Bitcoin ETF столкнулся с крупным оттоком в размере 903 миллионов долларов, IBIT потерял за один день 355 миллионов долларов

2025年11月20日, США зафиксировали второй по величине однодневный отток средств из спотового ETF на биткоин, чистый отток составил 9.03 млрд долларов, из них BlackRock’s IBIT — 3.555 млрд долларов. Этот волна распродаж привела к пробою цены биткоина ниже уровня поддержки 87 000 долларов, что впервые с 8 мая снизило общую рыночную капитализацию криптовалют до менее чем 3 трлн долларов.

Аналитики отмечают, что сильные данные по рынку труда США и неопределенность в денежно-кредитной политике ФРС усиливают панические настроения на рынке, ликвидированы маржинальные позиции на сумму около 958 млн долларов, однако большинство экспертов считают это временной коррекцией в рамках бычьего рынка, а не началом медвежьего тренда.

Общий обзор оттока средств из ETF: массовое снятие и уход институциональных инвесторов

20 ноября 2025 года станет знаковой датой в истории развития спотовых биткоин ETF в США. В этот день зафиксирован чистый отток средств в размере 9.03 млрд долларов, что стало вторым по уровню однодневным оттоком с момента запуска продукта, уступая лишь экстремальному событию марта 2024 года. Отток не является изолированным явлением, а носит широкий характер, охватывая как традиционных финансовых гигантов, так и профессиональные управляющие криптоактивами компании, выпускающие различные ETF, что свидетельствует о коллективной осторожности институциональных инвесторов в отношении краткосрочной динамики биткоина.

IBIT от BlackRock выделяется на фоне этой тенденции особенно ярко, с однодневным оттоком 3.555 млрд долларов, что эквивалентно отзыву более 4100 биткоинов. Этот показатель неожиданен, поскольку с момента запуска IBIT в основном демонстрировал стабильный приток средств и проявлял устойчивость даже во время рыночной волатильности в начале этого года. Несмотря на крупный отток, суммарный чистый поток за всё время сохраняется на уровне 62.83 млрд долларов, что свидетельствует о мощной базе доверия, однако факт остается фактом: даже крупнейшие и наиболее признанные биткоин ETF не застрахованы от негативных макроэкономических условий.

Основные показатели однодневного оттока из крупнейших биткоин ETF

BlackRock IBIT: 3.555 млрд долларов (примерно 4100 BTC)

Grayscale GBTC: 199 млн долларов

Fidelity FBTC: 190 млн долларов (около 2200 BTC)

Ark 21Shares: около 98 млн долларов

Bitwise BITB: около 45 млн долларов

VanEck HODL: около 20 млн долларов

Другие крупные эмитенты также не избежали потерь. FBTC от Fidelity зафиксировал отток 190 млн долларов, что примерно равно 2200 биткоинам; GBTC от Grayscale продолжает свою долгосрочную тенденцию к снижению, с однодневным убытком 199 млн долларов; эмитенты Ark 21Shares, Bitwise и VanEck сообщили о выводе средств в диапазоне от 20 млн до 100 млн долларов. Такой масштабный уход снизил общие чистые активы американских спотовых биткоин ETF до 113 млрд долларов, что значительно меньше по сравнению с предыдущей неделей, несмотря на высокий торговый объем в 8.92 млрд долларов, что свидетельствует о том, что инвесторы скорее переключают капитал, чем полностью выходят из рынка.

Цепная реакция на рынке: от оттока из ETF до полного ценового отката

Массовый отток средств из ETF быстро передался на спотовый рынок, усугубляя уже существующую слабость ценовой динамики. В период с 20 по 21 ноября цена биткоина снижалась с ключевого уровня поддержки 87 000 долларов, достигнув минимума в 85 310 долларов, что составило падение за день около 7%. Этот спад не был уникален для биткоина — Ethereum упал до 2784 долларов, XRP — до 1.96 долларов, Solana — до 130 долларов, и топ-100 криптовалют в целом потеряли от 7% до 8.4%, что подтверждает широкомасштабное снижение.

