Zcash взлетел на 700%! Данные раскрывают: это всплеск спроса на конфиденциальность или спекуляции капитала?

В последнее время, на фоне отката на крипторынке, Zcash тем не менее демонстрирует рост, за короткие два месяца осени 2025 года, его цена выросла более чем на 700%, выделяясь на крипторынке. Пока инвесторы Биткойна и Эфира борются с холодом «Медвежьего рынка», держатели ZEC наслаждаются жарким летним солнцем. Является ли большой памп Zcash результатом реального роста потребности в конфиденциальности на фоне ужесточения глобального регулирования или же это спекуляция на средствах со стороны институционального капитала и крупных рычагов?

Блокировка пула удваивается: реальный бум спроса на конфиденциальность Zcash

! [Защищенный пул Zcash](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-5b5645374d-153d09-cd5cc0.webp019283746574839201

（Источник：Zechub）

Данные о защищенном пуле (shielded pool) являются ключевым показателем Zcash, эти данные аналогичны TVL в других публичных блокчейнах и представляют собой объем средств, участвующих в функции конфиденциальности на Zcash. Общий объем защищенного пула значительно увеличился за последние полгода: 27 марта общие активы защищенного пула Zcash составляли около 2,66 миллиона ZEC, к сентябрю они выросли до около 3,8 миллиона, а 4 ноября резко увеличились до 4,98 миллиона, что почти вдвое больше по сравнению с мартом.

Кроме того, процент от общего объема ZEC в пуле конфиденциальности значительно увеличился с 18% в октябре до 23% на 11 ноября и достиг 29,38% 17 ноября. По состоянию на 17 ноября из 4,81 миллиона ZEC, находящихся в конфиденциальном статусе, 86% поступило в пул Orchard (Orchard — это самый современный протокол Zcash на сегодняшний день). Эта концентрация миграции к последнему протоколу показывает, что потребность пользователей в функциях конфиденциальности не только растет, но и активно обновляется до более высоких уровней безопасности.

С точки зрения объема сделок, с октября наблюдается значительный рост. До этого среднее количество сделок с Zcash составляло около 30 000 - 40 000 в неделю. 2 октября этот показатель резко возрос до 100 000. На неделе 16 ноября он даже достиг 460 000, постоянно устанавливая новые исторические рекорды с октября. Судя по данным о спросе на блокчейне, в последнее время спрос на конфиденциальность в сети Zcash действительно значительно возрос.

Эти данные отражают рост спроса на криптовалюты с учетом ужесточения глобального регулирования. Внедрение закона MiCA в Европейском Союзе и введение более строгих правил KYC/мониторинга торговых операций привели к резкому увеличению интереса пользователей к финансовой конфиденциальности. В отчете a16z «Текущая ситуация в криптовалюте 2025 года» показано, что интерес к поисковым запросам, связанным с конфиденциальностью, резко возрос за последние несколько месяцев. На этом фоне «выборная конфиденциальность» Zcash (то есть наличие как прозрачных, так и скрытых адресов) и его соответствующий дизайн «ключа просмотра» делают его более предпочтительным выбором для регулирующих органов по сравнению с такими жесткими криптовалютами, как Monero (XMR).

) Контрактные позиции увеличились на 1,3 миллиарда, медведи жестоко уничтожены

! [Цена Zcash]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-ddf94ed665-153d09-cd5cc0.webp(

（источник: Trading View）

В отношении рыночных данных контрактный рынок Zcash пережил более безумное расширение. 28 сентября объем открытых позиций по ZEC составлял всего 18,75 миллиона долларов, а к 12 октября эта цифра выросла до 360 миллионов долларов. Убирая рост открытых позиций, вызванный увеличением цены на 4,5 раза за этот период, общий объем открытых позиций все же увеличился на 270 миллионов долларов. К 17 ноября эта цифра выросла до 1,377 миллиарда долларов, установив исторический рекорд. В то же время цена токена ZEC также стремительно росла, увеличившись с 58 долларов 28 сентября до 750 долларов, что составляет максимальный рост примерно в 12 раз.

Помимо этого, в отношении финансирования также наблюдаются довольно странные ситуации. 7 ноября финансирование контрактов на ZEC достигло максимального уровня -0,4192%, что указывает на то, что в то время рынок в целом платил высокую цену за короткие позиции по ZEC, и настроение медведей было очень сильным. В тот день цена выросла максимум на 48%, что создало исторический максимум в 750 долларов. Медведи понесли ужасные убытки, сумма ликвидации коротких позиций превысила 51 миллион долларов.

