Arthur Hayes: A temporada de alts nunca terminou, apenas os traders perderam os vencedores.

O mercado de Ativos de criptografia passou por uma mudança drástica de euforia para congelamento em 2025. O evento de liquidação do mercado em 10 de outubro resultou na evaporação de mais de 19 bilhões de dólares do mercado, especialmente no mercado de alts.

Atualmente, muitos alts ainda estão com preços baixos, por exemplo, o preço mais recente do DEVVE na Gate é de 0.2076 dólares, e a variação de preço no último ano foi de -73.93%.

E o preço de negociação do Metis (METIS) na Gate é de 5,56 dólares, muito distante do seu pico de 52 semanas de 148,87 dólares.

01 desempenho do mercado

O mercado de alts apresenta atualmente uma imagem doentia. No último ano, o preço de muitos alts despencou, o volume de negociações encolheu e o sentimento do mercado é geralmente pessimista.

O preço do Bitcoin atingiu este ano 124.000 dólares, com a capitalização de mercado a ultrapassar temporariamente a da Google, tornando-se a quinta maior capitalização de ativos do mundo.

No entanto, enquanto o Bitcoin avança rapidamente, os alts enfrentam dificuldades. Arthur Hayes não hesitou em afirmar: “moedas lixo estão doentes.”

Os comerciantes de retalho, este grupo que anteriormente trouxe enorme volatilidade e liquidez ao mercado de alts, reduziu-se significativamente este ano. Saad Ahmed, responsável pela região Ásia-Pacífico da exchange Gemini, revelou ao DL News: “Aqueles que anteriormente obtiveram lucros loucos durante esses períodos desapareceram.”

02 causas profundas

As razões para a dificuldade no mercado de alts são múltiplas, incluindo tanto defeitos estruturais quanto mudanças dinâmicas no mercado.

Hayes apontou que muitas alts carecem de “adequação do produto ao mercado”. Seus valores de diluição total chegam a dezenas de bilhões de dólares, mas quando questionados sobre clientes reais e receita, geralmente “não têm nada”.

Muitos projetos parecem mais como tokens de investimento de alto valor e baixa circulação, dificultando a atração contínua de novos investidores.

A liquidação do mercado em 10 de outubro de 2025 tornou-se um ponto de viragem importante no mercado de alts. Mais de 19 bilhões de dólares em fundos foram liquidadas.

Hayes acredita que isso levou a grandes resgates de fundos por parte dos investidores de hedge funds, gerando uma pressão de venda contínua que prendeu os alts em um estado de estagnação.

03 Sinal de mudança

Apesar da aparência sombria do mercado, Arthur Hayes viu sinais de oportunidade.

Com a Reserva Federal a implementar a nova ferramenta “Programa de Compra de Gestão de Reservas”, aumentando a oferta monetária em 40 mil milhões de dólares por mês, Hayes acredita que isso mudará o panorama do mercado.

Um catalisador mais importante é a clarificação do ambiente regulatório. 2025 é visto como o “ano divisor de águas” para a regulamentação de Ativos de criptografia nos Estados Unidos.

Este ano, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a primeira legislação federal sobre stablecoins, estabelecendo uma nova estrutura regulatória federal para stablecoins de pagamento. Estas medidas proporcionam uma certeza sem precedentes para o mercado de Ativos de criptografia e também removem obstáculos para a entrada em massa de fundos institucionais.

04 Estratégia de negociação em mudança

O novo ambiente de mercado exige que os traders mudem completamente suas estratégias, e Arthur Hayes fez recomendações claras a esse respeito.

Primeiro, é necessário abandonar a expectativa de que “a história se repete”. Hayes enfatiza: “Esta é uma nova fase, novos fatores trarão novos impulsos.”

O modelo tradicional de “o Bitcoin sobe primeiro, seguido pelos alts” já não é mais aplicável, os traders precisam repensar suas estratégias de negociação e prestar atenção às novas tendências do mercado.

Em segundo lugar, selecionar rigorosamente projetos de qualidade. Ao escolher moedas, Hayes foca principalmente em dois elementos centrais: a narrativa do projeto e a capacidade de geração de fluxo de caixa. Ele observa que o mercado atual dá mais importância à capacidade do projeto de gerar fluxo de caixa estável.

“Se você comprar pelo preço certo, não há problema.” disse Hayes. Ele enfatizou a importância de entrar com uma avaliação razoável, em vez de comprar a preços altos ao perseguir as tendências do mercado.

05 áreas de oportunidade específicas

Baseado em uma nova lógica de mercado, algumas altcoins em campos específicos mostram um potencial de recuperação mais forte.

Recentemente, durante as flutuações do mercado, as soluções de escalabilidade Layer 2 mostraram uma resiliência relativa. Tomando como exemplo o Metis, até 22 de dezembro, seu preço na Gate era de 5,56 dólares, um aumento de 8,39% em relação ao dia anterior.

Os protocolos de finanças descentralizadas são outra área que merece atenção. Projetos que conseguem gerar retornos reais de forma contínua e devolver valor aos detentores de tokens, como Pendle e Ethfi mencionados por Hayes, têm mais chances de liderar na recuperação do mercado.

Com a clarificação do quadro regulatório nos Estados Unidos, pode haver novas oportunidades para stablecoins em conformidade e projetos de infraestrutura amigáveis à regulamentação.

Perspectivas Futuras

Justo quando o mercado perdeu a confiança nas alts, Arthur Hayes fez um movimento inesperado: “É hora de revirar o lixo.”

Este inventor de contratos perpétuos está a acompanhar a volatilidade de preços de tokens como DEVVE e METIS em plataformas de negociação como a Gate, e está a construir posições gradualmente.

A temporada de alta das alts nunca realmente terminou, a questão é se os traders possuem aqueles tokens que irão valorizar.