Банк Канади сделал сенсационное заявление! Резерв стабильных монет должен быть полностью привязан к государственным облигациям для прохождения проверки

Канадский центральный банк во главе с Тиффом Маклемом сделал сенсационное заявление: любой стабилкой, циркулирующий в Канаде, должен быть привязан к центральной валюте 1:1 и полностью поддерживаться высоколиквидными активами, такими как казначейские облигации и государственные облигации, на 100%, а также должен предоставлять механизм выхода без комиссий и мгновенного обмена. Эти стандарты значительно превосходят текущие практики таких популярных стабилкой, как USDT, USDC, и показывают, что Канада строит самую строгую в мире систему защиты от нестабильных криптовалют.

Три защитных слоя суверенитета валюты

Жесткая позиция Канадского центрального банка по отношению к стабилкой — по сути, борьба за суверенитет валюты. Заявление Маклема раскрывает три ключевых требования, которые выходят за рамки обычного финансового регулирования.

Первый слой — строгие ограничения на резервные активы. «Стабилкой должна поддерживаться высококачественными ликвидными активами, чтобы всегда можно было обменять их по номиналу на наличные деньги», — ясно указал Маклем. Это означает, что резервы должны состоять из государственных инструментов, таких как казначейские векселя и государственные облигации, которые можно быстро продать без существенных потерь. Эти стандарты напрямую влияют на бизнес-модель текущих эмитентов стабилкой.

Например, Tether (USDT) долгое время не раскрывал состав своих резервов, хотя заявлял о поддержке долларом. Конкретные пропорции и качество активов всегда вызывали сомнения. Circle (USDC), хоть и более прозрачный, также включает в свои резервы рискованные активы, такие как коммерческие бумаги и корпоративные облигации. Стандарты Банка Канады требуют 100% резервов в виде государственных облигаций, что значительно сократит прибыльность эмитентов стабилкой.

Второй слой — дружественный к пользователю механизм выкупа. Маклем подчеркнул, что эмитенты должны полностью раскрывать условия выкупа стабилкой, включая сроки и возможные сборы. «Мы хотим, чтобы стабилкой стали такими же надежными валютами, как бумажные деньги или банковские депозиты». Этот требование кажется простым, но на практике оно очень сложно реализуемо. В настоящее время большинство стабилкой имеют сложные процедуры выкупа, требуют KYC, проверки банковских счетов, а время обработки — от нескольких часов до нескольких дней, с возможными комиссиями. Требование к нулевым комиссиям и мгновенному выкупу заставит эмитентов перестроить всю операционную систему.

Три железных закона регулирования стабилкой в Канаде

1:1 привязка к центральной валюте: должна быть равна канадскому доллару без скидок или премий

100% резервов в государственных облигациях: высоколиквидные активы, такие как казначейские векселя и государственные облигации, исключая коммерческие бумаги и корпоративные облигации

Нулевые комиссии и мгновенный выкуп: возможность обменять по номиналу в любой момент без сборов и временных ограничений

Третий слой — прозрачность и раскрытие информации. Это не только техническое требование, но и основа доверия. Перед использованием токена для платежей потребители и бизнес должны четко понимать, что именно они покупают. Такая прозрачность редко встречается у эмитентов стабилкой, и долгое время непрозрачность Tether была одним из главных спорных моментов.

Глобальная угроза суверенитета долларовых стабилкой

Тревога Банка Канады не возникла из ниоткуда, а обусловлена глубокими опасениями по поводу глобализации долларовых стабилкой. По мере распространения на мировом рынке все большего числа долларовых стабилкой, регуляторы других стран начинают опасаться утраты суверенитета валюты. Если местные пользователи начнут по умолчанию использовать иностранные цифровые доллары в повседневных транзакциях, возникнут три основные угрозы.

Во-первых, ослабление эффективности монетарной политики. Когда канадцы используют USDT или USDC для ежедневных платежей, эффект от регулировки процентных ставок Банка Канады значительно снижается. Эффективность монетарной политики зависит от доли национальной валюты в экономике. Если большая часть транзакций перейдет на долларовые стабилкой, возможности центрального банка по управлению станут ограниченными.

Во-вторых, утечка финансовых данных. Данные о транзакциях стабилкой находятся у эмитентов, а не у канадских регуляторов. Такая утечка сделает трудно для Банка Канады точно оценивать экономическую ситуацию и разрабатывать политику, словно слепой человек, ощупывающий слона.

В-третьих, внешнее воздействие на финансовую стабильность. Если широко используемый долларовый стабилкой столкнется с паникой или крахом (например, как в случае SVB 2023 года, вызвавшем временное расхождение USDC), платежная система и финансовый рынок Канады пострадают, но центральный банк не сможет вмешаться и оказать помощь так же, как в случае с национальными банками.

Именно поэтому Маклем позиционирует свою позицию как прагматичную, а не пропагандистскую: «Банк Канады не обязан поощрять или запрещать использование стабилкой. Его задача — обеспечить, чтобы если канадцы и канадские компании захотят использовать стабилкой, эти инструменты действительно оставались стабильными». Такое заявление сохраняет свободу выбора рынка и одновременно оправдывает строгий контроль.

Крайний срок 2026 года и модернизация платежной системы

Минфин заявил, что в следующем году будет введено регулирование стабилкой, а Банк Канады станет регулирующим органом. Этот график не случайный, он тесно связан с обновлением всей платежной инфраструктуры страны. Маклем отметил, что с модернизацией инфраструктуры, включая систему мгновенных расчетов, к 2026 году ожидается появление новых инноваций.

Другой важный аспект — открытое банкинг. Маклем подчеркнул, что Банк Канады работает над внедрением открытого банкинга, чтобы клиенты могли легче сравнивать услуги и менять банки. Регулирование стабилкой — часть этого комплекса реформ, цель которых — сохранить инновационный потенциал финансовой системы, обеспечивая при этом безопасность и суверенитет валюты.

Тревога в Оттаве также связана с международной конкуренцией. После того, как в США был принят закон GENIUS, создавший более ясные рамки для долларовых стабилкой, сторонники считают, что это может ускорить их распространение. Если Канада не создаст свою систему регулирования вовремя, она рискует отстать в этой гонке цифровых валют.

Однако чрезмерно жесткое регулирование тоже может иметь обратный эффект. Требования к 100% резервам в государственных облигациях и мгновенному выкупу без комиссий могут сделать выпуск стабилкой в Канаде убыточным. Если крупные эмитенты решат выйти с канадского рынка, это может привести к тому, что пользователи перейдут на более мягкое регулирование оффшорных платформ, что в конечном итоге снизит эффективность регулирования.