Uniswap重大变革！协议费启动销毁机制，UNI飙升38%市值突破60亿美元

Фонд Uniswap и Uniswap Labs совместно опубликовали предложение «UNIfication», вводящее механизм протокольных сборов и планирующее сжечь 100 миллионов UNI (около 16% от циркулирующего предложения). В результате новости цена UNI выросла примерно на 38,5%, достигнув 9,70 долларов, а рыночная капитализация превысила 6 миллиардов долларов.

Три ключевых механизма предложения UNIfication

(Источник: Uniswap)

Фонд Uniswap называет UNIfication «следующей эпохой» протокола. Одним из потенциальных изменений, описанных в предложении, является включение механизма протокольных сборов для сжигания нативного токена UNI. Это самое значительное изменение токеномики Uniswap с момента запуска в ноябре 2018 года, направленное на повышение привлекательности владения этим токеном для инвесторов.

Первый ключевой механизм — переключатель протокольных сборов (Protocol Fee Switch). В настоящее время все сборы за сделки на Uniswap принадлежат поставщикам ликвидности (LP), сам протокол не взимает никаких сборов. Предложение UNIfication изменит эту модель, позволяя протоколу взимать небольшую часть сборов с каждой транзакции. Эти сборы не поступают в казну или не распределяются среди держателей UNI, а напрямую сжигаются, навсегда удаляя эти токены с рынка.

Второй механизм — система аукционов скидок на протокольные сборы (Protocol Fee Discount Auction). Это инновационный дизайн, направленный на балансирование доходов протокола и интересов поставщиков ликвидности. В системе участники, такие как маркетмейкеры и профессиональные трейдеры, смогут участвовать в аукционах для получения скидок на сборы. Победители платят меньшие сборы, а их платежи в виде UNI будут сжигаться. Этот механизм позволяет получать доход протокола и одновременно сохранять конкурентоспособность Uniswap в сфере децентрализованных бирж (DEX).

Третий механизм — сжигание из казны. Предложение предусматривает однократное сжигание 100 миллионов UNI, что составляет около 16% от текущего циркулирующего предложения. Это крупное однократное сокращение предложения, которое сразу улучшит динамику спроса и предложения. В настоящее время общее предложение UNI — 1 миллиард, а циркулирующее — около 627 миллионов. Сжигание 100 миллионов уменьшит циркулирующее предложение примерно до 527 миллионов, что теоретически при неизменном спросе поддержит цену.

Ключевые моменты предложения UNIfication

Переключатель сборов: взимание части сборов с транзакций для сжигания UNI, создавая дефляционное давление

Аукцион скидок на сборы: маркетмейкеры участвуют в торгах за скидки, а полученные средства идут на сжигание UNI, балансируя интересы сторон

Сжигание из казны: однократное сжигание 100 миллионов UNI (16% циркулирующего предложения), немедленное улучшение структуры предложения и спроса

Совместное действие этих механизмов создает постоянное давление на покупку и сокращение предложения. Переключатель сборов обеспечивает стабильный поток сжиганий, система аукционов привлекает маркетмейкеров и способствует дополнительным сжиганиям, а казна — немедленный рыночный эффект. Такой многоуровневый дизайн токеномики редок в DeFi и демонстрирует решимость команды Uniswap повысить стоимость токена.

Усиление сжиганий за счет доходов Unichain

(Источник: Uniswap)

Доходы второго уровня Ethereum — Unichain, — сгенерированные за девять месяцев, достигли 7,5 миллиона долларов в год и также будут направлены на механизм сжигания UNI. Это важный аспект, который часто упускается из виду. Unichain — это специально разработанное решение Layer-2, предназначенное для более быстрых и дешевых транзакций.

750 тысяч долларов годовых доходов выглядят небольшими, но с учетом того, что Unichain запущен всего девять месяцев, этот показатель демонстрирует сильный потенциал роста. В условиях высоких комиссий Ethereum все больше пользователей и ликвидности переходит на Layer-2. Если Unichain сможет привлечь больше транзакций, доходы могут расти экспоненциально.

Интеграция доходов Unichain в механизм сжигания означает, что все доходы экосистемы Uniswap будут использоваться для поддержки стоимости UNI. Такой единый механизм захвата стоимости в мультицепочной экосистеме редок. Многие проекты после запуска Layer-2 или сайдчейнов выпускают отдельные токены, что размывает ценность нативного токена. Uniswap выбирает объединение всех доходов для сжигания UNI, что подчеркивает приверженность максимизации стоимости одного токена.

В долгосрочной перспективе, если Unichain достигнет масштабов Arbitrum или Optimism (оба Layer-2 с годовыми доходами свыше сотен миллионов долларов), вклад сжиганий от Unichain может превзойти доходы основного протокола. Это создает дополнительные сценарии роста для UNI: помимо роли крупнейшей DEX, он становится инструментом захвата стоимости быстрорастущей Layer-2 экосистемы.

Рынок UNI и возвращение статуса голубых фишек

(Источник: CoinGecko)

Поддержанный новостью, цена UNI выросла примерно на 38,5%, достигнув 9,70 долларов, что стало важным импульсом для токена, который долгое время отставал по сравнению с биткоином, BNB, Solana и другими голубыми фишками в текущем цикле. После объявления рыночная капитализация UNI превысила 6 миллиардов долларов, и он занял 34 место по рыночной стоимости.

Этот рост важен не только по абсолютной величине, но и потому, что он изменил долгосрочную тенденцию отставания UNI. В 2024–2025 годах в бычьем рынке криптовалют биткоин достигал исторических максимумов, а токены платформ с умными контрактами, такие как Ethereum и Solana, показывали сильный рост, тогда как governance-токены вроде UNI оставались в тени. Многие инвесторы сомневались в способности governance-токенов захватывать стоимость, считая их лишь инструментом голосования без реальных доходов, и предпочитали держать базовые токены платформ.

Предложение UNIfication напрямую отвечает на эти сомнения. Переводя доходы протокола в сжигание токенов, Uniswap фактически вводит механизм, аналогичный выкупу акций компанией. В традиционной финансовой сфере выкуп акций считается эффективным способом возврата стоимости акционерам. В крипте сжигание токенов выполняет ту же функцию — сокращая предложение, оно повышает относительную ценность каждого токена.

Uniswap — крупнейшая децентрализованная биржа (DEX), запущенная в ноябре 2018 года, с общим объемом торгов около 4 триллионов долларов. Эта цифра значительно превосходит все остальные DEX вместе взятые, что подтверждает доминирование Uniswap. Однако это доминирование ранее не полностью отражалось в цене UNI, поскольку успех протокола и интерес держателей токена не были напрямую связаны.

Предложение UNIfication создает такую связь. Теперь каждый обмен на Uniswap вызывает взимание сборов, которые идут на сжигание UNI. Чем больше объем торгов, тем быстрее происходит сжигание, а редкость UNI увеличивается. Такой механизм может привлечь инвесторов, рассматривающих UNI как инструмент сохранения стоимости, а не только как инструмент голосования.

Бюджет роста и расширение экосистемы

Фонд Uniswap заявил, что выделение грантов для улучшения протокола, развития и поддержки строителей DeFi останется приоритетом. Планируется создание бюджета роста, включающего распределение 20 миллионов UNI. Предложение UNIfication также вводит бюджет роста для финансирования разработчиков и расширения экосистемы.

Эта стратегия показывает, что Uniswap одновременно укрепляет ценность токена и продолжает расширять экосистему. Распределение 20 миллионов UNI кажется противоречащим сжигу 100 миллионов, но на самом деле эти меры дополняют друг друга. Сжигание создает дефицит, а бюджет инвестирует в развитие, что в совокупности должно повысить долгосрочную ценность UNI.

Использование бюджета может включать финансирование новых пулов ликвидности, развитие межцепочечных мостов, улучшение интерфейса и интеграцию с другими DeFi-протоколами. Эти инвестиции повысят конкурентоспособность и активность, что приведет к росту сборов и усилению сжиганий. В этом смысле, бюджет роста — стратегическая инвестиция с ожидаемой высокой отдачей в виде увеличения долгосрочной стоимости токена.

Фонд Uniswap заявил: «Мы уверены, что это предложение сделает протокол Uniswap стандартным инструментом для токенизированных активов.» В условиях ускоряющейся токенизации реальных активов (RWA), таких как акции, облигации, недвижимость, — возможность торговать ими на Uniswap может значительно увеличить объемы и доходы.