SEC открывает путь для DTCC к токенизации хранимых активов в прорывном шаге

2025-12-13 15:45:04

Ключевые выводы:

DTC получил разрешение SEC на бездействие, позволяющее токенизировать определённые активы, находящиеся на хранении.
Решение сигнализирует о смене взгляда регуляторов на блокчейн в рамках устоявшейся инфраструктуры рынка.
Развитие подчеркивает растущую динамику объединения традиционных систем ценных бумаг с моделями на блокчейне.

Долгий разговор о том, насколько далеко блокчейн может проникнуть в регулируемые рынки, сделал заметный шаг вперёд на этой неделе. DTCC подтвердил, что его клиринговое подразделение, DTC, получило письмо о бездействии от SEC, позволяющее начать токенизацию определённых активов, уже находящихся у него на балансе.

Редкий сигнал от регуляторов

Это решение выделяется отчасти потому, что SEC обычно осторожно подходит к экспериментальным моделям расчетов. Письмо о бездействии не меняет правила, но даёт DTC узкую дорожку для тестирования токенизации, оставаясь в рамках текущих регуляторных требований. Для утилиты, которая обрабатывает основную часть ценных бумаг США, эта дорожка важна.

Что DTC планирует токенизировать — это не новые выпуски продуктов. Вместо этого акцент делается на активы, которые он уже защищает — по сути, преобразуя знакомые инструменты в цифровые требования, отражающие то, что сегодня записано в реестрах клирингового центра. Такой подход смягчает регуляторные риски и объясняет, почему SEC была готова предоставить облегчение именно на этом этапе.

Аналитики отрасли ждали такого момента. Многие компании проводили изолированные пилоты на блокчейне, но мало кто внедрял эти пилоты в области, где находится системно важная инфраструктура. Участие DTCC меняет тон обсуждения, потому что оно несёт операционный опыт, на который опираются регуляторы при одобрении новых процессов расчетов.

Практическое значение этого письма

Идея менее драматична, чем кажется в заголовках, но более значима в долгосрочной перспективе. Позволяя токенизированные версии активов, находящихся у DTC, регуляторы фактически признают, что распределённые реестры могут сосуществовать с устоявшимися механизмами расчетов. База данных остаётся у DTC; токены функционируют как цифровые воплощения активов в традиционном хранении.

Этот подход снижает давление на необходимость полной переработки систем расчетов. Банки и управляющие активами могут исследовать новые потоки транзакций, не отказываясь от операционных гарантий, на которых они полагаются. Он также позволяет DTCC тестировать поведение блокчейна при реальных объемах расчетов, а не только в теоретических моделях.

Подробнее: Глава SEC объявляет токенизацию инновацией на фоне пересмотра правил криптовалют

Медленное слияние TradFi и On-Chain Finance

Много лет обсуждение DeFi рисовало картину рынков без посредников. Реальность, по крайней мере для институциональной деятельности, оказывается другой. Вместо разрушения существующей архитектуры компании накладывают отдельные компоненты блокчейна поверх систем, которые уже управляют рисками, данными о позициях и соблюдением требований.

Шаг DTCC отражает эту тенденцию. Токенизированные активы, выпущенные в рамках хранения, дают институтам рабочий путь для экспериментов с более быстрыми переводами, совместными средами данных и более прозрачными следами аудита. Они также избегают правовой неопределенности, связанной с расчетами на публичных цепочках, что неоднократно мешало банкам расширять эксперименты.

Рост интереса к токенизированным казначейским облигациям, on-chain репо-рынкам и цифровым фондовым долям ускорил этот сдвиг. Эти инструменты привлекли управляющих активами, финтех-платформы и поставщиков хранения, все ищущие способы снизить операционные издержки. Инициатива DTC расширяет этот импульс в самую суть устоявшейся финансовой инфраструктуры.

Подробнее: Coinbase открывает торговлю всеми токенами Solana для 100 миллионов пользователей в рамках крупного on-chain сдвига

Реакции со стороны индустрии

Объявление DTCC привлекло внимание как крипто-ориентированных компаний, так и традиционных игроков. Криптокомпании рассматривают это как практическое подтверждение роли блокчейна в мейнстримных финансах. Банки, с другой стороны, воспринимают развитие скорее как шаг к модернизации — способ подготовиться к новым стандартам расчетов, не спеша внедрять полностью новые рыночные структуры.

Скептики утверждают, что токенизация приносит существенные преимущества только тогда, когда несколько точек цепочки расчетов используют одну и ту же модель. Другие отмечают, что частные реестры могут не обеспечивать такой же уровень открытости или совместимости, как публичные сети. Тем не менее, влияние DTC на инфраструктуру ценных бумаг США затрудняет игнорирование его экспериментов.

Даже без перехода на публичные токены, эта рамочная структура открывает дверь для будущей совместимости. Если больше институтов начнут использовать токенизированные представления традиционных активов в рамках регулированной среды, граница между устоявшимися рынками капитала и on-chain финансовыми инструментами может со временем естественно сузиться.

IN-5.55%

MOVE-6.42%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .