✅O switch de taxas do protocolo Uniswap "está prestes a ser implementado": $UNI quanto pode ser queimado em um ano de recompra e destruição? O que isso significa para a avaliação?

De acordo com as fontes de notícias da HashWorld, esta "ativação do interruptor de taxas" refere-se à atualização de governança da série UNIfication / Unification promovida pela Uniswap Foundation / Uniswap Labs: na mainnet v2/v3, a taxa de protocolo (protocolo) será ativada, e a receita líquida do sequenciador Unichain será integrada no mecanismo automatizado de "compra de UNI e queima (burn)".

Abaixo, vamos esclarecer isso usando "dados verificáveis": quando não está aberto vs quando está aberto, o volume de recompra em um ano e como a avaliação do UNI é reprecificada.

🔥1) Antes de ativar o interruptor de taxas: Uniswap é "o maior fundo de taxas, mas UNI não consome dinheiro"

Durante muito tempo, as taxas do #Uniswap foram principalmente recebidas pelos LP (fornecedores de liquidez), enquanto o nível do protocolo quase não participava na divisão, portanto o UNI é mais um "direito de governança" do que um "direito de fluxo de caixa".

v2 (sem interruptor): LP recebe 0,30%, protocolo 0%
v2 (abriu o interruptor): LP desceu para 0,25%, protocolo leva 0,05% (isso equivale a retirar cerca de 1/6 da taxa de LP)
v3 (configuração inicial após ativar o interruptor): extração em camadas com base na taxa do pool
0.01% / 0.05% Pool: protocolo = 1/4 da taxa de LP
0.30% / 1% pool: taxa de protocolo = 1/6 da taxa de LP

Uma frase: antes o Uniswap era muito lucrativo, mas "o dinheiro ganho não entrava no ciclo de valor do protocolo/UNI"; agora é necessário conectá-lo.

🔥2) Depois que o interruptor é ligado: o "captura de valor" de $UNI vem de duas correntes de caixa.
A. Cortar uma parte da taxa de transação → trocar por UNI → queimar diretamente

O blog oficial da Uniswap afirma claramente que 0,05% do v2 pertence ao protocolo, e planeja expandir gradualmente a partir do "pool principal da mainnet que cobre a maior parte das taxas de LP" para mais cadeias/mais produtos.

B. #Unichain receita líquida das taxas do ordenadores → também deve ser queimada UNI

A proposta menciona: A Unichain já tem cerca de 100 mil milhões de dólares em volume de transações DEX anualizadas, cerca de 7,5 milhões de dólares em taxas de sequenciador annualizadas; após deduzir o custo de dados L1 e os 15% pagos à Optimism, o restante entra no mecanismo de queima.

🔥3) Dados principais: Quanto em dólares de UNI pode ser recomprado e destruído em um ano?

Usamos dois conjuntos de dados "mais críticos e referenciáveis" para realizar os cálculos:

(1) Uniswap recentemente a escala de taxas (a "base" que determina a taxa do protocolo)

DefiLlama informou: Uniswap teve cerca de 53,26 milhões de dólares em taxas nos últimos 30 dias, com uma anualização de cerca de 649,8 milhões de dólares (este valor corresponde a "taxas/fees", não à receita do protocolo).

(2) Se o mecanismo de "teste histórico" já estiver ativado

A Blockworks Research fez uma estimativa de burn com base nesta proposta: se o mecanismo estiver em vigor, aproximadamente 26 milhões de dólares em UNI poderiam ser queimados nos últimos 30 dias; ao longo do ano, poderia ser cerca de 150 milhões de dólares.

Esta informação é muito valiosa: fornece uma resposta aproximada para a questão de "quanto o protocolo pode extrair e converter em burn sob a estrutura real de taxas".

🔥4) Três cenários: escala de recompra anual, taxa de deflação anual, e o "retorno da recompra" sobre o UNI

O preço atual do UNI é de aproximadamente $6.21, com uma oferta circulante de cerca de 630.3 milhões de unidades e uma capitalização de mercado circulante de aproximadamente $39.16 bilhões (de acordo com CoinMarketCap/CoinGecko, com critérios semelhantes).

Converta "quantia de dólares queimados por ano" em "quantidade de UNI queimada por ano" e "taxa de desvalorização", e depois converta em "taxa de retorno de recompra (burn$ / capitalização de mercado)".

Cenário A: Conservador (queima anual ≈ $65M)

De: Com taxas anualizadas de ~$650M, assumindo que o protocolo retira cerca de 10% (ligeiramente conservador) + o valor líquido da Unichain é temporariamente ignorado/muito pequeno.

