Банк Японии повысил ставку до 30-летнего максимума! Исторически биткойн падал на 30% — на этот раз исключение?

Банк Японии повысил процентные ставки на 25 базисных пунктов до 0,75% — это самый высокий уровень за почти 30 лет. Опасения рынка повторяются в истории: с 2024 года после каждого повышения ставки Банком Японии цена на Bitcoin резко падает, при этом цена снижается на 23-31% после почти трёх повышений ставок. Но на этот раз иена упала до 156 иен по отношению к доллару, а биткоин восстановился до 87 000 долларов. Ключевой фактор — риск сделки с йеной керри при закрытии позиций, что менее рискованно, если иена не укрепится.

Проклятие исторического падения Bitcoin на 30% и трёх проверок

(Источник: Trading View)

С 2024 года Биткоин резко падал после каждого повышения ставки Банком Японии, главным образом из-за прекращения сделки с иеной керри. После последних трёх повышений ставок цена Bitcoin упала на 23% до 31%. Эта удивительная стабильность сделала «повышение процентной ставки в Японии = падение биткоина» почти железным правилом на рынке.

Логика сделки с йеной лежит в центре. Когда процентные ставки в Японии близки к нулю, инвесторы могут занять иену по очень низкой цене, а затем обменять её на доллары для инвестирования в американские акции, облигации или криптовалюты. Этот тип торговли получает прибыль от разницы процентных ставок между Японией и Соединёнными Штатами, а также разница в курсах при снижении стоимости иены. Однако когда Банк Японии повышает процентные ставки, стоимость заимствования иен растёт, и пространство для арбитража сжимается. Более серьёзно, что повышение процентных ставок, как ожидается, приведёт к росту курса иены, и если иена вырастет, трейдеры не только потеряют прибыль, но и потеряют деньги из-за потерь валютного курса. Это вынудило их закрыть свои позиции: продать долларовые активы (включая биткоин), выкупить иену обратно и вернуть кредиты.

Примечательно, что цены на биткоин упали на 31% после того, как Банк Японии объявил о повышении ставки на 25 базисных пунктов в январе 2025 года. Эксперты предупреждают, что если это повторится, цена биткоина может упасть примерно с $85,000 до ниже $70,000. Цель в $70,000 не устанавливается произвольно, а рассчитывается на основе исторических закономерностей снижения на 31% (85,000 × 0,69 ≈ 58,650, с учётом коррекции до 70,000 на уровне поддержки).

Исторические показатели биткоина после того, как Банк Японии повысил процентные ставки

Первое повышение ставки в 2024 году: Биткоин упал на 23% от своего максимума, застигнув рынок врасплох

Повышение ставки в январе 2025 года: Биткоин рухнул на 31%, установив рекорд самого крупного падения, снизившись примерно с $100,000 до $69,000

Повышение ставки в декабре 2025 года: Рынок сильно обеспокоен, но ослабление иены снизило давление на прекращение сделки с керри, и Биткоин восстановился до $87,000

Эти три исторических данных показывают, что само повышение процентных ставок не является решающим фактором, а фактическим направлением обменного курса иены. Иена резко выросла после первых двух повышений процентных ставок, что вызвало паническую ликвидацию кэрри-трейдеров. После этого повышения процентной ставки иена ослабла, и рынок отреагировал совершенно иначе.

Почему на этот раз всё иначе: слабее иена и сильнее доллар

После того как Банк Японии повысил процентные ставки, иена ослабла, доллар укрепился, а цена биткоина восстановилась. Текущая цена биткоина колеблется от $85,000 до $88,000. Основная причина этой аномалии заключается в том, что рынок полностью осознал ожидание повышения процентных ставок, и иена упала до 156 иен по отношению к доллару, что говорит о том, что повышение ставки недостаточно сильное, чтобы обратить её слабость.

