Контракты на признанные спортивные события — это деривативы! Американская CFTC блокирует местное правоприменение и добивается права регулирования прогнозных рынков.

CFTC и Министерство юстиции объединились, чтобы помешать местным органам власти применять меры в отношении платформы Kalshi, в попытке сосредоточить полномочия по регулированию на федеральном уровне. Если суд поддержит эту инициативу, она существенно изменит правовой статус прогнозных рынков по всей территории США.

Федеральное правительство США выдвигает на сегодняшний день самое четкое из своих утверждений: ставки на спортивные соревнования можно рассматривать как финансовые деривативы, а не как азартные игры.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и Министерство юстиции во вторник подали в федеральный суд документы с требованием запретить штату Аризона предпринимать меры принудительного характера в отношении платформы прогнозных рынков Kalshi на основании местных законов об азартных играх. Федеральные органы утверждают, что контракты, связанные со спортивными соревнованиями, выборами и другими реальными событиями, относятся к финансовым деривативам, известным как «свопы» (Swaps), и должны подпадать под федеральное регулирование.

Если суд в конечном итоге примет изложенную позицию, основной объем регулирования прогнозных рынков перейдет от правительств штатов к Вашингтону. В таком случае платформы прогнозных рынков смогут работать по всей стране в рамках федеральных норм и больше не будут ограничены сложными и разрозненными законами об азартных играх в каждом штате.

Ключевой вопрос: что именно считается азартной игрой?

Суть этой юридической схватки на самом деле заключается в вопросе, который выглядит простым, но при этом затрагивает распределение полномочий по регулированию:

Контракты, заключаемые в отношении исходов будущих событий, — считаются ли они азартными играми?

Штат Аризона и все большее число правительств штатов считают, что схемы работы контрактов на спортивные события не отличаются от традиционных азартных игр, поэтому их следует рассматривать как азартные игры для регулирования, а также вводить сопутствующие меры, включая лицензии, ограничения по возрасту и защиту потребителей. При этом позиция Аризоны особенно жесткая: она уже возбудила уголовное дело против Kalshi по законам штата об азартных играх, а дата вызова назначена на 13 апреля.

Федеральные регулирующие органы придерживаются иной точки зрения. В документах они утверждают, что при определении правовой природы таких продуктов ключевое значение имеет не то, какое именно событие отслеживает контракт, а то, как устроен сам контракт. Поскольку вознаграждение по этим контрактам зависит от того, произойдет ли в будущем данное событие, и поскольку у него есть потенциальное экономическое влияние, эти продукты должны подпадать под ту же правовую конструкцию, что и деривативы по сырьевым товарам и по процентным ставкам.

Федеральный уровень vs. штат: спор о полномочиях по регулированию

Если эта логика будет принята, прогнозные рынки попадут в сферу регулирования американского закона «О товарных биржах» и перейдут под «исключительную юрисдикцию», находящуюся в руках CFTC, что значительно ослабит способность правительств штатов блокировать или ограничивать такие платформы. Регулирующие органы предупреждают, что если каждый штат будет действовать по-своему, это приведет лишь к фрагментации и хаосу на американском рынке.

Эта юридическая борьба продолжается уже несколько месяцев, но в решениях судов в разных местах наблюдаются разногласия. Федеральный апелляционный суд в Нью-Джерси недавно постановил, что спортивные контракты Kalshi должны считаться законными в рамках федерального права, если только CFTC не вмешается для предотвращения; однако другие судьи склонны поддерживать правительства штатов, позволяя местным мерам принудительного характера продолжать продвижение.

В документах федеральное правительство предупреждает, что разрешение штатам предъявлять иски торговым площадкам, подпадающим под федеральное регулирование, безусловно подрывает ожидания Конгресса о том, что национальный рынок должен регулироваться на федеральном уровне единообразно.

Итог решения определит направление развития отрасли

Если суд в конечном итоге примет позицию CFTC, прогнозные рынки смогут работать по всей стране в рамках единой федеральной структуры; если суд отклонит, эти продукты могут быть вынуждены подпадать под системы регулирования азартных игр на уровне штатов, а в некоторых регионах — и вовсе быть запрещенными.

На данный момент федеральное правительство США демонстрирует явное стремление расширить свою юрисдикцию: по их мнению, контракты, заключаемые по исходу «Суперкубка (Super Bowl)», по своей сути ничем не отличаются от финансовых деривативов, отслеживающих цены на нефть или колебания процентных ставок.

Теперь остается вопрос, одобрит ли федеральный суд такую позицию.

• Эта статья опубликована с разрешения: 《区块客》
• Оригинальный заголовок: 《«Контракты на спортивные соревнования» — это деривативы! США CFTC блокирует местные меры принудительного характера, добиваясь полномочий на регулирование прогнозных рынков》
• Оригинальный автор: 区塊妹 MEL