Данные глубины рынка показывают, что в ходе этого отката ликвидировано большое количество маржинальных позиций. Согласно CoinGlass, за последние 24 часа было вынесено на принудительную ликвидацию почти 958 млн долларов позиций по всему рынку, при этом длинных — более 70%. Общий объем нереализованных контрактов снизился на 7%, достигнув около 133 млрд долларов, что говорит о постепенном снижении риска со стороны трейдеров. В то же время индекс страха и жадности немного вырос с 12 до 14, оставаясь в зоне “крайнего страха”, что отражает пессимизм участников.

Технические показатели дополнительно подтверждают слабость рынка. Средний индекс относительной силы (RSI) по крипторынку снизился до 39, входя в зону “слабости”, а RSI биткоина приближается к зоне перепроданности. Анализ on-chain показывает, что реализованная цена (средняя себестоимость рыночных позиций) биткоина сейчас примерно 79 000 долларов, что при дальнейшем снижении может привести к тому, что еще больше инвесторов столкнутся с нереализованными убытками, что, в свою очередь, может спровоцировать дальнейшую распродажу. Мониторинг притока на биржи показывает, что значительные объемы биткоинов переводятся с холодных кошельков на торговые платформы, что обычно служит сигналом к продаже.

Важно отметить, что данный откат стер всю прибыль, достигнутую биткоином с начала 2025 года, что дополнительно негативно влияет на настроения инвесторов, ожидающих мощного завершения года. Исторические сезонные модели показывают, что четвертый квартал традиционно — самый сильный для биткоина, с средним ростом около 77%, однако в 2025 году четвертый квартал показал снижение почти на 24%, что усугубляет тревогу на рынке.

Макроэкономический фон: дилемма политики ФРС и экономических данных

Ослабление рынка криптовалют связано с изменениями в макроэкономической среде. 20 ноября опубликованы данные по рынку труда США за сентябрь: добавлено 119 тыс. рабочих мест, что значительно превышает прогнозы аналитиков в 50 тыс., и даже более чем в 8 раз выше скорректированного показателя августа — 22 тыс. человек. В то же время уровень безработицы вырос с 4.3% до 4.4%, что стало самым высоким с 2021 года, создав противоречивую картину «сильного роста занятости и увеличения безработицы».

Эти противоречивые данные ставят Федеральную резервную систему в сложное положение. С одной стороны, превышение ожиданий по росту занятости говорит о продолжительной экономической устойчивости, что уменьшает необходимость в срочном снижении ставки; с другой стороны, рост безработицы указывает на возможную слабость рынка труда, которую не полностью отражают показатели. Внутри ФРС уже существуют разногласия. Протоколы заседаний показывают, что часть членов выступает за продолжение снижения ставки в декабре для поддержки рынка труда, в то время как другие опасаются, что раннее смягчение политики вновь разожжет инфляцию.

Неопределенность по политике усиливается из-за задержек в сборе данных. В связи с приостановкой работы правительства США из-за бюджетного кризиса, Бюро трудовой статистики объявило, что больше не будет отдельно публиковать отчет по рынку труда за октябрь, а объединит его с ноябрем. Это создает риск принятия решений на основе неполных данных перед декабрьским заседанием ФРС. Фьючерсные рынки показывают, что вероятность снижения ставки в декабре выросла всего с 30% до 43%, что говорит о неуверенности участников.

Для рисковых активов ситуация особенно сложна. Исторически, неопределенность в денежной политике ФРС часто сопровождается снижением интереса к рисковым активам, включая криптовалюты. В текущих условиях ситуация еще более запутанная: рынок не демонстрирует привычное перемещение капитала в безопасные активы, и не показывает явных признаков полного риска-офа, что приводит к высокой волатильности в ответ на новые данные.

Аналитика экспертов: временная коррекция или изменение тренда?

