados com a solidez do sector financeiro. Embora a alavancagem aumente o volume de negociação em mercados em alta, em fases voláteis pode amplificar a volatilidade do mercado através de um ciclo vicioso: liquidações forçadas → queda do preço das ações → imparidade do valor das garantias → novas liquidações forçadas.
Este ciclo de investimento em dívida estende-se para além das perdas dos investidores individuais, ligando-se às contas a receber das sociedades de valores, às taxas de incumprimento bancário e à solidez do sector financeiro, sugerindo possíveis efeitos em cadeia maiores do que no passado. Um responsável por gestão de risco numa sociedade de valores afirmou: “O importante não é a redução do saldo de crédito em si, mas sim o quanto aumentam as contas a receber incobráveis mesmo após a alienação das garantias”, acrescentando: “Por agora, precisamos de acompanhar em conjunto tanto o ritmo de redução da alavancagem como as tendências da taxa de incumprimento.”
Perguntas Frequentes
Qual foi o saldo de negociação de crédito mais alto na Coreia do Sul no 2.º trimestre de 2025?
O saldo de negociação de crédito atingiu um pico de 38,6328 biliões de won em 24 de junho de 2025, com a média diária do 2.º trimestre a chegar a 35,9418 biliões de won, um máximo trimestral histórico, segundo a Korea Financial Investment Association.
Quanto atingiram as liquidações forçadas em 9 de julho?
O volume de liquidações forçadas disparou para 142,2 mil milhões de won em 9 de julho, impulsionado pela volatilidade do KOSPI e pelas ativações de circuit breaker que fizeram os valores das garantias colapsarem para contas alavancadas concentradas na Samsung Electronics e na SK Hynix.
Que taxa de juro definiu o Banco da Coreia em 16 de julho?
O Comité de Política Monetária do Banco da Coreia aumentou a taxa de base para 2,75% ao ano em 16 de julho, enquanto as taxas de crédito das sociedades de valores atingiram aproximadamente 9% ao ano numa base de longo prazo.