Иена упала примерно до 156 иен по отношению к доллару, и рынок полностью оценил ожидания повышения процентных ставок. Это говорит о том, что если иена не укрепится по отношению к доллару, риск того, что йенный carry trade будет расслаблен. Ключевой порог — рост иены ниже 150, когда потеря курса при кэрри-сделках превысит прирост спреда, что приведёт к ликвидации позиций. Однако текущий уровень 156 означает, что в керри-трейдах ещё есть потенциал для прибыли, а давление на закрытие позиций ограничено.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла примерно до 4,14%, что отменило кратковременное снижение по сравнению с предыдущей сессией. Тем временем индекс доллара США (DXY) также подскочил до примерно 98,52, поскольку инвесторы оценивают перспективу дальнейшего снижения ставок Федеральной резервной системой в следующем году после снижения инфляции ИПЦ. Эта макросреда укрепления доллара частично компенсировала влияние повышения процентной ставки Японии на кэрри-трейды.

Более важным фактором является «медвежий» эффект. На прошлой неделе рынок активно обсуждался и испытывал панику из-за повышения процентных ставок в Японии, при этом ожидания повышения ставки стали основным источником давления на продажи, поскольку Биткоин упал с $90,000 до $84,450. Когда повышение ставки действительно происходит и не превышает ожидания (25 базисных пунктов в соответствии с рыночным консенсусом), это запускает ралли, при котором «ожидаемая медвежья тенденция отражена». Эта рыночная психология крайне распространена в техническом анализе: плохие новости — это самая паникующая перед тем, как она приземлилась, и облегчение становится после того, как она приземлилась.

Противоречие между краткосрочными рисками и долгосрочным бычьим настроем

Несмотря на краткосрочный рост, прогнозы криптовалют Bankless 2026 года и несколько аналитиков предупреждают о краткосрочных рисках. Биткоин и более широкий рынок криптовалют находятся на грани волатильности, вызванной «Днём трёх ведьм» и истечением срока действия опционов на криптовалюту. Примерно $230 млн опционов на биткоин истекают 26 декабря, при этом около $14 млн медвежьих опционов накапливаются около цены страйка $85,000, что потенциально притягивает цену ближе, словно магнит.

В краткосрочной перспективе сохраняются многочисленные препятствия, соответствующие медвежьим техническим сигналам, структуре рынка, потокам капитала и данным на блокчейне. Хотя текущая цена биткоина поднялась до $87,000, она всё ещё испытывает давление на продажи из-за дефицита ликвидности и праздничного сезона. Прорыв ниже $85,100 может усилить давление на продажи, следующий уровень поддержки будет на психологической отметке $80,000.

Однако фундаментальные показатели остаются бычьими в долгосрочной перспективе. 10x Research заявила: «Хотя в краткосрочной перспективе мы остаёмся медвежьим настроением, в следующем году появятся привлекательные возможности для покупки, готовясь к более крупному росту в конце 2026, 2027 и 2028 годов.» Эта разделяющая позиция краткосрочного пессимизма и долгосрочного оптимизма отражает сложность текущего рынка.

Банк Японии отметил в своем заявлении: «После корректировки политики реальные процентные ставки, как ожидается, останутся значительно отрицательными, а слабые финансовые условия продолжат активно поддерживать экономическую активность.» Это означает, что несмотря на повышение номинальных процентных ставок до 0,75%, реальные ставки остаются отрицательными (0,75% - 2,5% = -1,75%), учитывая уровень инфляции в Японии около 2-3%. С точки зрения монетарной политики эта реально отрицательная ситуация с процентными ставками всё ещё свободна.

Политики намекнули на возможность дальнейшего повышения процентных ставок в будущем. Кадзуо Уэда отметил, что если экономические и ценовые тенденции будут соответствовать прогнозам, а экономика и цены улучшаются, политическая ставка будет продолжать расти. Это прогнозное прогнозирование обеспечивает рынку управление ожиданиями, и если темпы будущих повышений процентных ставок будут умеренными и полностью озвученными, влияние на рынок может быть меньше, чем в предыдущие два раза.

Для инвесторов в биткоин сейчас он находится на критическом перепутье. Исторические закономерности показывают, что повышения процентных ставок будут снижаться, но этот аномальный подъём говорит о том, что структура рынка изменилась. Ключевой фактором является обменный курс иены: если иена продолжит ослабеть ниже 150, давление на отмену сделок с carry будет ограниченным, и Bitcoin может удерживать $85,000. Если иена внезапно укрепится ниже 145, историческая тенденция может повториться, с риском резкого падения до 70 000 долларов. Ценовое движение в ближайшие дни даст ответ.