Большинство аналитиков склоняются к тому, что текущий сильный откат — это скорее временная коррекция в рамках бычьего рынка, а не начало медвежьего тренда. Основатель Fundstrat Том Ли отмечает, что ситуация схожа с кризисом ликвидности 2022 года, когда рынок восстанавливался около восьми недель, а сейчас прошло только шесть. Он подчеркивает, что 10 октября произошел резкий обвал с ликвидацией 19 млрд долларов маржинальных позиций и что многие компании продолжают восстанавливаться, сокращая активы и риски.

Аналитика on-chain подтверждает идею о «среднесрочной коррекции». Генеральный директор CryptoQuant Ки Ян Чжу указывает, что уровень реализованной цены указывает на близость рынка к дну, а для долгосрочных держателей текущие цены — хорошая возможность для накопления. Несмотря на пессимизм краткосрочно, фундаментальные показатели сети — хешрейт, активные адреса, поведение долгосрочных держателей — остаются здоровыми.

Данные по потокам институциональных средств также показывают сложную картину. В докладе JPMorgan говорится, что с начала ноября из ETF на биткоин и эфир было выведено около 4 млрд долларов, что является рекордом с февраля. Но при этом по совокупным данным, ETF продолжают получать чистый приток в 57.4 млрд долларов, что свидетельствует о продолжении интереса институционалов. Аналитик VanEck добавляет, что ожидает пика бычьего рынка в первом квартале 2026 года, а к концу 2025 года возможны новые максимумы, особенно на фоне рекордных запасов стейбкоинов, повышающих ликвидность экосистемы.

ключевые показатели рынка и мнения экспертов

Общий объем ликвидаций: 958 млн долларов (за 24 часа)

Общий рыночный объем: 2.95 трлн долларов (минимум с мая)

Реализованная цена биткоина: примерно 79 000 долларов

Типичная амплитуда среднесрочной коррекции: 20-30%

Ожидаемый пик бычьего тренда: первый квартал 2026 года

Запасы стейбкоинов: рекордный максимум (положительный сигнал)

Однако не все аналитики настроены оптимистично. Аналитик Nansen Джейк Кеннис предупреждает, что до тех пор, пока крупные долгосрочные держатели не начнут фиксировать прибыль, давление на рынок может сохраняться. Он отмечает, что активность кошельков со сроком держания более года резко возросла, что обычно предвещает вершину рынка. Также остается уязвимость маржинальных позиций — хотя ставки нормализовались, концентрация незакрытых контрактов по ценам все еще высока, что увеличивает риск дальнейших скачков.

Сравнение циклов: где сейчас рынок в развитии биткоина?

Анализируя текущую ситуацию в контексте исторических циклов биткоина, можно получить ценные инсайты. С 2010 года рынок прошел четыре крупных бычьих цикла, каждый из которых сопровождался несколькими коррекциями свыше 30%. В 2016-2017 годах, перед пробоем 20 000 долларов, было шесть коррекций свыше 25%. В период 2020-2021 годов было пять таких откатов.

Текущий цикл показывает сходства с прошлым. По времени, последний крупный минимум пришелся на конец 2022 года — около трех лет назад, что укладывается в типичный четырехлетний цикл, связанный с халвингом. По амплитуде, текущий откат с исторического пика примерно 25%, что соответствует средним значениям среднесрочных коррекций в бычьих фазах. В цепочной динамике, уровень долгосрочных держателей снизился, но остается высоким, что говорит о сохранении доверия.

Особенность нынешнего цикла — уровень вовлеченности институциональных инвесторов через ETF, что увеличивает зрелость рынка и может повлиять на его динамику. Исторически, такие рынки демонстрируют более короткие, но более резкие волатильности из-за участия крупных капиталов. Макроэкономический фон тоже отличается — высокая инфляция, геополитическая напряженность и разная политика центральных банков могут менять роль биткоина как средства сохранения стоимости.

Технически, ключевые уровни поддержки — 81 000–83 000 долларов, пробой которых откроет дорогу к 78 000 долларов (примерно 200-дневная скользящая средняя). Для восстановления бычьей динамики нужен возврат выше 89 000 долларов и закрепление выше этого уровня. Показатели опционов демонстрируют снижение рыночных настроений, что говорит о возможной волатильности, но структура контрактов по-прежнему указывает на ожидания восстановления в будущем.

