Core Foundation получила судебный запрет, предотвращающий конкурентные продукты по доходности Биткойн от Maple Finance

В 2025 году Верховный суд Каймановых островов официально одобрил заявление Core Foundation о запрете против Maple Finance, чтобы предотвратить запуск конкурентного продукта по доходам от Биткойна syrupBTC. Судебные документы показывают, что судья признал, что у Core есть «серьезные вопросы, требующие рассмотрения» в отношении обвинений по поводу предполагаемого злоупотребления конфиденциальной информацией, полученной в ходе сотрудничества, и нарушения 24-месячных эксклюзивных условий.

Запрет также ограничивает торговую деятельность Maple, связанную с токеном CORE, до завершения арбитражного разбирательства. Этот спор возник из-за сотрудничества сторон в начале 2025 года по продукту lstBTC, который после успешного запуска принес Maple стремительный рост, но партнерство было разорвано в середине года из-за подозрений в недобросовестной конкуренции. Отраслевые наблюдатели отмечают, что этот случай может изменить стандарты соглашений о сотрудничестве в области DeFi и вызвать новый раунд проверки прозрачности продуктов с доходом.

Фон запрета и основная суть споров

Запрет, одобренный Верховным судом Каймановых островов в 2025 году, знаменует собой новый этап правоприменения в коммерческих спорах в области DeFi. Core Foundation в своем официальном аккаунте X заявила, что суд временно запретил Maple Finance запускать продукт syrupBTC, который напрямую конкурирует с lstBTC, а также ограничил платформу в обработке связанных с CORE оригинальных токенов. Этот запрет является временной мерой, направленной на поддержание статус-кво до разрешения спора сторонами через арбитраж, что отражает тенденцию к нормализации вмешательства судебных органов в коммерческие споры в области криптовалют.

Суть спора сосредоточена вокруг исключительных условий и защиты конфиденциальной информации. По обвинениям Core Foundation, стороны официально объявили о создании партнерства на мероприятии в Гонконге в феврале 2025 года для совместной разработки продукта доходности биткойнов под названием lstBTC. Дизайн этого продукта позволяет инвесторам получать доход, сохраняя при этом состояние хранения биткойнов, что инновационно решает противоречие между традиционным стейкингом и хранением. Core подчеркивает, что она вложила “значительные финансовые и ресурсные инвестиции” в разработку технологий, маркетинг и субсидирование пользователей для этого продукта, и эти вложения принесли щедрые дивиденды после официального запуска продукта в апреле, обеспечив “взрывной рост” для Maple Finance.

Однако в середине 2025 года в сотрудничестве возникли трещины. Core обвинила Maple в том, что она начала злоупотреблять предоставленной ей конфиденциальной информацией и результатами работы, тайно разрабатывая конкурентный продукт syrupBTC, при этом продолжая получать финансирование и ресурсы от Core. Этот поступок напрямую нарушает положения о 24-месячной эксклюзивности, прописанные в соглашении о сотрудничестве, которые должны были гарантировать, что стороны не занимаются и не поддерживают разработку конкурентных продуктов в течение срока сотрудничества. Core в своем заявлении особенно подчеркивает, что действия Maple не только противоречат деловой этике, но и могут подорвать доверие к сотрудничеству в экосистеме DeFi в целом.

История сотрудничества сторон и эволюция продуктов

Сотрудничество Core Foundation и Maple Finance началось в начале 2025 года, совместно разработанный продукт lstBTC представляет собой важную инновацию в стратегии генерации дохода от Биткойна. В отличие от традиционных схем стейкинга, lstBTC позволяет пользователям сохранять полный контроль над своими Биткойн-активами, участвуя в различных стратегиях дохода через сложные механизмы смарт-контрактов. Эта структура особенно подходит для институциональных инвесторов и осторожных розничных пользователей, которые хотят получать доход, не желая полностью отказываться от прав на управление активами. Продукт быстро завоевал признание на рынке после запуска в апреле, по неполным данным, его объем управляемых активов в первый месяц превысил 100 миллионов долларов.

С точки зрения технической архитектуры, lstBTC использует передовую технологию кросс-чейн мостов и механизмы уровня рисков. После того как пользователи вносят Биткойн в определенный смарт-контракт, они получают эквивалентные токены lstBTC, которые затем могут быть использованы в различных стратегиях получения дохода, включая, но не ограничиваясь, кредитованием, предоставлением ликвидности и структурированными продуктами. Core Foundation отвечает за разработку базового протокола и безопасность аудита, в то время как Maple Finance сосредоточена на оптимизации пользовательского интерфейса и маркетинге. Эта модель распределения труда изначально работала хорошо, позволяя продукту охватить несколько основных CEX и DeFi протоколов за короткое время.

