Pedidos de reembolso de crédito privado disparam para 15,6 mil milhões de dólares, superando largamente as saídas de fundos do ETF de Bitcoin. No segundo trimestre, o mercado de crédito privado de 2 biliões de dólares registou uma vaga histórica de reembolsos. Quando este tipo de ativos de baixa liquidez e elevado rendimento é alvo de reembolsos concentrados, isso indica que os fundos estão a reduzir sistematicamente a exposição ao risco. As saídas de fundos do ETF de Bitcoin são apenas a ponta do icebergue; a verdadeira pressão vem do mercado de crédito mais amplo.

A lógica por detrás disto: os reembolsos de crédito privado tendem a ficar atrás do sentimento do mercado e, uma vez iniciados, podem durar vários trimestres. Isto significa que os investidores institucionais não estão apenas a reduzir as suas posições em ativos criptográficos, mas sim a desalavancar globalmente. O Bitcoin, como ativo de alta beta, é o primeiro a ser afetado quando a liquidez se contrai.

Risco inverso: os reembolsos de crédito privado podem desencadear um efeito em cadeia – os fundos são forçados a vender ativos de qualidade para obter dinheiro, pressionando assim os preços dos ativos tradicionais, e o mercado de criptomoedas não consegue ficar imune. No entanto, se a vaga de reembolsos for compensada pela injeção de liquidez dos bancos centrais, o Bitcoin pode tornar-se uma opção de refúgio.

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