Gate 研究院：BTC и ETH колеблются и консолидируются, сектора AI и приватных вычислений демонстрируют структурный рост

Обзор криптовалютных рынков

По данным CoinGecko, в период с 2 по 15 декабря 2025 года мировые рынки демонстрировали разную динамику. Несмотря на своевременное снижение ставки ФРС, разногласия в политике и ожидания паузы в снижении ставок подавляли риск-аппетит; золото за год выросло более чем на 60%, лидируя среди традиционных активов, фондовые рынки достигли новых максимумов, но настроение в инфраструктуре ИИ остыло. Страхи на крипторынке выросли, объемы сосредоточены в основном на мейнстримных активах и стейблкоинах, капитал в целом склонен к обороне и хеджированию волатильности.【1】

Структура рынка: BTC резко вырос выше 94 000 долларов, затем заметно откатился, сформировав нисходящую структуру на 4-часовом таймфрейме; диапазон 90 000–91 000 долларов перешел из уровня поддержки в уровень сопротивления; ETH откатился около 3 400 долларов, но остается выше 3 000 долларов, демонстрируя более устойчивую ценовую структуру. Некоторые токены показывают обратную тенденцию: M вырос за прошлую неделю более чем на 46%, MERL и ZEC — примерно на 28% и 19% соответственно, что стало краткосрочным светлым пятном. В новостном фоне Polygon завершил апгрейд Madhugiri, увеличив пропускную способность сети примерно на 33%; ежедневные комиссии в сети Ethereum (среднее за 90 дней) снизились ниже 300 ETH/день — на многолетний минимум. В то же время, институциональные игроки продолжают развивать бизнес по залогу биткоинов, регуляторы дают сигналы о скорейшем формировании правил и расширении перечня допустимых залоговых активов, что способствует долгосрочному улучшению нормативной среды.

По потокам капитала: Hyperliquid с чистым притоком около 1,9 млрд долларов явно лидирует, что отражает концентрацию ставок на перпетуальные контракты, высокочастотную торговлю и инфраструктуру с высокой эффективностью капитала; новые торговые сценарии в краткосрочной перспективе увеличили объемы входящих средств. В сравнении, после запуска основной сети Stable, уровень реального использования стейблкоинов ниже ожиданий, особенно на фоне доминирования зрелых публичных цепочек с развитой сетью стейблкоинов, что зависит от внедрения реальных приложений и сценариев использования.

В целом, рынок остается в стадии «высокой макроэкономической неопределенности и структурных возможностей», где капитал ориентирован на оборону и эффективность. В краткосрочной перспективе условия для полного восстановления риск-аппетита еще не созрели, и рынок скорее будет придерживаться осторожной игры и структурных ротаций.

Общий обзор изменений цен и их динамики

В этой статье проанализированы токены из топ-500 по рыночной капитализации, сгруппированные по диапазонам, с целью выявить их среднюю доходность с 2 по 15 декабря. В этом периоде не наблюдалось синхронного массового отката, а проявилась яркая структурная дифференциация. Активы с высоким рыночным капиталом показывают относительно лучшие результаты: средний рост в диапазоне 1–100 — 4,10%, в диапазоне 101–200 — 5,18%, что свидетельствует о сохранении привлекательности мейнстримных и второстепенных активов в распределении капитала.

Наоборот, активы в диапазоне 201–300 показали снижение на -1,38%, что стало единственным отрицательным результатом, отражая более сильное давление на токены со средним рыночным капиталом. В диапазонах 301–400 и 401–500 рост составил 1,38% и 2,43% соответственно, что говорит о мягком восстановлении некоторых мелких активов на фоне низкой базы и тематического притока капитала.

Общий вывод: рынок демонстрирует «лидерство топовых активов, давление в средней части и восстановление в низшей», где капитал не избегает риск, а предпочитает структурное распределение между ликвидностью, нарративами и гибкостью, что усиливает различия между сегментами по рыночной капитализации.

Примечание: Распределение по рыночной капитализации основано на данных CoinGecko, группировка по 100 токенов (например, 1–100, 101–200 и т.д.), расчет средней доходности внутри каждой группы за период 2–15 декабря 2025 года. Средняя доходность (2,34%) — это среднее значение индивидуальных доходностей топ-500 токенов, без учета веса.

Рисунок 1: Средняя доходность по рынку — 2,34%, в этом периоде не было массового синхронного отката, а наблюдалась яркая структурная дифференциация

Лидеры и аутсайдеры по изменению цен

За последние две недели (с 2 по 15 декабря) крипторынок демонстрировал высокую дифференциацию на фоне макроэкономической неопределенности и быстрого смены нарративов, отдельные токены значительно усилили свои колебания, что отражает доминирование краткосрочного капитала с высокой волатильностью.