Успех продукта также выявил уязвимость партнерских отношений. Согласно сообщениям отраслевых инсайдеров, стремительный рост lstBTC привел Maple Finance к осознанию огромного рыночного потенциала продуктов с доходностью на Биткойн, что привело к мысли о независимой разработке конкурентного продукта. syrupBTC по дизайну продукта сильно похож на lstBTC, но с небольшими изменениями в механизме распределения доходов и параметрах управления рисками. Хотя эти изменения недостаточны для того, чтобы считаться технологическим новшеством, они достаточно значимы для формирования прямой конкуренции на рынке. Более того, Core обвиняет Maple в том, что при разработке syrupBTC они напрямую использовали их собственный код и коммерческие данные, созданные для lstBTC.

Ключевые временные точки спора между сторонами

• Февраль 2025 года: Core и Maple объявляют о сотрудничестве в Гонконге для совместной разработки lstBTC
• Апрель 2025 года: продукт lstBTC официально запущен и быстро получил признание на рынке
• Июнь 2025 года: Core обвиняет Maple в начале злоупотребления конфиденциальной информацией для разработки syrupBTC
• Август 2025 года: Core подает заявление в суд Каймановых островов о запрете
• Сентябрь 2025 года: Суд утвердил временный запрет на запуск syrupBTC
• Ожидается: Стороны вступят в арбитражную процедуру для решения спора

Рынок отреагировал на этот спор довольно сложно. Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что юридические разбирательства могут повлиять на безопасность их активов, особенно пользователи, которые уже участвуют в стратегии доходности lstBTC. С другой стороны, наблюдатели в области DeFi указывают на то, что подобные споры о сотрудничестве не редкость в традиционной финансовой сфере, просто в среде децентрализованных финансов они становятся более заметными, поскольку бросают вызов исходной идее “код — это закон”.

Основные моменты судебного решения и аргументы суда

Великолепный суд Каймановых островов, почетный судья Джалил Ассиф KC в своем решении четко указал, что обвинения Core Foundation против Maple Finance содержат «серьезные вопросы, которые требуют рассмотрения». Эта юридическая формулировка означает, что суд считает представленные истцом доказательства достаточно убедительными, чтобы необходимо было провести углубленное рассмотрение сути спора через официальную процедуру. Особенно стоит отметить, что суд принял доводы Core о том, что компенсации ущерба недостаточно для восполнения убытков, включая риски, связанные с обработкой или продажей токенов CORE, а также «преимущества первого игрока», которые могут быть получены при запуске конкурентных продуктов.

Судебные документы подробно излагают основные аргументы в поддержку запрета. Во-первых, по обвинениям в злоупотреблении конфиденциальной информацией судья считает, что есть предварительные доказательства того, что Maple, возможно, неправомерно использовал техническую документацию и коммерческие данные, полученные в процессе сотрудничества. Эта информация включает архитектуру смарт-контрактов lstBTC, методы настройки риск-параметров и стратегии привлечения пользователей, все из которых являются конфиденциальным содержимым, имеющим коммерческую ценность. Во-вторых, касаясь нарушения эксклюзивных условий, суд признает, что 24-месячный эксклюзивный период имеет разумное коммерческое значение в быстро меняющейся области DeFi, а одностороннее нарушение может нанести Core необратимый ущерб.

В решении также рассматривается ключевой коммерческий аспект: тест на сбалансированность запрета. Суду необходимо найти баланс между предотвращением потенциальных неправомерных действий и недопущением влияния на нормальную деятельность Maple. Окончательный запрет касается только выпуска syrupBTC и определенных сделок с токеном CORE, не накладывая всеобъемлющих ограничений на другие бизнес-активности Maple. Эта точная ограниченность отражает понимание судом сложности бизнеса DeFi и также предотвращает системные риски, возникающие из-за чрезмерного вмешательства. В то же время суд требует от Core предоставить соответствующий залог, чтобы компенсировать возможные потери Maple в случае, если обвинения окажутся необоснованными.

