Падение биткоина за выходные привело к четвёртому по величине разрыву в истории CME (8%), снизившись с $84,177 до $75,947. С четверга было ликвидировано более 5,4 миллиарда долларов, а открытый интерес снизился до 241,7 миллиарда, достигнув нового минимума в сентябре. Смещение опционов упало ниже -12%, и трейдеры поспешили покупать пут-защиту.
Четвёртый по величине разрыв в истории CME свидетельствует о резкой волатильности
Биткоин подвергся резкой распродаже, что привело к одному из самых больших разрывов в цене фьючерсов на Чикагской товарной бирже, а индикаторы импульса достигли уровней, ранее наблюдаемых только во время значительных падений. Масштаб падения выходных наиболее заметен в разрыве цен на фьючерсы Чикагской товарной биржи (CME). Этот разрыв в ценах создал разрыв более 8% — четвёртый по величине с момента запуска фьючерсов на биткоин в 2017 году — поскольку CME, крупнейший в мире рынок деривативов, закрылся в пятницу и открылся только в понедельник.
Джефф Ко, главный аналитик CoinEx Research, сообщил СМИ: «Разрыв в CME, вызванный этим шагом, является одним из крупнейших со времён распродажи из-за COVID в марте 2020 года.» Разрыв CME образуется, когда спотовая цена биткоина движется во время каникул на фьючерсах CME, оставляя ценовый разрыв при возобновлении торговли, который трейдеры обычно ожидают восполнить снова.
Ко отметил, что хотя пробелы по большинству CME обычно заполняются в течение нескольких дней или недели, время возврата среднего значения в феврале «в значительной степени будет зависеть от макропеременных, таких как доходность облигаций и более широкий риск». По словам Андри Фаузана Адзиима, руководителя исследовательского отдела Bitrue, разрыв между $77,000 и $84,000 может быть привлекательным для трейдеров, когда волатильность сократится.
«Под нынешним давлением на этой неделе может не быть покрытия, но если условия перепроданности ослабят, ралли может поднять его к 84 000 долларов в ближайшие недели», — объяснил Адзийма. Теория заполнения промежутков широко используется в техническом анализе, поскольку области зазоров часто выступают в роли поддержки или сопротивления в будущем. Однако не все пробелы будут заполнены, особенно когда тенденция сильна, и пробелы могут сохраняться долго.
Разрыв в CME на рынке деривативов Биткоина важен, поскольку CME — это регулируемая биржа институционального уровня с возможностями определения цены, которые закрепляют весь крипторынок. Когда цены на фьючерсы на CME значительно расходятся от спотовых цен, трейдеры часто вмешиваются для сглаживания спреда, и эта арбитражная активность приближает цены спотов к ценам фьючерсов, тем самым заполняя гэп.
54 миллиарда долларов ликвидации, чтобы опустошить основы спекуляций
Падение, совпавшее с выходными неликвидности, вызвало ликвидацию на сумму $25,6 млн в воскресенье — крупнейшую ликвидацию за более чем три месяца. По данным CoinGlass, общая сумма ликвидаций превысила $54,2 млн с четверга. Снижение кредитного плеча фактически опустошило спекулятивную базу рынка: данные CryptoQuant показывают, что общий открытый интерес к деривативам Биткоина упал до 241,7 миллиарда долларов — минимум за девять месяцев.
Открытый интерес — это общая стоимость всех неурегулированных фьючерсов и бессрочного контракта, и падение этой метрики означает, что большое количество позиций вынуждено быть ликвидированы или активно покинуты. Судя по сочетанию данных о ликвидациях $54 млн и падении открытого интереса до нового минимума в сентябре, рынок пережил полное очищение кредитного плеча. Эта чистка болезненна в краткосрочной перспективе, но может быть полезной в средне- и долгосрочной, поскольку устраняет системный риск чрезмерного зачета кредита.
Эксперты отмечают, что общая среда снижения рисков усилилась отчасти из-за сочетания макроэкономических и геополитических факторов. Ключевыми катализаторами являются риск частичного приостановки работы правительства США, новости о торговой войне, рост долгосрочной доходности японских государственных облигаций и геополитическая напряжённость, включая продолжающуюся войну в Иране и растущие трения в Южно-Китайском море. Эти факторы резко выросли в концентрации в выходные, а низкая ликвидность усилила колебания цен, что привело к нестандартным падениям.
Три основных сигнала снижения кредитного заплечия на деривативы биткоина
Открытый интерес резко упал: От максимума до $241,7 миллиарда — новый минимум в сентябре, что указывает на большое количество позиций, уходящих
Масштабы ликвидаций достигли рекордного уровня: 25,6 миллиарда долларов за один день в воскресенье, совокупная сумма 54,2 миллиарда долларов с четверга
Разрыв в CME — четвёртый в истории: 8% Разрыв цен показывает крайний уровень панических продаж в выходные
Аналитики по-прежнему разделяются по поводу прогнозов. Ко охарактеризовал текущий этап как «здоровое снижение долговостей», а не структурный медвежий рынок. «Хотя волатильность может сохраняться и в первом квартале на фоне продолжающейся макроэкономической неопределённости, эта среда также может открывать возможности для накопления биткоина со скидкой», — сказал он. Это мнение говорит о том, что структура рынка после рычагового вошения становится более здоровой, создавая условия для следующей волны роста.
Защитные премии на рынке опционов резко выросли
Прогнозы рынка опционов остаются оборонительными. 7-дневные и 30-дневные 25-дельта-асивы для деривативов Биткоина упали ниже -12% и -8% соответственно в выходные, что свидетельствует о готовности инвесторов платить более высокий цену за защиту от падения (пут-опционы). Ставка скоша — это мера относительной цены пут-опционов к колл-опционам, при этом отрицательные значения указывают на более дорогие пут-опционы, отражая опасения рынка по поводу нисходящих рисков.
7-дневная ставка смещения -12% — это экстремальный показатель, указывающий на сильную рыночную панику в краткосрочной перспективе. Адзийма сказал: «Торговцы перешли в оборонительный режим. Позиции по фьючерсам сокращаются, а рынок опционов также демонстрирует много покупок пут-опционов.» Такое защитное поведение обычно проявляется, когда рыночная уверенность рушится, и участники предпочитают платить высокие расходы на страхование, чем брать на себя риски снижения рисков.
По словам Алекса Торна, руководителя исследовательского отдела Galaxy, распродажа также опустила Bitcoin на ключевое психологическое дно: среднюю стоимость спотовых биткоин-ETF в США. После второго и третьего по величине недель оттока за всю историю Биткоин торговался ниже этого порога. Это означает, что держатели ETF находятся в состоянии плавающих убытков в целом, что может привести к новым выкупам.
Падение также опасно приблизило цену биткоина к средней цене покупки Strategy, которая составляет около $76,000, согласно данным Казначейства Биткоина. Если он опустится ниже этого уровня, рынок может опасаться, что Strategy окажется под угрозой ликвидации или вынуждена продать, хотя размер 700 000 BTC у компании делает любую распродажу катастрофической для рынка.
Аналитики Bitrue прогнозируют целевую цену от $60 000 до $70 000, тогда как аналитики CoinEx более консервативны, рассматривая диапазон от $68 000 до $70 000 как ключевую зону поддержки. Лай Юань, инвестиционный аналитик Fisher8 Capital, настроен ещё более пессимистично, отмечая, что спекулятивные фонды розничных инвесторов переключились на космические, ИИ-акции и накопительные акции, и «фонды должны иметь причину для реинкарнации криптоактивов».
