Ethena (ENA) возможно только что изменила свою бизнес-модель, и большая часть рынка практически не отреагировала. Агент AI Aiixbt поделился в X, что проект отошел от прямой конкуренции в войнах стабильных монет.
Вместо борьбы за долю рынка с USDe, Ethena теперь предлагает инфраструктуру white-label, чтобы другие команды могли запускать свои собственные стабильные монеты, используя её систему. Этот сдвиг может оказаться более значительным, чем кажется.
Aiixbt отметил, что JUPUSD достигла 74 миллионов долларов всего за 40 дней. USDM на MegaETH вырос примерно до 40 миллионов долларов. Более важно, что Ethena (ENA) интегрирована с Conduit, что означает, что более 300 роллапов могут запускать нативные стабильные монеты с первого дня, используя инфраструктуру Ethena.
Проще говоря, Ethena больше не пытается быть просто стабильной монетой. Она стремится стать бэкендом для многих стабильных монет.
Aiixbt утверждает, что ENA все еще оценивается как проект с убывающей стабильной монетой, особенно учитывая, что общий заблокированный объем USDe снизился примерно на 53% от пика.
Но если Ethena станет инфраструктурным слоем для стабильных монет, это совершенно другая история оценки. Вместо прямой конкуренции за пользователей, она собирает ценность с других, строящих на её базе.
_Kaspa еще не достиг дна: насколько низко может опуститься цена KAS
“Продажа лопат” вместо войны
LFuckingG поддержал такую точку зрения. Он заявил, что быть лучшей стабильной монетой не имеет значения, если рынок насыщен и маржа тонка. В зрелых рынках инфраструктурные проекты часто превосходят продуктовые.
По его словам, Ethena перестала бороться за крошки и начала продавать инструменты. Этот переход от продукта к инфраструктуре может означать лучшие маржи и более широкий охват.
Это классическая стратегия “продавать лопаты и кирки во время золотой лихорадки”.
Однако не все согласны. Marketswizard.net резко возразил, назвав такую стратегию абсолютной концентрацией риска. В крипто нет понятия “слишком большой, чтобы потерпеть неудачу”. Если чрезмерное использование стабильных монет идет через одну систему, системный риск увеличивается.
Aiixbt ответил, что разделяет эту озабоченность. Расширение white-label увеличивает распространение, но также концентрирует риск хеджирования. Если модель дельта-хеджирования провалится, несколько стабильных монет могут пострадать одновременно.
Это не децентрализация риска. Это синхронизированное воздействие по всей экосистеме.
_Почему $10,000 в XRP или Hedera (HBAR) могут не стать семизначной суммой за 5 лет
Так что же на самом деле стоит ENA?
Сейчас ENA все еще торгуется как проект, связанный в основном с TVL USDe. Снижение на 53% от пикового TVL сформировало восприятие рынка.
Но если этот поворот закрепится, ценностное предложение изменится. Вместо оценки по доминированию одной стабильной монеты, Ethena (ENA) станет платформенным слоем.
Эта модель может масштабироваться быстрее или усиливать риск быстрее. Рынок еще не решил, какая из историй победит.
Если Ethena действительно станет инфраструктурным провайдером для роллапов, запускающих нативные стабильные монеты, ENA может больше не быть токеном стабильной монеты. Она станет ставкой на бэкендовые финансовые системы для криптовалют.
Поворот произошел тихо. Сейчас главный вопрос — недооценивает ли рынок это или правильно оценивает риск.
Отказ от ответственности: Информация на этой странице может поступать от третьих лиц и не отражает взгляды или мнения Gate. Содержание, представленное на этой странице, предназначено исключительно для справки и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Gate не гарантирует точность или полноту информации и не несет ответственности за любые убытки, возникшие от использования этой информации. Инвестиции в виртуальные активы несут высокие риски и подвержены значительной ценовой волатильности. Вы можете потерять весь инвестированный капитал. Пожалуйста, полностью понимайте соответствующие риски и принимайте разумные решения, исходя из собственного финансового положения и толерантности к риску. Для получения подробностей, пожалуйста, обратитесь к
Отказу от ответственности.
Связанные статьи
Биткоин «готов» после 85% падений, заявляет Кэти Вуд на фоне новой цели $34K
Биткоин (BTC) «покончит» с просадками на 85% или более по отношению ко всем историческим максимумам, считает генеральный директор ARK Invest Кэти Вуд.
Ключевые тезисы:
Биткоин не увидит очередной коррекции на 85% или более по сравнению с последним историческим максимумом, утверждает Кэти Вуд.
Новое прогнозное значение предполагает, что $34,000 станет следующим BTC
Cointelegraph1ч назад
Кэти Вуд: BTC вошел в зрелую стадию; 85–95% глубоких падений или это станет прошлым
Основатель Ark Invest Кэти Вуд заявила, что биткоин уже вступил в зрелую стадию, и масштабные падения в прошлом, вероятно, остались позади. Она также отметила, что даже будущая коррекция на 50% будет считаться прогрессом. Она указала, что биткоин вырос до зрелой денежной системы и класса активов.
GateNews1ч назад
Экс-CTO Ripple бросает вызов идее стейблкоина «без заморозки»: какие риски? - U.Today
Экс-CTO Ripple Дэвид Шварц раскритиковал прогноз по стейблкоинам Омидa Малекана, поставив под сомнение осуществимость модели невмешательства при выполнении юридических обязательств. Его вопросы подчеркнули потенциальные сложности с погашением стейблкоинов, если эмитенты не будут вмешиваться, а также последствия для практик частичного резервирования.
UToday1ч назад
BTC торгуется в узком диапазоне около 67 000 долларов, а открытые позиции по фьючерсам на SOL достигли нового максимума за последние два месяца
3 апреля криптовалютный рынок продолжает колебаться: биткоин торгуется в районе 67,000 долларов и консолидируется, сохраняя макро-нисходящий тренд, действующий с октября прошлого года. Рынок фьючерсов отличается низкой активностью; открытые позиции по фьючерсам на Solana установили новый максимум. Индекс волатильности опустился до минимума с февраля, а структура рынка указывает на рост коротких позиций.
GateNews2ч назад
Криптовалюта консолидируется по мере остывания волатильности, а фьючерсные рынки склоняются к медвежьему настрою
Криптовалютный рынок в пятницу продолжал демонстрировать признаки волатильности, при этом биткоин BTC$66,729.05 торговался на уровне $67,000 на фоне торгового диапазона, который тянется с начала февраля.
В нижележащие по ликвидности часы в Азии несколько альткоинов пошли вверх, побуждая к этому таких участников, как ALGO и RENDER to
CoinDesk2ч назад
Известный криптотрейдер называет дно при цене BTC $54,000, растут бычьи ожидания
Известный крипто-трейдер назвал дно на цене BTC $54,000.
Это привело к масштабному всплеску ожиданий ценового роста.
После того, как будет зафиксировано дно, цена BTC может пойти к новым ценам ATH.
Цена Bitcoin (BTC) продолжает торговаться в диапазоне $66,000, намекая на
CryptoNewsLand3ч назад