С точки зрения прецедентов права, это дело может стать важной ссылкой для коммерческих споров в области криптовалют. В отличие от дела о распределении токенов Uniswap в 2023 году и спора о управлении протоколом Curve в 2024 году, данное дело напрямую касается применения традиционных концепций коммерческого права в среде смарт-контрактов. Решение суда показывает, что даже при выполнении протоколов DeFi на всей цепочке, бизнес-арранжировки, стоящие за ними, по-прежнему подлежат обычным правовым рамкам, что предоставляет четкий путь для разрешения аналогичных споров в будущем.

Влияние на рынок и отраслевые выводы

Этот юридический спор произошел в ключевой период быстрого развития DeFi-доходных продуктов, и его влияние на отрасль может значительно превышать рамки конкретного случая. Согласно данным DeFiLlama, по состоянию на август 2025 года общая заблокированная стоимость продуктов с доходом от Биткойн на рынке превысила 5 миллиардов долларов, а годовой темп роста составил 150%. lstBTC, как один из лидеров, однажды занимал 15% рыночной доли, а его модель сотрудничества с Maple была признана эталоном многими проектами. Этот спор, безусловно, приведет к переоценке подобных структур сотрудничества на рынке.

Для инвесторов самым непосредственным беспокойством является вопрос безопасности активов. Core Foundation в своем заявлении специально отметила, что Maple после возникновения спора объявила о “обесценивании” вложенных в Биткойн на сумму в миллионы долларов, хотя эти Биткойны должны были быть защищены механизмом ценовой защиты. Core ставит под сомнение обоснованность отказа Maple вернуть Биткойн кредиторам, считая, что это отражает их “тревожное поведение и деловую практику”. Несмотря на то, что Maple утверждает, что их общая бизнес-операция нормальна, чувствительные пользователи начали переводить активы на другие протоколы, что привело к снижению объемов замороженных токенов lstBTC примерно на 12% за неделю.

С точки зрения отраслевых стандартов, этот случай подчеркивает важность стандартизации юридических документов для DeFi проектов. Многие ранние проекты, стремясь к быстрому развитию, часто использовали упрощенные соглашения о сотрудничестве или полностью полагались на код смарт-контрактов. Спор между Core и Maple показывает, что даже в среде блокчейна с “минимальным доверием” четкие традиционные юридические соглашения по-прежнему необходимы. В будущем зрелые проекты могут уделять больше внимания строгости условий сотрудничества, включая более детальное определение конфиденциальной информации, более четкие рамки эксклюзивности и более совершенные механизмы разрешения споров.

Анализ конкурентной среды продуктов DeFi

Рынок продуктов доходности Биткойна переживает переход от «голубого океана» к «красному океану», и споры между Core и Maple в какой-то степени являются неизбежным результатом усиливающейся конкуренции. На данный момент на рынке основные продукты доходности можно разделить на три категории: оригинальные производные от стейкинга, такие как stBTC, токены предоставления ликвидности, такие как LP-BTC, и структурированные продукты, такие как спорный lstBTC. Каждая категория продуктов имеет свои особенности в характеристиках риска и доходности, а также в технической реализации, но все они стремятся решить основное ограничение, связанное с отсутствием оригинального механизма доходности в самой сети Биткойн.

С точки зрения участников, в этой области сложилась ситуация, когда традиционные финансовые учреждения, изначальные криптовалютные проекты и гибридные команды находятся в равновесии. Продукты, выпущенные традиционными учреждениями, такими как Morgan Creek Digital, подчеркивают соблюдение норм и управление рисками, в то время как такие ветераны DeFi, как Aave и Compound, акцентируют внимание на безопасности кода и децентрализации, в то время как такие совместные проекты, как Core и Maple, пытаются сбалансировать инновации и пользовательский опыт. Эта многослойная конкуренция, способствуя прогрессу продуктов, также увеличивает вероятность коммерческих споров, особенно когда стороны имеют разные представления о границах рынка и интеллектуальной собственности.

В области тенденций развития технологий продукты доходности Биткойна эволюционируют от простого одноцепочного стекинга к кросс-цепным сложным стратегиям. Последние продукты уже могут обеспечить бесшовное движение Биткойна между Эфириумом, Соланой и многосетевыми экосистемами, одновременно участвуя в генерации доходов через несколько протоколов. Эта сложность, хотя и повышает эффективность капитала, также приносит новые риски, включая безопасность кросс-мостов, манипуляции оракулов и зависимость от протоколов. В ближайшие месяцы, с дальнейшим развитием экосистемы после халвинга Биткойна, рынок продуктов доходности, вероятно, столкнется с новой волной перетасовки.