Топ-лист по росту: высокая эластичность и тематическая экспансия, BEAT и NIGHT — лидеры

В топе по росту — BEAT с ростом 237,39%. Этот токен, ориентированный на AI-музыку и виртуальный контент, выиграл за счет продолжающегося интереса к нарративу ИИ и малой рыночной капитализации, привлекая краткосрочный капитал и усиливая ценовую эластичность.

NIGHT (+173,35%) занимает второе место, это токен экосистемы Midnight Network, позиционирующийся как «конфиденциальный по умолчанию + выборочное раскрытие» в рамках нормативных требований, ориентированный на финансы, идентификацию и обмен данными. По мере прояснения роутмапа и развития сети, рынок переоценил возможности конфиденциальных вычислений и инфраструктуры соответствия, что позволило NIGHT показать хорошие результаты в фазе восстановления.

Далее, токены LUNA, JELLYJELLY и другие выросли более чем на 100%, что свидетельствует о предпочтении капитала к средним и малым капитализациям, сильным нарративам и высокой волатильности.

Топ-лист по снижению: заметное снижение рисковых активов, давление на токены с низким уровнем консенсуса

В списке по убыванию — SAD и LGCT лидируют по падению, что показывает, что некоторые токены с низкой ликвидностью или слабой фундаментальной поддержкой первыми испытывают давление при усилении волатильности. Токены TOMI, H, APEPE, MON и другие также снизились на 30–50%, что в основном связано с спадом нарративов, ограниченной глубиной торгов и чрезмерной спекуляцией в прошлом, что отражает уход капитала с высоко Beta активов.

Общий вывод: в текущем списке по изменению цен прослеживается классическая картина «лидеры укрепляются, слабые быстро уходят», где капитал не полностью покидает рынок, а выбирает для вложений высокоэластичные и нарративные активы, одновременно сокращая позиции в менее устойчивых. В краткосрочной перспективе, небольшие токены с ясной тематикой, сообществом и активной торговлей могут вновь проявлять активность, однако общий риск остается осторожным, а структура рынка — доминирующей.

Рисунок 2: BEAT с ростом 237,39% стабильно занимает первое место, что обусловлено ростом интереса к нарративу ИИ и высокой эластичностью малых капитализаций, привлекающих краткосрочный капитал и усиливающих волатильность

Связь между рыночной капитализацией и изменением цен

Для анализа структурных особенностей текущего рынка построена точечная диаграмма топ-500 токенов по рыночной капитализации. По оси X — ранг по капитализации (чем левее, тем больше капитализация), по оси Y — изменение цены с 2 по 15 декабря. Каждый точка — токен, зеленая — рост, красная — падение.

В целом, большинство токенов показывают отрицательную динамику, точки с убытками широко распределены по диапазонам, что свидетельствует о слабом настроении и ограниченной восстановительной активности. В то же время, активы с заметным ростом сосредоточены в нижних сегментах по капитализации, что говорит о предпочтении капитала к высокоэластичным, нарративно насыщенным проектам.

Структурно: токены BEAT, NIGHT, FOLKS, NIZA, JELLYJELLY с высокими ростами в основном расположены в средних и нижних диапазонах по капитализации, формируя отдельные «выделяющиеся точки», что говорит о концентрации капитала в краткосрочной игре; аналогично, токены с сильным падением — LGCT, TOMI, SAD — также сосредоточены в средних и нижних диапазонах, что при сокращении ликвидности усиливает их падение.

Общий вывод: текущий рынок — это «относительно стабильный крупный сегмент, высокая дифференциация в средних и мелких капитализациях», где рост сосредоточен в немногих высокообщих и волатильных активов, а падение — более широко распространено, что подтверждает ориентацию капитала на краткосрочные сделки и спекуляции, а не на долгосрочные тренды.

Рисунок 3: Распределение по капитализации и изменению цен — рост сосредоточен в немногих высокообщих, волатильных активов, падение — более широко распространено

Топ-100 по рыночной капитализации и динамике цен

В условиях текущей волатильности топ-100 по капитализации продолжают демонстрировать дифференцированный характер: мейнстримные активы под давлением, но отдельные проекты с четким нарративом или структурной поддержкой показывают относительный рост.

