Arthur Hayes предсказал: Взрыв ликвидности доллара, биткойн вернёт рынок в 2026 году

Артур Хейз предсказывает, что в 2026 году расширение долларовой ликвидности приведет к тому, что биткоин вернет себе долю рынка, вытеснив золото и NASDAQ. Три основных катализатора: расширение баланса ФРС за счет печатания денег, снижение ставок по ипотеке, кредитование стратегических отраслей коммерческими банками. В 2025 году из-за сокращения ликвидности биткоин показывает слабые результаты, но Хейз подчеркивает, что биткоин — это технологический инструмент валюты, его ценность связана с девальвацией фиатных валют.

Три движущие силы расширения долларовой ликвидности

В среду Артур Хейз ясно заявил в своем блоге, что для восстановления активности биткоина необходима расширение долларовой ликвидности. «Если золото и индекс NASDAQ демонстрируют сильный рост, как биткоин сможет восстановить свою активность? Для этого необходимо расширение долларовой ликвидности,» — пишет Хейз. «Очевидно, я верю, что это произойдет в 2026 году.»

Хейз отметил, что есть несколько катализаторов, которые поддержат значительное увеличение долларовой ликвидности в 2026 году. Первый — расширение баланса ФРС через «печать денег». В периоды экономического давления или рыночных потрясений ФРС обычно использует количественное смягчение (QE), покупая государственные облигации и поддерживающие ипотечные ценные бумаги, напрямую вводя ликвидность на рынок. Хотя сейчас ФРС еще не объявила о новом раунде QE, Хейз считает, что экономическая ситуация 2026 года заставит центральный банк возобновить печатание денег.

Второй катализатор — снижение ставок по ипотеке при продолжающемся расширении ликвидности. В 2023–2024 годах рынок недвижимости в США замер из-за высоких ставок, многие потенциальные покупатели откладывают покупку из-за высокой стоимости кредитов. Если ставки по ипотеке снизятся, это высвободит огромный скрытый спрос, а приток этих средств в рынок недвижимости, вместе с эффектом богатства, будет стимулировать рост цен на рискованные активы. Хейз считает, что эта ликвидность в конечном итоге перейдет и на крипторынок.

Три движущие силы расширения долларовой ликвидности

Расширение баланса ФРС: покупка государственных облигаций и MBS через QE, прямое введение ликвидности на рынок

Снижение ставок по ипотеке: высвобождение подавленного спроса на недвижимость, стимулирование роста рискованных активов за счет эффекта богатства

Расширение кредитования стратегических отраслей: коммерческие банки увеличивают кредиты правительству США в оборонные и технологические сферы

Третий катализатор — готовность коммерческих банков кредитовать стратегические отрасли, поддерживаемые правительством США. Хейз отмечает, что США продолжат «демонстрировать свою военную мощь». «Америка продолжит хвастаться своей военной силой, и для этого потребуется использовать средства банковской системы для производства оружия массового поражения,» — говорит Хейз. Такое расширение кредитования в стратегических отраслях будет вводить новую ликвидность в экономику, которая в конечном итоге попадет на рынки активов.

Денежное расширение обычно благоприятно для биткоина, поскольку инвесторы ожидают, что из-за инфляции доллар обесценится, и их привлекут более рискованные активы, такие как криптовалюты. Это — основная логика Хейза: ценность биткоина не возникает сама по себе, а является отражением девальвации фиатных валют. За последние 30 дней биткоин вырос на 12,20%, и этот рост может служить ранним сигналом улучшения ожиданий по ликвидности.

Сокращение ликвидности в 2025 году и исключение технологического сектора

Хейз отмечает, что несмотря на снижение долларовой ликвидности в 2025 году и падение биткоина, индекс NASDAQ не последовал за этим, поскольку искусственный интеллект (ИИ) уже «национализирован» Китаем и США. Он говорит: «Трамп с помощью указов и государственных инвестиций ослабил сигналы свободного рынка, и капитал, независимо от реционной доходности, устремился во все сферы, связанные с искусственным интеллектом.»

Технологический сектор стал лучшим по показателям в 2025 году. В этом году он показал лучшую динамику среди секторов S&P 500 — общий доход 24,6%, что на 6,6% выше общего дохода индекса в 18%. Такое противоречие с макроэкономической ситуацией сокращения ликвидности объясняется вмешательством правительства, которое искажает рынок.

«Недостаточно ликвидности для поддержки нашего криптовалютного портфеля. Но мы не должны делать ошибочные выводы из плохих результатов биткоина в 2025 году. Всё связано с проблемой ликвидности, — подчеркивает Хейз. — Модель, которую я использую, сводится к одному ключевому переменному: ликвидности. Когда долларовая ликвидность избыточна, все рискованные активы растут; при сокращении ликвидности, за исключением активов, поддерживаемых специальной политикой, все падают.»

Этот анализ раскрывает основную причину плохой динамики биткоина в 2025 году. Не ухудшение фундаментальных показателей самого биткоина, а макроэкономическая среда, не поддерживающая рискованные активы. ИИ-акции смогли расти вопреки — потому что правительство считает их стратегическими активами и создает спрос через субсидии и политику. У биткоина таких привилегий нет, и он более чувствителен к изменениям ликвидности.

Биткоин — это технологический инструмент валюты, а не спекулятивный актив

Хейз говорит, что биткоин — это «технология валюты», и его ценность зависит только от степени девальвации фиатных валют. «Это само по себе достаточно, чтобы обеспечить биткоину ценность выше нуля. Но чтобы приблизить его к 100 000 долларов, необходимо, чтобы фиатные валюты продолжали девальвировать,» — добавляет Хейз. Эта концепция позиционирует биткоин как инструмент против инфляции валюты, а не просто спекулятивный актив.

Такое понимание особенно важно в текущей макроэкономической ситуации. В 2020–2021 годах крупные центральные банки массово печатали деньги во время пандемии, что привело к резкому росту денежной массы. В 2022–2023 годах агрессивные повышения ставок временно остановили инфляцию, но базовая денежная база уже навсегда расширилась. Хейз считает, что расширение ликвидности в 2026 году продолжит этот долгосрочный тренд, а не будет краткосрочным явлением.

К 2026 году биткоин, вероятно, сможет вернуть себе часть «доли» у золота и NASDAQ, а некоторые катализаторы подтверждают идею расширения долларовой ликвидности. Этот прогноз основан на предположении, что при избыточной ликвидности инвесторы переоценят активы, и нарратив о биткоине как «цифровом золоте» вновь приобретет привлекательность. Когда ожидается рост девальвации фиатных валют, преимущества биткоина перед золотом (делимость, переносимость, отсутствие необходимости в физическом хранении) снова станут очевидными.