Признанные спортивные контрактные соглашения — это деривативы! Американская CFTC препятствует местному правоприменению, добиваясь полномочий на регулирование рынка прогнозов

КФТС и Министерство юстиции совместно блокируют правоохранительные действия местных органов власти против платформы Kalshi, пытаясь передать регуляторные полномочия в ведение федерации для централизованного управления; если этот шаг будет поддержан судом, он существенно изменит правовой статус прогнозных рынков по всей территории США.

Федеральное правительство США выдвигает, пожалуй, самое четкое на сегодняшний день утверждение: ставки на спортивные соревнования можно рассматривать как финансовые деривативы, а не как азартные игры.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и Министерство юстиции во вторник подали документы в федеральный суд, требуя запретить штату Аризона предпринимать правоприменительные действия в отношении платформы прогнозных рынков Kalshi на основании местного закона об азартных играх. Федеральные органы утверждают, что контракты, связанные со спортивными событиями, выборами и другими реальными событиями, являются финансовыми деривативами, известными как «свопы» (Swaps), и потому должны подпадать под федеральное регулирование.

Если суд в конечном итоге примет изложенные выше взгляды, ведущие полномочия по регулированию прогнозных рынков перейдут из рук правительств штатов к Вашингтону. В таком случае платформы прогнозных рынков смогут работать по всей стране в рамках федеральных нормативных актов и больше не будут ограничены запутанными и разрозненными законами об азартных играх в отдельных штатах.

Ключевой вопрос: что считать азартной игрой?

Суть этой правовой схватки на самом деле сводится к, казалось бы, простому вопросу, но он напрямую затрагивает распределение регуляторных полномочий:

Являются ли контракты с пари на результаты будущих событий азартной игрой?

Аризона и все большее число других правительств штатов считают, что модель функционирования спортивных контрактов ничем не отличается от традиционных азартных игр, поэтому их следует рассматривать как азартные игры для целей регулирования и вводить сопутствующие меры, включая лицензирование, ограничения по возрасту и защиту потребителей. При этом позиция Аризоны особенно жесткая: она уже возбудила уголовное дело против Kalshi в соответствии с законами об азартных играх своего штата, а дата допроса назначена на 13 апреля.

Федеральные органы регулирования придерживаются иного мнения. В поданных документах они утверждают, что при оценке правовой природы подобных продуктов ключевое значение имеет не то, какие именно события отслеживает контракт, а то, как устроен сам контракт. Поскольку вознаграждение по этим контрактам зависит от того, произойдет ли в будущем соответствующее событие, и поскольку у этого события есть потенциальное экономическое влияние, эти продукты должны подпадать под ту же правовую конструкцию, что и деривативы по сырьевым товарам и процентным ставкам.

Федеральный vs. штатный уровень: спор о регуляторных полномочиях

Если эта логика будет признана обоснованной, прогнозные рынки будут включены в сферу регулирования американского закона «О товарных биржах» (Commodity Exchange Act), при этом CFTC получит «исключительную юрисдикцию», что существенно ослабит способность правительств штатов блокировать или ограничивать такие платформы. Регуляторы предупреждают, что если предоставить каждому штату действовать по-своему, это приведет лишь к фрагментации и хаосу на рынке США.

Эта юридическая борьба продолжается уже несколько месяцев, но решения судов в разных регионах расходятся. Федеральный апелляционный суд Нью-Джерси недавно постановил, что, если не вмешается CFTC, спортивные контракты Kalshi должны презюмироваться как законные в рамках федерального законодательства; однако другие судьи склоняются поддерживать правительства штатов и разрешают продолжать местные правоприменительные действия.

В своих документах федеральное правительство предупреждает, что разрешение штатам привлекать к суду торговые площадки, подпадающие под федеральное регулирование, безусловно подрывает ожидания Конгресса относительно централизованного федерального контроля национальных рынков.

Итог решения определит направление развития отрасли

Если суд в конечном итоге примет позицию CFTC, прогнозные рынки смогут работать по всей стране в рамках единой федеральной структуры; если суд отклонит, эти продукты могут быть вынуждены подпасть под системы регулирования азартных игр на уровне штатов, а в некоторых регионах даже могут быть фактически запрещены.

На данный момент федеральное правительство США демонстрирует явное стремление расширить свою юрисдикцию: по их мнению, контракты, заключаемые на результаты «Супербоула» (Super Bowl), по сути ничем не отличаются от финансовых деривативов, которые отслеживают колебания цен на нефть или процентных ставок.

Теперь остается лишь выяснить, одобрит ли это федеральный суд.

• Эта статья опубликована с разрешения издания: 《Блокчейнер》。
• Оригинальное название: 《«Контракты на спортивные события» — это деривативы! Американская CFTC блокирует местное правоприменение и добивается регуляторных полномочий в сфере прогнозных рынков》
• Оригинальный автор: Блокчейнер MEL