Корректировка рейтинга MSCI может вызвать распродажу акций, связанных с криптовалютами, и подвергнуть рынок риску давления в 15 миллиардов долларов

Криптовалютный рынок, возможно, сталкивается с новыми системными рисками. Последний отраслевой отчет предупреждает, что исключение компаний, чьи балансы состоят в основном из цифровых активов, из правил составления индексов MSCI может вызвать давление на продажу объемом до 10-15 миллиардов долларов и дополнительно оказать давление на уже ослабленный крипторынок.

Согласно исследованию, опубликованному BitcoinForCorporations, в настоящее время под оценкой MSCI находятся 39 компаний, совокупная рыночная капитализация которых с учетом свободных акций превышает 1100 миллиардов долларов. Если эти компании будут исключены из глобальных инвестиционных индексов, пассивные фонды, отслеживающие эти индексы, могут быть вынуждены сократить свои позиции, что приведет к общему оттоку капитала примерно в 11,6 миллиардов долларов, а эффект распродажи может сохраняться в течение следующих трех месяцев.

Наиболее подверженной потенциальному воздействию является Strategy (ранее MicroStrategy), которая занимает около трех четвертей от общей рыночной стоимости компаний, попавших под риск. Аналитики JPMorgan оценивают, что потеря Strategy индекса может привести к оттоку капитала до 2,8 миллиардов долларов, что станет основным источником возможных распродаж. Среди других оцененных компаний — Riot Platforms, Marathon Digital Holdings и Sharplink Gaming, являющиеся типичными крипто-концептуальными акциями.

В настоящее время MSCI пересматривает свою индексную методологию, основной спор вызывает вопрос о возможности включения компаний, в балансовых отчетах которых значатся цифровые активы, в индексную систему. Первоначально планировалось завершить оценку ранее, однако окончательное решение было отложено до 15 января 2026 года.

Для снижения потенциального воздействия Strategy уже инициировала диалог с MSCI. Председатель компании Michael Saylor подтвердил, что стороны ведут переговоры до крайнего срока, пытаясь повлиять на окончательную политику. В то же время внутри отрасли усиливаются протесты против этого предложения. Некоторые аналитики считают, что использование только структуры балансовых отчетов в качестве критерия отбора является слишком механистичным и может привести к исключению компаний без изменений в их фундаментальных показателях, доходах и операционной деятельности.

Криптовалютные управляющие компании, такие как Bitwise, также публично выразили обеспокоенность, считая, что введение субъективных критериев в правила индексации подорвет нейтральность и прозрачность индексов. Генеральный директор Strategy Phong Le отметил, что компании, владеющие запасами нефти и других сырьевых товаров, не подвергаются аналогичным мерам, что свидетельствует о явных несоответствиях в стандартах.

В целом, корректировка рейтинга MSCI уже стала важной потенциальной переменной, влияющей на крипторынок. Если политика будет реализована, цены на соответствующие акции и криптоактивы могут столкнуться с фазовым давлением, и рынку следует заранее учитывать возможные цепные реакции, связанные с решением индексов.