O ouro aproxima-se de 4.550 dólares, a prata dispara mais de 80 dólares: a tendência de valorização dos metais preciosos em 2026 é sustentável?

O período de festas de Ano Novo acabou de passar, e o mercado de metais preciosos já entrou em modo de forte alta. Em 29 de dezembro de 2025, o preço do ouro à vista subiu para US$ 4.553 por onça, enquanto a prata aumentou de forma surpreendente para US$ 83,9 por onça.

Na primeira semana de 2026, o ouro à vista continuou a consolidar-se em níveis elevados acima de US$ 4.450 por onça, enquanto a prata, embora tenha recuado, manteve-se firme, e o entusiasmo no mercado de metais preciosos não diminuiu.

Desempenho do mercado

O mercado de metais preciosos no início de 2026 continuou a forte tendência de alta de 2025. Em 2025, o preço do ouro acumulou uma alta superior a 50%, enquanto a prata teve um aumento anual de até 102%.

Entrando em 2026, embora o preço da prata tenha recuado, ele ainda se manteve em níveis elevados, tornando-se uma das principais opções de ativos para investidores, junto com o ouro. Análises de longo prazo mostram que o preço do ouro costuma apresentar desempenho forte entre novembro e janeiro do ano seguinte, sendo dezembro o mês com maior aumento médio.

Este período de desempenho do mercado está altamente alinhado com padrões sazonais, acrescentando impulso extra ao mercado de metais preciosos. A causa profunda por trás deste fenômeno está relacionada às mudanças na liquidez de fim de ano, ajustes de portfólios por parte de instituições e a frequente ocorrência de eventos de risco.

Fatores impulsionadores

Por trás do aumento nos preços do ouro e da prata, há uma série de fatores macroeconômicos e financeiros atuando em conjunto.

Primeiro, a tendência de enfraquecimento do dólar é evidente. Desde o início de 2025, o índice do dólar caiu 9%, podendo registrar o pior desempenho anual em 8 anos. Quando o dólar se desvaloriza, o ouro cotado em dólares torna-se naturalmente mais atraente. O mercado espera que, influenciado pela possível postura dovish do novo presidente do Federal Reserve, o dólar continue a enfraquecer, reduzindo o apelo dos ativos denominados em dólares para investidores.

Ao mesmo tempo, a incerteza na geopolítica global e no ambiente de comércio mundial oferece uma “prêmio de certeza” para os metais preciosos. O escritório de gestão de fortunas da UBS na Ásia-Pacífico destacou que, até 2026, a tendência de desdolarização, a independência do Federal Reserve e a sustentabilidade fiscal dos EUA continuarão a ser pontos de atenção dos investidores, impulsionando ainda mais a demanda por ouro.

O Bank of America afirmou em seu relatório que os fatores macroeconômicos que sustentam este ciclo de alta do ouro incluem a diversificação das reservas dos bancos centrais globais, preocupações com a dívida dos EUA e políticas fiscais não convencionais, que deverão persistir em 2026.

Perspectivas das instituições

Quanto à trajetória do mercado de metais preciosos em 2026, as principais instituições apresentam opiniões relativamente alinhadas, embora com divergências notáveis. O ouro tornou-se uma aposta unânime de alta no setor de commodities em 2026, com a Goldman Sachs sendo a mais otimista. Os estrategistas de commodities da Goldman Sachs indicaram o ouro como a melhor escolha para o mercado de commodities em 2026, prevendo um preço de fechamento do ano em US$ 4.900 por onça. O JPMorgan, por sua vez, é mais agressivo, prevendo que o preço do ouro possa atingir US$ 5.055 na Q4 de 2026, podendo chegar a US$ 6.000 posteriormente.

Por outro lado, as opiniões das instituições sobre a prata em 2026 divergem bastante. A maioria mantém uma postura cautelosa, com analistas da Helios alertando que os preços da prata e de outros metais preciosos podem apresentar uma tendência de queda na primeira metade do próximo ano. Eles apontam que a alta atual acelerou demais o ritmo de valorização, e, embora possa continuar a subir no curto prazo, uma fase de consolidação é altamente provável após o enfraquecimento do movimento de alta. O HSBC é mais conservador, elevando sua previsão do preço médio da prata em 2026 para US$ 68,25 por onça, e para US$ 57,00 em 2027.