По росту лидируют NIGHT (+173,35%), что делает его одним из немногих крупных активов с заметным ростом, подтверждая интерес к конфиденциальным и нормативным блокчейнам. Далее, M (+29,58%) и MNT (+29,25%) показывают стабильность, HASH (+28,84%) и ZEC (+19,81%) — двузначные росты, что свидетельствует о сохранении интереса к вычислительным мощностям, инфраструктуре и конфиденциальности в условиях риска. В целом, число активов с ростом в топ-100 невелико, но их рост сосредоточен, что говорит о «меньшинстве сильных, отсутствие широкой волны».

По убыванию — QNT (-22,58%), ICP (-15,14%), KAS (-13,85%) и APT (-12,30%) — заметные падения. Эти активы, как правило, с высокой Beta-отметкой или переоценкой в прошлом, испытывают давление при снижении риск-аппетита и сокращении капитала.

Общий вывод: топ-100 активов демонстрируют «выделение сильных нарративных проектов, остальные — в коррекции», где капитал выбирает для вложений активы с уникальной позицией и среднесрочной логикой, оставаясь в стадии осторожных структурных игр.

Рисунок 4: В топ-100 по капитализации NIGHT лидирует, что отражает интерес к конфиденциальным и нормативным блокчейнам в фазе восстановления

Анализ объемов торгов

Анализ роста объема

Помимо ценовой динамики, важным является анализ изменения объемов, который лучше отражает структуру участия капитала. В этом периоде объемы выросли преимущественно в диапазоне 200–400 по рыночной капитализации, что свидетельствует о «росте с заметной дифференциацией».

LUNA показала рост объема в 138,91 раза и рост цены на 24,58%, что делает его наиболее ярким примером синхронности объема и цены, указывая на активное участие краткосрочного капитала в низких ценах для игры на отскок. CONSCIOUS увеличил объем в 8,60 раза и поднялся на 19,05%, что также говорит о здоровой синхронности «объем — цена», свидетельствуя о росте внимания и спроса.

В то же время, LUNC и AXL увеличили объем в 59,06 и 27,53 раза, но рост цен всего 10,40% и 5,95%, что говорит о спекулятивных операциях и ликвидности, а не о трендовых входах. VSN показал ограниченный рост объема и цен, что указывает на осторожную фазу восстановления.

В целом, в этом периоде объемы выросли у активов со средней и низкой капитализацией, что обусловлено краткосрочной спекуляцией и отскоками, а реальные трендовые движения встречаются у немногих токенов. Это говорит о том, что капитал пока склонен к краткосрочным сделкам, а не к полноценному трендовому началу, и риск остается осторожным.

Рисунок 5: LUNA, CONSCIOUS и другие токены показали значительный рост объемов, некоторые — с синхронным ростом цены, другие — с ростом объемов и ограниченным ростом цены, что свидетельствует о краткосрочной спекуляции и ликвидностных операциях, трендовые покупки еще не сформированы

Анализ изменения объемов и цен

Для более точного отображения связи между ростом объемов и ценовой реакцией проведен кросс-анализ. По оси X — коэффициент роста объема, по оси Y — изменение цены. Разделение по ключевым порогам (например, рост объема в 5 раз, рост цены на 20%) позволяет выделить разные рыночные ситуации.

Большинство токенов остаются в диапазоне низкого роста объема и небольших ценовых колебаний, что говорит о слабой активности и отсутствии системного притока капитала. Количество токенов с падением чуть больше, что подтверждает осторожность рынка и фазу коррекции.

В зоне одновременного роста объема и цены выделяются немногие активы. Например, LUNA при росте объема более чем в 100 раз показала рост цены свыше 100%, что является классическим примером «рост объема + сильный отскок», свидетельствуя о концентрации капитала и формировании краткосрочного консенсуса. Аналогично, LUNC демонстрирует высокий рост объема и двузначный рост цены, но с меньшей ценовой эластичностью, что больше похоже на быстрый отскок при высокой торговой активности.

В то же время, такие токены, как CONSCIOUS, AXL, показывают рост объемов, но рост цен ограничен 10–20%, что говорит о спекулятивных операциях и краткосрочной игре, без формирования тренда. Некоторые активы, например CETH, PZETH, при экстремальных ростах объема показывают лишь умеренный рост цен, что указывает на их структурную природу — залоговые, деривативные или структурные активы, где объем связан с перестановками и арбитражами, а не с трендовыми покупками.

Общий вывод: в этом периоде наблюдается четкое «разделение по уровню объема и цены», где только немногие активы демонстрируют синхронный рост, большинство — с расхождениями, что говорит о преобладании краткосрочных операций и отсутствии устойчивого тренда. Риск остается высоким, а рынок — в стадии структурных игр.