Стратегии для инвесторов: как реагировать на волатильность и готовиться к будущему

При текущих условиях инвесторам важно разграничивать краткосрочные торговые стратегии и долгосрочные инвестиционные планы. Для трейдеров — приоритет контроль рисков, ключевые уровни поддержки 81 000 долларов и сопротивления 89 000 долларов. Восстановление выше 87 000–89 000 долларов без увеличения объема — хорошая возможность зафиксировать прибыль или защитить позиции.

Долгосрочные инвесторы могут рассматривать текущую ситуацию как возможность для накоплений. Исторически, в рамках халвинговых циклов, пик цены наступает примерно через 12–18 месяцев после снижения. Следующий халвинг ожидается в 2028 году, что совпадает с крупными прогнозами роста до 150 000–200 000 долларов. Потенциальная доходность при текущих ценах достаточно привлекательна для долгосрочного портфеля, учитывая возможные волатильности.

Распределение активов — важная стратегия. Можно разделить капитал на части, покупая по разным уровням, чтобы снизить риск входа на вершинах и не пропустить снижение. Размер позиций следует соотносить с личной толерантностью к риску, ведь биткоин — волатильный актив. Не стоит забывать о необходимости обеспечить ликвидность для текущих расходов и непредвиденных ситуаций.

Также стоит рассматривать деривативные инструменты — опционы для защиты от падений, регулярное инвестирование для сглаживания входных цен, и сложные стратегии типа бычьих или медвежьих спредов для получения дохода и хеджирования.

Общий вывод — крупные оттоки из ETF в совокупности с ценовым снижением отражают переоценку рисков институциональных инвесторов. Этот процесс, хоть и болезненный, может быть частью стадии зрелости рынка, отделяющей краткосрочные спекуляции от долгосрочной веры, и создающей условия для последующего устойчивого роста. История показывает, что после сильных коррекций рынок зачастую проявляет свою устойчивость и мощь.

FAQ

Почему произошел масштабный отток средств из биткоин ETF?
Из-за опубликованных 20 ноября данных по рынку труда США, показавших сильный рост занятости и одновременно рост уровня безработицы, инвесторы сочли возможным снижение рисков и зафиксировали прибыль, что вызвало отток 9.03 млрд долларов. Это связано с ожиданиями продолжения высоких ставок и неопределенностью в макроэкономике.

Как влияет однодневный отток IBIT в 3.555 млрд долларов на рынок?
Этот крупный отток усилил давление на цену, привел к пробою поддержки 87 000 долларов и вызвал цепную реакцию распродаж у других ETF, таких как GBTC и FBTC, что ухудшило краткосрочные настроения.

Что означает падение общей рыночной капитализации криптовалют ниже 3 трлн долларов?
Это первый с мая 2025 года случай, когда общая стоимость всех криптовалют опустилась ниже этого уровня, что свидетельствует о широком рыночном откате и коррекции цен основных активов на 7–8%, при этом ликвидировано около 958 млн долларов маржинальных позиций, хотя долгосрочные настроения остаются осторожными, и аналитики считают это временной коррекцией.

Как влияет политика ФРС на крипторынок?
Несмотря на вероятность снижения ставки в декабре всего до 43%, внутри ФРС есть разногласия, а задержки в данных создают неопределенность, что усиливает волатильность. В условиях неопределенности инвесторы склонны к снижению рисков, что негативно для рисковых активов, включая криптовалюты.

Что рекомендуется делать инвесторам в текущих условиях?
Краткосрочным трейдерам — следить за уровнями 81 000 и 89 000 долларов, соблюдать риск-менеджмент. Долгосрочным — рассматривать возможность постепенного накопления, учитывая, что история показывает рост после коррекций в рамках халвинговых циклов, а потенциальная доходность при текущих ценах достаточно привлекательна. Распределять капитал по уровням, использовать деривативы и сохранять финансовую гибкость.