Американский суд отменил решение! Состояние Маска возросло до 749 миллиардов, IPO SpaceX может превысить триллион.

Основатель Tesla и SpaceX Илон Маск увеличил свое состояние до 749 миллиардов долларов, став первым в истории человеком, который преодолел отметку в 700 миллиардов долларов. Верховный суд Делавэра отменил нижестоящее решение, восстановив действие опционов на акции Tesla, которые Маск разработал в 2018 году, стоимостью 139 миллиардов долларов. В рынке ходят слухи, что SpaceX выйдет на биржу до 2026 года, что способствует росту состояния Маска к отметке в триллион.

Судебная драматическая развязка: 139 миллиардов долларов возвращены

! Стоит Маск

（Источник：《Форбс》）

Юридические разногласия по поводу этой компенсационной программы Tesla можно назвать одним из самых драматических поворотов в истории бизнеса. В 2018 году акционеры Tesla проголосовали за беспрецедентный план компенсации, при условии что Маск должен привести компанию к достижению нескольких порогов рыночной капитализации и выручки. Эта схема на тот момент имела номинальную стоимость около 56 миллиардов долларов, но с удвоением стоимости акций Tesla стоимость опционов возросла до почти 139 миллиардов долларов.

В 2024 году нижестоящий суд штата Делавэр признал, что процесс обсуждения совета директоров Tesla лишен независимости, и отменил этот план вознаграждений. Это решение стоило Маску более ста миллиардов долларов бумажного богатства и вызвало激烈辩论 о корпоративном управлении и разумности вознаграждений для руководства. Критики утверждают, что совет директоров Tesla слишком тесно связан с Маском, и процесс обсуждения лишен настоящих механизмов сдержек и противовесов. Защитники же возражают, что акционеры уже ясно выразили свою волю через голосование, и суд не должен вмешиваться в отмену бизнес-решений.

В минувшую пятницу (19 декабря) Верховный суд Делавэра единогласно признал, что план не наносит ущерба интересам акционеров в целом, и Маск может получить эту награду, при этом символически назначив ему судебные издержки в 1 доллар. Это решение немедленно увеличило состояние Маска, что еще больше расширило его преимущество в списке миллиардеров. В настоящее время состояние Маска почти в три раза превышает состояние второго по величине соучредителя Google Ларри Пейджа, и такая разница крайне редка в современной истории богатства.

Логическое ядро суда заключается в определении “интересов акционеров”. Верховный суд считает, что поскольку акционеры проголосовали за эту компенсационную программу, обладая полной информацией, и Маск действительно достиг целей производительности, установленных в контракте, то выполнение контракта соответствует общим интересам акционеров. Это решение может оказать глубокое влияние на будущие иски по компенсации руководителей, установив принцип “голосование акционеров имеет приоритет над вмешательством суда”.

Тесла и SpaceX как финансовые двигатели

Взрывной рост состояния Маска не является результатом единственного источника, а является результатом одновременного увеличения стоимости нескольких компаний. Tesla, как крупнейший производитель электромобилей в мире, долгое время поддерживает высокую рыночную капитализацию, несмотря на вызовы со стороны китайских конкурентов и давление со стороны замедления глобального спроса на электромобили, акции компании все же продемонстрировали сильный рост во второй половине 2024 года. Восстановленные в суде опционы на сумму 139 миллиардов долларов основаны на акциях Tesla, что означает, что, пока рыночная капитализация Tesla остается стабильной или продолжает расти, эта часть состояния будет продолжать приносить пользу состоянию Маска.

Еще больше возбуждает рынок взрывной рост SpaceX. Эта непубличная компания по исследованию космоса недавно оценилась на частном рынке в более чем 800 миллиардов долларов, что превышает большую часть публичных технологических гигантов. Маск владеет около 42% акций, их балансовая стоимость составляет около 3170 миллиардов долларов, что делает SpaceX крупнейшим единственным источником состояния Маска.

Оценка SpaceX не является спекуляцией, а основана на реальных достижениях. Компания монополизировала рынок коммерческих ракетных запусков по всему миру, а спутниковый интернет-сервис Starlink охватывает множество стран, создавая стабильный и быстро растущий поток доходов. Более того, долгосрочные контракты, заключенные SpaceX с NASA и Министерством обороны США, обеспечивают предсказуемый денежный поток, что крайне привлекательно на рынке частных инвестиций.

Три столпа состояния Маска

Опции акций Tesla (139 миллиардов долларов): восстановленный план компенсации, который зависит от изменения цен на акции Tesla; если цена акций вырастет еще на 20%, это состояние может увеличиться до 167 миллиардов долларов.

Акции SpaceX (3170 миллиардов долларов): крупнейший актив, не находящийся в обращении. Если в 2026 году состоится IPO и рынок даст премиальную оценку, эта часть может вырасти до более чем 4000 миллиардов долларов.

Другие инвестиции компаний: включая X (бывший Twitter), xAI, Neuralink и Boring Company, общая оценка превышает 50 миллиардов долларов, хотя доля небольшая, но потенциал роста огромен.

Воображение上市 SpaceX: Путь к миллиардному состоянию

На рынке ходят слухи, что SpaceX оценивает возможность выхода на Nasdaq до 2026 года, и эта новость разожгла воображение инвесторов о том, что состояние Маска может превысить 1 триллион долларов. Если SpaceX выйдет на рынок с оценкой в 800 миллиардов долларов и получит аналогичную премию оценки, как Tesla, рыночная капитализация компании может легко превысить 1 триллион долларов. При расчете на 42% акций, которыми владеет Маск, только этот актив SpaceX может принести ему 420 миллиардов долларов богатства.

Логика выхода SpaceX на рынок крайне убедительна. Во-первых, компания уже становится прибыльной, а регулярный доход от бизнеса Starlink предоставляет инвесторам четкую оценку стоимости. Во-вторых, космическая экономика находится на пороге взрыва, а долгосрочные перспективы, такие как спутниковая связь, космический туризм и колонизация Марса, предоставляют компании огромные возможности для роста. В-третьих, ликвидный премиум на открытом рынке обычно повышает оценку, особенно для таких уникальных и дефицитных активов, как SpaceX.

С другой стороны, AI-компания xAI, основанная Маском в 2023 году, также завершила несколько раундов финансирования, и её последняя оценка достигла сотен миллиардов долларов. Флагманский продукт xAI Grok позиционируется как конкурент ChatGPT от OpenAI, хотя доля на рынке пока невелика, но благодаря интеграции с платформой X Маска, у него есть уникальные данные и преимущества пользовательской базы. Если xAI сможет занять свою нишу в войне ИИ, это станет ещё одним двигателем роста состояния Маска.

Учитывая эти факторы: опционы Tesla на 139 миллиардов долларов, возможная оценка SpaceX после IPO в 420 миллиардов долларов, xAI и другие компании на 50 миллиардов долларов, теоретическая оценка состояния Маска может достигнуть 609 миллиардов долларов по консервативной оценке. Если рыночные настроения будут оптимистичными и оценки продолжат расти, преодоление 1 триллиона долларов не будет казаться чем-то невозможным.