Рисунок 6: Распределение по росту объема и изменению цены — только немногие активы показывают синхронный рост, большинство — с расхождениями, что подтверждает краткосрочную и структурную природу рынка

Корреляционный анализ

После анализа связи между объемами и ценами, проведен статистический расчет корреляции. В качестве метрики использована «скорость роста объема / рыночная капитализация», а также корреляция с изменением цены. Размер кружков — уровень относительной активности, чем больше кружок — тем сильнее рост объема относительно капитализации и чувствительность цены к капиталу.

Большинство токенов имеют корреляцию в диапазоне 0,65–0,85, что показывает, что в целом цена еще во многом зависит от торговой активности, но не в полном объеме, есть разделение по сегментам.

Высокая корреляция (0,85–0,90) — у таких активов, как STCUSD, WFLR, WGLUE, XCN, где цена очень чувствительна к объемам, что характерно для торговых активов с высокой ликвидностью и нарративной зависимостью. Они легко могут быстро расти или падать при росте объемов.

Корреляция в диапазоне 0,75–0,85 — у активов, где цена колеблется в зависимости от объема, но с контролируемыми амплитудами, есть базовые функции или фундаментальные показатели. Низкая корреляция у WAL, BARD, CTC, QTUM — у них меньшая чувствительность к объемам, что говорит о более долгосрочной природе и меньшей зависимости от краткосрочной активности.

Общий вывод: в текущем периоде рынок демонстрирует структурное разделение — активы с высокой корреляцией более торгово-эмоциональные, с низкой — более фундаментальные, что свидетельствует о переходе к более точечной и дифференцированной оценке активов.

Рисунок 7: Связь между активностью по объемам и изменением цен — высокая корреляция у торговых и нарративных активов, у инфраструктурных и зрелых проектов корреляция ниже, структура рынка четко выражена

Данный цикл крипторынка продолжает структурное чередование, несмотря на макроэкономическую неопределенность. В топ-500 по капитализации средний рост — около 2,34%, однако показатели сильно дифференцированы: лидеры рынка показывают относительное превосходство, средние и мелкие активы — давление, а мелкие — признаки восстановления. В тематическом плане, активы с высокой эластичностью показывают яркую экспансию: BEAT, NIGHT, LUNA — заметно выросли под влиянием нарративов ИИ, конфиденциальности и высокой волатильности; в то время как активы с низким нарративом или без структурной поддержки — SAD, LGCT, TOMI — быстро скорректировались. Объемы торгов в части средних и мелких активов выросли, но в целом рынок остается в стадии «разделения по объемам», без формирования устойчивого тренда.

Кроме торговых движений, продолжается развитие потенциальных аирдропов, охватывающих направления ИИ, Layer2, социальные баллы и аутентификацию. При правильном участии и постоянном взаимодействии, пользователи могут опередить рынок, получить токены и аирдропы. Ниже представлены четыре проекта и способы участия, чтобы систематизировать возможности для Web3.

Аирдропные проекты и способы участия

В период с 2 по 15 декабря 2025 года выделены четыре ключевых проекта с аирдропами и стимулами: Tashi Network (децентрализованная сеть на Solana для XP Farming), Pharos (стимулируемый тестнет на новой цепочке, Phase 3), Chainers (программа лояльности с задачами и XP), Altura (на базе Cookie.fun — проект по контенту и мотивации). Все они находятся на ранних стадиях или в стартовой фазе, и пользователи могут участвовать, разворачивая ноды, тестируя сети, выполняя соц. задачи или создавая контент, чтобы накопить вклад и подготовиться к будущим аирдропам и наградам.【2】【3】【4】【5】

Tashi Network

Tashi Network — децентрализованный проект инфраструктуры на базе Solana, основной продукт — узлы сети, которые можно развернуть самостоятельно. Пользователи могут запускать узлы через один клик или самостоятельно, получая XP за участие. В будущем XP будет конвертироваться в токены для аирдропов и стимулов.【2】

Способы участия:

1. Перейти на сайт Tashi Network, подключить кошелек Solana и открыть Dashboard
2. Выполнять сетевые задачи (запуск узлов, приглашение друзей, получение тестовых токенов) для получения дополнительных XP
3. Выполнять соц. задачи (подписка, присоединение к Telegram / Discord, репосты) для накопления XP

Pharos

Pharos — проект новой цепочки с стимулируемым тестнетом, уже достигший Phase 3. Участие включает взаимодействие с тестовой сетью, ежедневные входы, привязку соцсетей и использование приложений, что позволяет получать тестовые токены и подтверждения. В текущей фазе важна «активность» и «качество взаимодействия»: ежедневные входы, получение и перевод тестовых токенов, использование внутри экосистемы.【3】

Способы участия:

1. Перейти на сайт Pharos, подключить кошелек и добавить тестнет
2. Войти в панель тестнета, делать ежедневные входы и приглашать друзей
3. Привязать соцсети (X, Discord и др.)