Destruição anual de UNI ≈ 10.47M tokens (cerca de 1.66% em circulação)

Taxa de retorno de recompra correspondente ≈ 1,7%/ano

Cenário B: Referência (queima anual ≈ $100M)

Proveniente de uma taxa neutra mais próxima de "v2 1/6 + v3 camadas (1/6~1/4) após mistura", e o Unichain traz um pequeno suplemento.

Destruição anual de UNI ≈ 16.10M moedas (cerca de 2.55% em circulação)
Taxa de retorno de recompra ≈ 2,6%/ano

Cenário C: Otimista (queima anual ≈ $150M)

Destruição anual de UNI ≈ 24,15M de unidades (cerca de 3,83% em circulação)
Taxa de retorno de recompra ≈ 3.8%/ano

🔥5) há uma "variável de grande choque a curto prazo": queima única de 100 milhões de UNI
Várias reportagens e interpretações de propostas mencionam que, após a aprovação da governança, serão destruídos de uma só vez 100 milhões de UNI, o que equivale aproximadamente a ~15,9% do total em circulação.

O significado desta questão é:
Não é "fluxo de caixa contínuo anual", mas mudará imediatamente a curva de oferta e as expectativas do mercado;
Ao mesmo tempo, isso vai determinar que "UNI finalmente começou a ser tratado como um ativo deflacionário".

🔥6) Como é dada a avaliação? Usar a "taxa de retorno de recompra" para uma reavaliação mais intuitiva.

No mercado tradicional, os ativos "compra de volta + cancelamento" têm frequentemente como âncora de preços:

O mercado está disposto a oferecer uma taxa de retorno de recompra alvo (por exemplo, 2% / 3% / 5%), uma taxa de retorno mais baixa representa uma valorização mais alta (mais cara).

Usando os três cenários acima, retroceda para a "faixa de valor de mercado razoável" do UNI (apenas para fins de modelagem, sem garantias):

Se o burn anual = $100M (referência)
A demanda de mercado para um rendimento de recompra de 5% → capitalização de mercado de aproximadamente $2,0B → preço de aproximadamente $3,17
Demanda do mercado 3% → Capitalização de mercado cerca de $3.33B → Preço cerca de $5.24
Demanda de mercado 2% → Capitalização de mercado aproximadamente $5.0B → Preço aproximadamente $7.93 (aproximado)

Se o burn anual = $150M (otimista)
Preço definido em 3% → Capitalização de mercado de aproximadamente $5.0B → Faixa de preço de aproximadamente $7.9–8.4
Preço definido em 2% → Valor de mercado cerca de $7.5B → Faixa de preço cerca de $11.9–12.7
Você vai perceber: se o UNI pode "elevar a valorização", a chave não é a frase "ativou a taxa de fee", mas sim se o mercado finalmente reconhece que é um ativo de 2%, 3% ou 5%.

E esse "reconhecimento" depende de: estabilidade de execução do mecanismo, risco de transbordo regulatório/legal e ciclo de volume de transações.

🔥7) Pontos de risco e de jogo (muito importante)

A migração do LP pode ocorrer: v2 reduz diretamente o LP de 0,30% para 0,25%, o que tem impacto a curto prazo na atratividade de alguns pools; mas a proposta também enfatiza "a implementação gradual de grandes pools na mainnet que cobrem de 80 a 95% das taxas de LP", reduzindo o impacto.

A proporção de comissão do protocolo não é uma venda única: v3 é ajustada pool a pool e pode mudar dinamicamente no futuro.

A contribuição da Unichain ainda é relativamente pequena: as taxas anuais de sequenciador são atualmente cerca de $7.5M, com o valor líquido sendo ainda menor após deduzir os custos, mas é a "segunda curva de crescimento".

Execução e estrutura legal: algumas interpretações mencionam que estruturas como a DUNA são utilizadas para alinhamento de governança e conformidade, o que pode afetar se "o mecanismo pode ser sustentado a longo prazo".

Conclusão: desta vez não é apenas "positivo", mas sim uma mudança no paradigma de precificação da UNI.
Antes: UNI = poder de governança (difícil de modelar a avaliação)
Depois: UNI = ativo deflacionário impulsionado pela recompra e destruição (pode ser modelado pelo modelo "taxa de recompra/vezes fluxo de caixa")

No nível dos dados, o centro razoável da queima contínua é muito provavelmente o intervalo de "65 a 150 milhões de dólares por ano" (dependendo do ciclo de volume de transações e da cobertura da taxa de cobrança), somado a um choque de oferta de 100 milhões de UNI, fará com que o mercado mude a âncora da UNI de "narrativa" para "fundamentos".