Previsões de diferentes instituições para os preços dos metais preciosos em 2026

Oferta e demanda

O equilíbrio de oferta e demanda no mercado de metais preciosos é fundamental para determinar a direção dos preços. No mercado de ouro, as instituições geralmente acreditam que a demanda de compra por parte dos bancos centrais continuará forte. A Goldman Sachs prevê que, em 2026, a compra de ouro pelos bancos centrais de diversos países permanecerá robusta, com uma média mensal de 70 toneladas, quatro vezes maior que a média mensal anterior a 2022, de 17 toneladas. Segundo dados do World Gold Council, o total de holdings de ETFs de ouro no mundo atingiu 3.932 toneladas em novembro de 2025, crescendo pelo sexto mês consecutivo. Os novos aportes em 2025 ultrapassaram 700 toneladas, fazendo de 2025 o ano com maior aumento de holdings de ETFs de ouro na história.

A oferta e demanda de prata é mais complexa. A HSBC estima que, em 2026, o déficit de oferta de prata será reduzido para 140 milhões de onças, e em 2027, para 59 milhões de onças. O analista do Instituto de Pesquisa de Futuros de Huatai, Chen Sijie, acredita que, diante do declínio simultâneo dos estoques visíveis globais de prata, o aumento na produção de minas de prata será relativamente limitado nos próximos anos, o que pode levar a uma crescente tensão entre oferta e demanda. O chefe do departamento de pesquisa de commodities da China International Capital Corporation, Guo Chaohui, acrescenta: “O problema de estoque insuficiente no mercado de prata pode ser ainda mais grave, tendo já desencadeado em outubro a ‘corrida de arrombamento’ do prata em Londres.” Ele acredita que a forte valorização do recurso estratégico da prata, juntamente com riscos tarifários e preocupações com estoques, pode ser mais severa do que no mercado de ouro.

Perspectivas de investimento

Para os usuários do Gate, compreender o papel dos metais preciosos no cenário atual é fundamental. Os metais preciosos, especialmente o ouro, desempenham um papel de diversificação de ativos na alocação de carteiras, apresentando geralmente baixa correlação com ativos financeiros tradicionais, como ações e títulos. O escritório de gestão de fortunas da UBS na Ásia-Pacífico recomenda que, para investidores interessados em ouro, uma alocação de cerca de 5% seja adequada. A prata, por sua vez, apresenta maior elasticidade de preço e, durante o ciclo de alta dos metais preciosos, frequentemente consegue superar o desempenho do ouro. O analista do Instituto de Pesquisa de Futuros de Huatai, Chen Sijie, acredita que, quando as expectativas de queda de juros e a liquidez abundante se intensificarem, o capital tenderá a preferir a prata, que apresenta maior volatilidade. Ele mantém a opinião de que “a relação ouro-prata continuará a cair, a prata superará o ouro e os preços terão uma tendência de alta com alta volatilidade”. É importante notar que a volatilidade do mercado de metais preciosos aumentou significativamente. Com a maior sensibilidade às expectativas de política monetária do Fed, a geopolítica e os dados macroeconômicos, os preços podem continuar a apresentar alta volatilidade.

Na estratégia de investimento, é aconselhável ser mais flexível, acompanhando as mudanças na relação ouro-prata. Desde 2022, a relação ouro-prata subiu para a faixa de 85-90, bem acima da média de 75 desde 2010. Guo Chaohui prevê que a faixa razoável da relação ouro-prata seja entre 80-85. Quando essa proporção se desvia do intervalo normal, pode indicar que um dos metais está subvalorizado ou supervalorizado em relação ao outro, oferecendo oportunidades potenciais de negociação para os participantes do mercado.

O entusiasmo do mercado ainda não diminuiu. Os estrategistas de commodities da Goldman Sachs preveem que, no primeiro trimestre de 2026, o preço do ouro possa recuar para cerca de US$ 4.200 por onça, para então subir no segundo trimestre para acima de US$ 4.400, atingindo uma nova máxima histórica de aproximadamente US$ 4.630 no terceiro trimestre, e chegando a US$ 4.900 no final do quarto trimestre. O analista sênior de mercado da OANDA acredita que, na primeira metade de 2026, o ouro pode atingir US$ 5.000 por onça, enquanto a prata tem potencial para chegar a US$ 90 por onça. Após atingir US$ 83,9, a prata recuou e, junto com o ouro, permanece consolidada em níveis elevados, aguardando novos catalisadores de mercado.