«Толстое приложение» умерло, добро пожаловать в эпоху «Толстой дистрибуции»

Автор: Мэтт

Перевод: Chopper, Foresight News

Сегодня даже криптовалютные приложения постепенно превращаются в стандартную инфраструктуру, служащую для тех, у кого есть пользователи, знакомые с интерфейсами Web2 и традиционными финансовыми учреждениями.

Каждый цикл криптовалютной индустрии порождает новую теорию о том, «как ценность накапливается в криптоэкосистеме», и эти теории в свое время были вполне обоснованными.

В 2016 году Джоэл Монеґро предложил «Теорию толстого протокола»: ценность концентрируется через совместное использование данных, токенов и сетевых эффектов, объединяясь в базовые блокчейны, такие как Ethereum.

В 2022 году Вести предложил «Теорию толстого приложения»: с существенным снижением транзакционных издержек благодаря вторым слоям, такие приложения, как Uniswap, Aave, OpenSea, зарабатывают на комиссиях, создавая барьеры ликвидности и пользовательского опыта, зачастую превышающие доходы их базовых блокчейнов.

А к 2025 году индустрия уже вошла в новую фазу: криптовалютные приложения сами по себе стали заменяемыми стандартными продуктами.

Причина этого проста: криптоиндустрия вложила чрезмерные ресурсы в инфраструктуру и технологическую оптимизацию. Мы сосредоточились на сложных алгоритмах автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), инновационных механизмах расчетов, настраиваемых протоколах консенсуса и оптимизации затрат на доказательства с нулевым разглашением, но теперь мы столкнулись с убывающей отдачей. Технические улучшения приложений практически не ощущаются конечными пользователями.

Пользователи вовсе не заботятся о снижении стоимости данных о ценах оракулов на 1 базисный пункт, повышении ставки по займам на 10 базисных пунктов или о повышении точности котировок в децентрализованных биржевых пулах; их действительно волнует лишь интерфейс, которым они уже доверяют и с которым знакомы.

Эта тенденция становится все более очевидной: такие приложения, как Polymarket, Kalshi, Hyperliquid, Aave, Morpho, Fluid, все больше вкладывают времени и ресурсов в сотрудничество с B-стороной. Они уже не борются за привлечение новых пользователей, чтобы научить их сложным on-chain операциям, а превращаются в бэкенд-сервисы, интегрированные в экосистему других продуктов.

Убеждать 25 миллионов новых пользователей скачивать расширения для браузеров, хранить приватные ключи, готовить Gas, осуществлять межцепочечные переводы активов и адаптироваться к сложным on-chain процессам — или же добавлять в платформы вроде Robinhood функцию «доходности», позволяющую напрямую переводить депозиты в ваши кредитные рынки — очевидно, проще реализовать второй вариант.

Интеграционные партнерства в конечном итоге победят, каналы распространения победят, интерфейсы победят; а крипто-приложения станут лишь простыми каналами трафика.

Пример Coinbase как раз подтверждает это: пользователи могут заложить биткоины (cbBTC) на платформе в качестве залога для займа USDC, а этот трафик направляется на платформу Morpho на базе цепочки Base. Несмотря на то, что Aave и Fluid на цепочке Base предлагают явно более выгодные ставки по займам стабильных монет, заложенным под cbBTC, Morpho по-прежнему занимает доминирующее положение на рынке. Причина проста — пользователи Coinbase готовы платить дополнительные издержки за «видимую и удобную операцию».

Однако не все приложения станут невидимой инфраструктурой. Некоторые по-прежнему будут придерживаться сегмента B2C (бизнес для потребителя), не рассматривая B2B2C (бизнес для бизнеса для потребителя) как основной источник дохода. Но им придется пройти полную трансформацию: пересмотреть приоритеты, перестроить бизнес-логику, создать новые барьеры для конкуренции, оптимизировать маркетинговые стратегии и стратегию развития, а также заново понять ключевые пути привлечения пользователей в криптоиндустрию.

Это не означает, что инфраструктурные приложения не смогут создавать ценность, — скорее, те фронтальные платформы, которые действительно контролируют пользовательский трафик, займут более значительную долю этой ценности.

В будущем барьеры для конкуренции перестанут строиться вокруг ликвидности или нативного пользовательского опыта в крипте и сосредоточатся на возможностях распространения.