Chainers

Chainers — проект, ориентированный на сообщество и рост пользователей, запустивший Loyalty Program, где за соц. задачи и приглашения начисляются XP. Выполняя базовые задачи (подписка, вступление в сообщество) и приглашая друзей, можно накапливать баллы, которые будут учитываться при будущих аирдропах и распределениях. Проект ориентирован на раннюю стадию развития сообщества, ценит реальное участие и долгосрочную активность.【4】

Способы участия:

1. Перейти на сайт Chainers, подключить кошелек и открыть страницу Loyalty Program
2. Выполнять основные соц. задачи (подписка, вступление, Discord) для получения XP
3. Участвовать в ежедневных задачах и приглашать друзей по уникальной ссылке для дополнительных баллов

Altura

Altura — проект, связанный с AI Agent и контентным распространением, запустивший кампанию Mindshare на Cookie.fun. В рамках мероприятия создаются и распространяются контентные материалы, а 0,5% общего предложения токенов выделено для наград участников, стимулируя обсуждение и активность. Механика ориентирована на «влияние контента», а не только на взаимодействия, и доля Mindshare напрямую влияет на награды.【5】

Способы участия:

1. Перейти на сайт Cookie.fun, открыть страницу Altura Campaign и подключить X
2. Создавать и публиковать качественный контент (обзор, разбор, мнение)
3. Постоянно повышать активность и взаимодействие, чтобы увеличить долю Mindshare и место в рейтинге

Предупреждение

Планы аирдропов и условия участия могут меняться, рекомендуется следить за официальными каналами проектов. Участвуйте ответственно, учитывайте риски и проводите собственное исследование перед участием. Gate Не гарантируется выдача последующих наград.

Итоги

За период с 2 по 15 декабря 2025 года, несмотря на своевременное снижение ставок ФРС, разногласия и ожидания паузы в снижении ставок сдерживали риск-аппетит, BTC и ETH оставались в диапазоне. В цепочке капиталы концентрировались в инфраструктуре с высокой эффективностью, Hyperliquid лидировал по притоку, что подтверждает интерес к перпетуальным контрактам и HFT; тематически — капиталы сосредоточены в высокоэластичных активах: AI, конфиденциальность, волатильность — лидеры роста: BEAT, NIGHT, LUNA. В то же время, новые цепочки и стейблкоины показывают слабую реализацию нарративов. Структура цен и объемов: LUNA, CONSCIOUS — демонстрируют синхронный рост, большинство — с расхождениями, что говорит о преобладании краткосрочных операций. Анализ корреляции показывает, что активы с высокой Beta и торговые более чувствительны к настроениям, инфраструктурные — более независимы.

Также, в рамках текущего цикла, реализуются проекты Tashi Network, Pharos, Chainers и Altura, каждый со своей стратегией: расширение узлов, активность тестнета, развитие сообщества и контента. Их механики позволяют участникам накапливать XP, баллы и доли в наградах, что создает возможности для получения аирдропов и стимулирующих вознаграждений. В целом, проекты имеют ясные стимулы и относительно простые задачи, что позволяет участникам систематически участвовать и усиливать свои позиции.

**Источники:** 1. CoinGecko, [https://www.coingecko.com/](https://www.coingecko.com/) 2. Tashi Network, [https://depin.tashi.network/login/](https://depin.tashi.network/login/) 3. Pharos, [https://testnet.pharosnetwork.xyz/experience](https://testnet.pharosnetwork.xyz/experience) 4. Chainers, [https://quest.chainers.io/loyalty](https://quest.chainers.io/loyalty) 5. Altura, [https://www.cookie.fun/campaigns/alturax](https://www.cookie.fun/campaigns/alturax)
[Gate Research Institute](https://www.gate.com/learn/category/research) — это комплексная платформа исследований блокчейна и криптовалют, предоставляющая глубокий контент, включая технический анализ, инсайты, обзоры рынка, отраслевые исследования, прогнозы трендов и макроэкономический анализ.

Дисклеймер Инвестиции в криптовалюты связаны с высоким риском, рекомендуется проводить собственное исследование и полностью понимать характер активов и продуктов перед вложениями. Gate Не несет ответственности за любые убытки или ущерб, вызванные такими инвестициями.