Операция "Глотка" 2.0 завершена, Федеральная резервная система отменяет ограничения на криптовалюты: запоздалая, но неизбежная институциональная переориентация

“Эскалация действий 2.0 (Operation Chokepoint 2.0)” никогда не была теорией заговора.

Ранее рассекреченные внутренние документы Федеральной корпорации страхования депозитов США (FDIC) показывают, что в 2023 году американские регуляторы действительно инициировали организованную кампанию по дезбанкингу криптоиндустрии.

В тот год, с закрытием Silvergate, Signature и Silicon Valley Bank, регуляторы через административные барьеры ограничили банки в предоставлении услуг криптокомпаниям, что привело к снижению ликвидности и доступности отрасли. Одним из ключевых инструментов этой кампании было важное заявление Федеральной резервной системы — включение деятельности банков, связанной со стабильными монетами, ончейн-расчетами, криптохранением, в категорию «высокорискованных инновационных мероприятий» с установлением дополнительных требований к одобрению.

И только вчера эта блокирующая линия была снята Федеральной резервной системой. Последние новости показывают, что ФРС официально отменил ограничения, введенные в 2023 году. Это не означает, что регулятор внезапно стал «дружелюбнее», а то, что прежняя стратегия изоляции уже не справляется с быстро развивающимися ончейн-движениями капитала и реалиями отрасли.

Первые признаки опасности

За последний год становится все яснее один факт:

· Размер стабильных монет продолжает расти

· Ончейн-расчеты в долларах происходят все чаще

· Движение капитала не возвращается в банковскую систему

Самая важная деятельность по расчетам в долларах происходит в регионах с меньшей регуляторной доступностью. Это заставляет изначально предназначенную для «предотвращения рисков» стратегию изоляции создавать системные риски в обратном направлении.

И именно на этом фоне Федеральная резервная система недавно официально отменила ограничительные меры 2023 года, вновь включив деятельность банков, связанную с криптовалютами, в рамки обычного осторожного регулирования.

Ответ Custodia

Прямым следствием политики изоляции и действий по блокировке стало то, что некоторые криптобанки не могут участвовать в системе долларовых расчетов. Custodia Bank — яркий пример. Этот банк, специализирующийся на криптохранении, три года пытался получить главный счет в ФРС, но так и не прошел одобрение, и был исключен из системы долларовых расчетов.

Недавно Custodia подала в Тенденцию апелляцию к десятьему окружному суду, требуя пересмотра решения о отказе в выдаче главного счета. Хотя решение еще не вынесено, сама эта судебная тяжба уже стала важным окном для наблюдения за сменой регуляторной логики в США: рынок может через кейс Custodia понять, переходит ли регуляция от «обычно не получается» к «соответствию требованиям».

Как регулируют «как управлять»

Параллельно SEC опубликовала заявление «О регулировании хранения криптоактивов брокерами-дилерами». Документ показывает, что регуляция больше не спорит о разрешении, а системно устанавливает:

· как управлять приватными ключами

· как оценивать риски блокчейн-технологий

· как реагировать на экстремальные ситуации, такие как атаки 51%, хардфорки и т. п.

Криптовалютные операции больше не считаются «исключением», а входят в обычный регуляторный риск внутри финансовой системы.

Сдвиг в системе

Если рассматривать последние события вместе, можно заметить четкую тенденцию:

· ФРС отменяет специальные ограничения для криптовалют

· SEC создает рамки для хранения активов

· OCC расширяет признание стабильных монет и хранилищ

· Регуляция смещается с блокировки к структурированному управлению

Регуляция переходит от блокировки к структурированному управлению: крипто больше не изолированы целиком, а разбиты на регулируемые модули: расчет, хранение, клиринг, риск-менеджмент.

Возвращение на рынок

В 2023 году американские регуляторы выбрали стратегию «отгородиться от крипты».

К 2025 году они поняли: долгосрочное отсутствие регулирования — это сам по себе риск.

Это не победа одной стороны, а признание реальности — когда ончейн-доллары уже стали частью глобальных потоков капитала, единственный выбор регулятора — не игнорировать их, а вновь войти в этот рынок.

Истинные перемены проявятся не в краткосрочных ценовых движениях, а в том, кто сможет участвовать в следующем этапе расчетов и хранения долларов.

И именно это — ключевое значение этой политики.

*Настоящий материал предназначен только для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок рискован, инвестируйте с осторожностью.