Вирусный пост аналитика X NoLimit — тот, на который должны обратить внимание большинство крипто-трейдеров и инвесторов. И речь идет не о ценовых целях, халвингах или о том, достигнет ли Bitcoin $200K в следующем цикле.
Вместо этого, речь идет о чем-то гораздо более неприятном: о том, что нарратив о дефиците Bitcoin тихо размывается Уолл-стрит.
Твит, который уже набрал более 1.3 миллиона просмотров, утверждает, что самая большая угроза для Bitcoin — это то, что финансовая система оборачивает Bitcoin слоями бумажных претензий, деривативов и синтетической экспозиции, пока “21 миллион” на практике перестает иметь значение.
И честно говоря? Эта проблема заслуживает внимания.
- Основное утверждение: Bitcoin «фракционируется»
- Как Уолл-стрит меняет игру
- Уничтожает ли это «дефицит»?
- Аргумент о самосохранении
- Большая картина: финансовизация всегда была неизбежна
Основное утверждение: Bitcoin «фракционируется»
Главная идея NoLimit проста, но провокационна: у Bitcoin есть жесткий лимит на блокчейне, но вне цепи рынки создают что-то очень похожее на эластичный запас.
В старые времена владение Bitcoin означало хранение ключей. Один монета — один монета.
Сегодня Bitcoin существует внутри гораздо более крупной финансовой системы (ETF, фьючерсы, кредитные desks, perpetual swaps, структурированные продукты, обернутые токены), все из которых позволяют нескольким субъектам получать экспозицию к одному и тому же базовому BTC, не касаясь самого актива.
NoLimit описывает это как «бумажный Bitcoin-мультипликатор», где один реальный монета может поддерживать несколько уровней претензий.
Эта рамка агрессивна, но полностью неправдоподобна.
Как Уолл-стрит меняет игру
Максималисты Bitcoin любят говорить о спросе и предложении, как будто рынок все еще полностью зависит от спотовых сделок.
Но с ростом институциональных продуктов Bitcoin начал вести себя больше как макроэкономический финансовый инструмент, чем как актив для массового держателя.
Когда ETF хранят огромные объемы BTC, маркет-мейкеры хеджируют позиции с помощью фьючерсов. Трейдеры заходят в маржинальные перпеты. Банки пакуют структурированные ноты. DeFi-протоколы токенизируют обернутые версии. То есть тот же базовый Bitcoin становится основой для множества экспозиций.
Это не меняет протокольных правил Bitcoin, но меняет механику рынка.
И в краткосрочной перспективе механика важнее идеологии.
Уничтожает ли это «дефицит»?
Здесь мое мнение немного отличается от тона NoLimit.
Лимит в 21 миллион у Bitcoin все еще актуален. Блокчейн не заботится о деривативах.
Но что происходит — это то, что дефицит становится менее очевидным в процессе определения цены, когда большинство торгового объема происходит через инструменты с расчетом в наличных, а не через спотовые покупки.
Деривативы могут усиливать ралли, но также могут их ограничивать через хеджирование и каскады ликвидаций. Рынок становится более рефлексивным, более сконструированным, и менее чисто управляемым органическим спросом.
Именно так поступили с золотом после его финансовой интернационализации в конце 20 века: на базе дефицитного актива сформировались огромные бумажные рынки.
Золото стало труднее для определения цены только за счет дефицита в краткосрочной перспективе.
Bitcoin может пойти по тому же пути.
Читайте также: Что действительно снова поднимает цену золота? Эксперт разбирается
Аргумент о самосохранении
NoLimit завершает единственным «решением», которое он видит: выводить монеты с бирж и хранить их самостоятельно.
Это классическая логика биткоинера, и она в принципе верна.
Чем больше BTC находится в кастодиальных системах (будь то биржи или хранилища ETF), тем больше он становится частью системы традиционных финансов, а не цензуроустойчивым активом, принадлежащим индивидуумам.
Самосохранение не исключает деривативы, но снижает риск переиспользования залога и ограничивает использование Bitcoin в качестве залога внутри непрозрачных финансовых схем.
Читайте также: Паническая распродажа XRP обернулась обратным эффектом: китовые купили на дне рекордное количество
Большая картина: финансовизация всегда была неизбежна
Правда в том, что это не какая-то теория заговора о том, что Уолл-стрит «печатает фальшивый Bitcoin».
Это просто то, что Уолл-стрит делает со всеми ценными активами: он их монетизирует, наслаивает, использует заемные средства и превращает в машину по сбору комиссий.
Bitcoin никогда не собирался оставаться чистым экспериментом peer-to-peer, как только он стал триллионной макро-сделкой.
Максималисты могут не любить это, но институционализация уже не является опцией.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
