Стресс майнеров Bitcoin продолжается, поскольку Puell Multiple остается в зоне скидки

• Зона скидки Puell Multiple отражает продолжительное сжатие доходов майнеров и структурное давление на продажу.

• Запасы майнеров продолжают сокращаться, подтверждая распределение Bitcoin, основанное на балансовых отчетах.

• Исторические средние значения указывают на то, что фаза скидки еще не завершена, что способствует боковому движению или снижению цены.

Зона скидки Puell Multiple определяет текущую фазу цикла Bitcoin, показывая сжатие доходов майнеров и устойчивое распределение. Исторические модели указывают на длительную консолидацию, а не на немедленный разворот тренда.

Сжатие доходов майнеров меняет структуру рынка

Зона скидки Puell Multiple показывает, что доходы майнеров Bitcoin остаются значительно ниже исторических средних значений. Это состояние сигнализирует о экономическом стрессе, а не о краткосрочной панике.

Цены медленно снижаются, в то время как индикатор остается в диапазоне скидки. Аналитик CryptoQuant Gaah отмечает, что фазы скидки обычно длятся около 200 дней.

Текущая позиция предполагает, что рынок примерно на половине этого периода. Такой временной рамки меняет ожидания с немедленного восстановления на постепенную корректировку.

Puell Multiple продолжает снижение внутри зоны скидки

“В среднем, индикатор остается в этом диапазоне около 200 дней; следовательно, мы все еще на половине этого периода, что указывает на продолжение медвежьего тренда в цене.” – @gaah_im

Ссылка ⤵️https://t.co/gV2ibfmGmT pic.twitter.com/pom43SbGgn

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 3 февраля 2026

Движения цен отражают этот медленный процесс корректировки. Зоны скидки связаны с колебаниями цен в диапазоне и волатильностью.

Bitcoin испытывает трудности с удержанием прорывов, пока волатильность сжимается. Рынок переваривает предыдущие расширения, создавая медленное, стабильное давление на снижение.

Давление на продажу вызвано операционными требованиями, а не паникой. Майнеры ликвидируют запасы для покрытия расходов и обслуживания долгов.

Поставка постепенно поступает на рынок, поддерживая динамику фазы скидки. Этот процесс объясняет, почему снижение цены кажется затяжным.

Участники рынка испытывают усталость, а не резкие шоки. Puell Multiple подтверждает, что это фазa временного регулирования.

Запасы майнеров показывают распределение, основанное на балансовых отчетах

Запасы майнеров находятся около 1.8 миллиона BTC и продолжают многолетний нисходящий тренд. Это снижение свидетельствует о том, что майнеры являются чистыми дистрибьюторами, а не долгосрочными накопителями.

Снижение запасов подтверждает, что продажа является вынужденной мерой. Попытки восстановления обеспечивают ликвидность для майнеров, укрепляя сопротивление во время краткосрочных ралли цен.

_Источник: _CryptoQuant

Аналитики отмечают, что каждое ценовое отскок финансирует операционный денежный поток майнеров. Давление на хешрейт возрастает при снижении прибыльности.

Малые компании отключают оборудование, а крупные майнеры реорганизуют операции. Совокупный эффект поддерживает медленное нисходящее давление без резких обвалов.

Связь между запасами майнеров и Puell Multiple образует обратную связь. Снижение доходов вызывает продажу резервов, ограничивая импульс и продлевая боковые или нисходящие тренды.

Циклы, основанные на времени, доминируют в краткосрочном поведении цены

Фазы скидки редко заканчиваются раньше времени. Bitcoin торгуется в боковике или медленно снижается, пока стресс майнеров не утихнет. В этом этапе время становится важнее catalysts.

Накопление обычно происходит ближе к концу фазы скидки. Положение в середине цикла разочаровывает быков и медведей одновременно, ослабляя рыночное настроение через консолидацию.

Текущие данные показывают, что Puell Multiple остается ниже исторических средних значений и движется в бок или вниз. Bitcoin остается в структурной фазе распродажи, при которой предложение превышает спрос.

Долгосрочные тренды указывают, что фазы стресса предшествуют возможностям. Зона скидки — это подготовительный этап, а не сигнал для немедленного разворота. Рынкам требуется терпение, пока майнеры завершают распределение.