Предложение изменения правила MSCI: Сдвиг целевых показателей для подавления инноваций в Биткойне

В духе свободных рынков и открытых экспериментов корпоративные советы должны иметь возможность выделять активы казны по своему усмотрению, будь то наличные, облигации, золото, недвижимость или Биткойн. Распределение капитала всегда было основной функцией корпоративного управления, а не пассивной мыслью. Это фундаментальный принцип капитализма: компании, как и индивидуумы, принимают обоснованные риски для сохранения и увеличения ценности в инфляционном мире.

Тем не менее, MSCI, один из хранителей традиционных финансов, теперь предлагает изменение правил, которое фактически накажет компании за использование этой дискреции с цифровыми активами. Потенциально переклассифицируя фирмы с более чем 50% активов в криптовалютах как “фонды”, а не операционные компании, MSCI рискует исключить таких пионеров, как Strategy, из ключевых глобальных фондовых индексов. Это не нейтральное обновление методологии. Это функционирует как протекционизм, переосмысляя активные решения по балансу как дисквалифицирующее поведение только потому, что они бросают вызов устоявшимся нормам.

Подход стратегии смелый, нестандартный и, безусловно, рискованный. Чтоб прояснить, я скептически отношусь к любой стратегии, которая использует долг для увеличения экспозиции к волатильному активу, такому как Биткойн. Их программный бизнес реальный и легитимный ( устоявшаяся операционная компания с реальными продуктами и доходами ), но критики указывают на то, что добавление огромных запасов Биткойна превращает акции в нечто более близкое к заемному прокси для самого актива. Однако такая интерпретация игнорирует реальность, что современное управление балансом — это активная бизнес-операция, а не пассивная стратегия удержания. Риск сам по себе не превращает операционную компанию в фонд. Тем не менее, недавние рыночные волнения, усиленные собственными предупреждениями Майкла Сэйлора о потенциальном “хаосе и путанице”, возникающих из-за исключений из индексов, подчеркивают, насколько чувствительными могут быть акции как к движениям цен на Биткойн, так и к произвольным решениям поставщиков индексов.

Важно, что скептицизм по поводу риск-профиля стратегии не оправдывает лишение компании её классификации. Никто не заставляет инвесторов покупать акции стратегии. Рынок учитывает риски, и акционеры добровольно приняли этот эксперимент. Держать Биткойн в качестве резервов казны — это рациональный ответ на постоянную девальвацию денег, которую правительства и центральные банки устраивали на протяжении десятилетий. Компании давно диверсифицировались в твердые активы, иностранные валюты, товары или огромные денежные резервы, не выходя из индексов акций. Стратегия казны никогда не рассматривалась как прокси для бизнес-легитимности. До сих пор.

Читать далее: Стратегия вызовов MSCI Исключение цифровых активов угрожает Биткойн казначейским компаниям

Предложение MSCI посылает угрожающее сообщение: если ваша стратегия распределения капитала нарушает статус-кво, правила изменятся, чтобы исключить вас. Это не о поддержании чистоты индекса; это о защите устаревших финансовых структур от разрушительных последствий цифровых активов. Последствия не являются теоретическими. Пассивные фонды, которые отслеживают индексы MSCI, будут вынуждены продавать, что потенциально может вызвать миллиарды механических оттоков, не связанных с фундаментальными показателями, внося искусственную волатильность на рынки под предлогом методологической дисциплины. В то время как стратегия недавно сохранила свое место в Nasdaq-100 ( победа для рыночного включения ) угрожающее решение MSCI в январе может обратить эту логику на глобальном уровне.

Традиционные финансы имеют долгую историю сопротивления парадигмальным сдвигам, от игнорирования интернета до медленного принятия финтеха. Теперь, когда Биткойн становится глобально признанным средством хранения ценности, сопротивление принимает более тонкую форму: поведение, похожее на регулирование, через частные индексные правила. Это подавляет эксперименты именно в тот момент, когда капитальные рынки должны адаптироваться к новым экономическим реалиям.

На Bitcoin.com мы выступаем за самоконтроль, образование и открытый доступ не только для корпораций, но и для отдельных людей повсюду. Свободные рынки процветают за счет конкуренции и выбора, а не произвольного контроля. Теперь MSCI стоит перед собственным выбором: адаптироваться к развивающимся практикам корпоративных финансов или рисковать стать все более неуместным, пока рынки движутся дальше без него.

Инновации не будут сдерживаться изменяющимися целями. Принятие Биткойна будет продолжаться, независимо от включения в индексы.