Уведомление о рисках для инвесторов и стратегии реагирования

С учетом все более сложных правовых и технических рисков в области DeFi, инвесторы должны применять более системный подход к управлению рисками. Прежде всего, следует различать риски протоколов и коммерческие риски; первые включают уязвимости смарт-контрактов и недостатки экономических моделей, а вторые касаются споров между сторонами проекта, как показано в данном случае. Пользователям, инвестирующим в продукты с доходом от Биткойн, рекомендуется регулярно проверять несколько ключевых показателей: соответствует ли фактическая доходность продукта заявленной, действительно ли схема хранения является ненадежной, а также ясны ли правовые отношения между сторонами проекта.

Диверсификация активов является эффективной стратегией снижения единственного риска. Учитывая потенциальное влияние спора между Core и Maple, инвесторы могут рассмотреть возможность распределения активов между несколькими независимыми доходными протоколами, такими как одновременное использование stBTC от Lido, сберегательного модуля MakerDAO и других независимых проектов. Также важно обращать внимание на структуру владения токенами управления проектом; чрезмерно концентрированное распределение токенов может увеличить риск непрозрачности бизнес-решений. Для институциональных инвесторов прямое участие в управлении или требование от проекта раскрыть больше деталей сотрудничества может быть более активным способом управления рисками.

С точки зрения соблюдения нормативных требований, данный случай также предоставляет важные подсказки. Решение суда Каймановых островов показывает, что даже в децентрализованных протоколах традиционное право все еще может найти область применения. Инвесторы должны отдавать предпочтение проектам с четкими заявлениями о юрисдикции и понимать законы о защите прав потребителей в соответствующих регионах. В то же время, с углублением внимания регулирующих органов, таких как SEC США, к области DeFi, соответствующие требованиям регуляторов продукты с доходностью могут получить долгосрочные преимущества, хотя в краткосрочной перспективе может быть жертва частью доходности.

Когда судебный запрет, выданный судом Каймановых островов, сталкивается с неизменяемым кодом смарт-контрактов, а традиционная деловая этика сталкивается с идеализмом децентрализованных финансов, спор между Core и Maple выходит за рамки отдельного случая и становится знаковым событием в процессе зрелости DeFi. В новом рынке биткойн-доходов стоимостью сотни миллиардов долларов право и код, сотрудничество и конкуренция, инновации и соблюдение норм ищут новые точки равновесия. Возможно, главное откровение этого спора заключается в том, что независимо от того, как развиваются технологии, доверие и ответственность в сущности бизнеса всегда остаются краеугольными камнями процветания экосистемы, и то, как с помощью децентрализованных инструментов поддерживать эти ценности, станет долгосрочной задачей для всей отрасли.

Часто задаваемые вопросы

В чем суть спора между Core Foundation и Maple Finance?

Суть спора заключается в том, что Maple обвиняется в злоупотреблении конфиденциальной информацией Core в процессе совместной разработки lstBTC и нарушении 24-месячного эксклюзивного условия по разработке конкурентного продукта syrupBTC. В настоящее время суд уже выпустил временный запрет на запуск этого продукта.

Какое влияние запрет окажет на нормальную деятельность Maple Finance?

Запрет ограничивает только выпуск syrupBTC компанией Maple и обработку определённых транзакций с токенами CORE, остальные бизнес-операции могут продолжаться в обычном режиме, однако юридические споры могут повлиять на доверие пользователей и партнёрские отношения.

Как инвесторам оценить юридические риски продуктов с доходностью Биткойна?

Следует обращать внимание на прозрачность соглашений о сотрудничестве с проектной стороной, заявления о юрисдикции и механизмы разрешения споров, предпочитая продукты с четкой юридической структурой и страховой защитой, а также разумно диверсифицировать инвестиции.

Эти споры распространены в области DeFi?

С развитием отрасли коммерческих споров становится все больше, однако решаются они через официальные юридические процедуры все еще в небольшом количестве, данное дело может стать важным прецедентом для будущих подобных споров.

Когда ожидается решение арбитража?

Процедуры арбитража в области криптовалют обычно занимают от 3 до 6 месяцев, но сложные дела могут затянуться; результаты будут непосредственно влиять на снятие или продление запрета, а также на возможную компенсацию ущерба.