С точки зрения распределения ликвидаций, основная часть медвежьих позиций в этот день была сосредоточена на Hyperliquid, где сумма ликвидаций коротких позиций достигла 33 миллионов долларов, что составило почти 60% от общей суммы ликвидаций ZEC за день. Такие экстремальные события ликвидации медвежьих позиций часто становятся катализаторами для большого пампа цен. Когда большое количество коротких позиций принудительно закрывается, эти операции по закрытию позиций превращаются в покупательский спрос, что еще больше поднимает цены и создает эффект “сжатия медведей” (short squeeze).

) Данные расшифровка: первоначальный спрос, управляемый эмоциональным состоянием на позднем этапе

С учетом общих данных, на этой стадии спрос на Zcash и рыночная цена значительно возросли. Но за этими данными стоит вопрос: что первично, спрос или цена, которая его формирует? Анализируя цену, можно заметить, что перед этим большим пампом, 20 августа цена токена ZEC достигла дна в 34 доллара, а затем в течение 40 дней медленно росла, увеличившись на 106%, и 29 сентября цена достигла максимума в 71 доллар. У нас есть основания полагать, что на этой стадии ZEC начинает свой первоначальный этап.

И до этого, в отношении данных на блокчейне, можно было заметить, что 6 августа количество ZEC в шифрованном пуле начало расти, увеличившись с 3,22 миллиона 6 августа до 3,63 миллиона 20 августа, что составило 12,7%. Хотя в этот период токены ZEC находились в снижении, данные по шифрованному пулу показывают, что спрос на приватные токены все еще растет. И к 29 сентября, хотя цена удвоилась, количество ZEC в шифрованном пуле увеличилось всего до 3,8 миллиона, не показав синхронного расширения с большим пампом цены.

Данные, отражающие изменения, показывают, что в начале Zcash действительно был движим реальным рыночным спросом, но по мере вступления в период бешеного роста токенов, похоже, он отошел от изначальной логики спроса. Другие данные также косвенно отражают эту ситуацию. Что касается числа сделок, доля приватных сделок в сети Zcash также оставалась на уровне роста до 24 августа. Однако с ростом цен, доля приватных сделок начала снижаться, хотя среднее количество сделок в день за тот же период продолжало значительно расти. Соответственно, доля прозрачных сделок (которые можно рассматривать как спрос на ончейн сделки, а не на приватные) была еще выше.

С этой точки зрения, цена ZEC действительно была сильно повышена в первой половине из-за спроса, в то время как во второй половине безумный рост полностью захвачен рыночными эмоциями.

Долгосрочный нарратив хорош, но краткосрочное топливо исчерпано

После безумия рынку, возможно, больше всего нужно знать, является ли этот спрос, основанный на ожиданиях, долгосрочной историей или материалом для спекуляций, используемым капиталом? Известный инвестор Навал Равикант (автор «Богатый папа, бедный папа») даже напрямую заявил: «Биткойн — это страховка от фиатных валют, а Zcash — это страховка от Биткойна». Это еще больше разожгло эмоции на рынке относительно монет с повышенной конфиденциальностью.

Кроме того, момент является важным условием для большого пампа токена ZEC. В течение всего октября крипторынок оказался в состоянии падения, большинство токенов, включая Биткойн, значительно откатились. Наративы на других рынках, похоже, исчерпали себя, и людям нужен актив, который можно будет спекулировать в краткосрочной перспективе и который сможет принести прибыль. И именно монеты с приватностью стали лучшим предметом для обсуждения на этом этапе.

Два движущих фактора большого пампа Zcash

Спрос: Ужесточение глобального регулирования способствует реальному росту потребности в конфиденциальности, удвоение пула доказало поддержку основ.

Эмоциональный аспект: Когда рынок лишен горячих точек, институциональные средства начинают поступать, и ускоренное закрытие позиций шортистов формирует эффект сжатия.

В целом, недавний рост Zcash или других монет, обеспечивающих конфиденциальность, является результатом множества факторов. В этом процессе реальный спрос действительно стал первоначальным катализатором движения рынка, тогда как безумная спекуляция на рынке стала основным топливом для этого большого пампа. Однако, когда этот всплеск интереса начнет ослабевать, останется ли повествование о спросе на монеты с конфиденциальностью и Zcash эффективным в долгосрочной перспективе? На данный момент это действительно возможно. Однако, учитывая текущую сумму в 2,8 миллиарда долларов США в пуле защиты Zcash, она не выделяется по сравнению с TVL других публичных блокчейнов, а ежедневные десятки тысяч транзакций в конфиденциальном пуле также не являются активными. Таким образом, на данный момент спрос на ZEC действительно существует, но поддержка цены больше зависит от эмоций, а не от спроса.