Корейские акции: брокерские компании выводят посевные средства из фондов, пострадавших от падения KOSPI

Фирмы по ценным бумагам в этом месяце вывели посевной капитал из корейских фондов акционерного частного сектора после того, как убытки достигли внутренних порогов 10–15%. Выводы были направлены на фонды VIP, NH Hedge, Double U и Quad Asset Management, созданные в мае–июне, когда KOSPI пиковал в районе 9000 пунктов, сообщает 22-го отраслевой источник. Фонды, запущенные на пике рынка, поглотили весь эффект последующего снижения, что привело к мерам по отсечению убытков, тогда как фонды, созданные раньше, сохраняли достаточную доходность, чтобы не достигать порогов.

Крупные брокеры по ценным бумагам провели вывод средств из фондов мая–июня из‑за убытков

Крупные компании ценных бумаг, которые работают с услугами прайм-брокериджа (PBS), в этом месяце выкупили посевные инвестиции из отечественных фондов общего типа в сфере частного управления капиталом, когда показатели убытков достигли внутренних стандартов примерно 10–15%. Посевное финансирование происходит, когда компании по ценным бумагам инвестируют собственный капитал в качестве начального финансирования при создании новых частных фондов. Компании по управлению активами представляют планы по учреждению новых фондов в профильные подразделения, а компании по ценным бумагам реализуют инвестиции через собственные средства после оценки операционных стратегий и уровней риска. Для управляющих активами такое посевное финансирование поддерживает первоначальную деятельность новых фондов и формирует послужной список.

Погашения в основном пришлись на фонды, созданные в течение последних двух месяцев, с фокусом на VIP, NH Hedge, Double U и Quad Asset Management. Поскольку KOSPI поднимался до 9000 пунктов, а затем в июне достиг пика и после этого последовали резкие коррекции, новые фонды, инвестировавшие в акции в Корее, получили наиболее прямое влияние. Фонды, запущенные в прошлом году или в начале этого года, не достигли порогов убытков в недавнем резком снижении благодаря накопленной доходности, однако фонды, стартовавшие вблизи пика рынка, быстро попали под стандарты отсечения убытков, поскольку снижение рынка было полностью отражено. Время учреждения фонда определяло исходы независимо от конкретных средне- и долгосрочных стратегий отдельных управляющих активами.

Суммы выводов варьировались от 300 миллионов до 3,5 миллиарда вон на фонд

Если фонд с посевным финансированием 2 миллиарда вон упадет до -15% по доходности и затем выкупит все активы, то сумма возврата для компании по ценным бумагам составит примерно 1,7 миллиарда вон при простом расчете. Это означает, что примерно 300 миллионов вон оценочного убытка подтверждаются как реализованные убытки, при этом фактическая величина потерь может различаться в зависимости от базовой цены на момент погашения и ряда затрат. Учитывая, что суммы посевного финансирования на фонд обычно составляют от 1 миллиарда до 2 миллиардов вон, вероятность того, что в краткосрочной перспективе появится риск ликвидации или операционной приостановки, не является существенной.

Однако если учесть совокупные погашения со стороны розничных клиентов, включая клиентов с высоким уровнем капитала, по сообщениям, выводы масштаба до 3,5 миллиарда вон могли происходить в одной компании по ценным бумагам. Речь идет о масштабе, который включает погашения средств клиентов, поступавших через несколько каналов продаж, а не только посевные средства самой компании по ценным бумагам. Когда такие оттоки капитала суммируются, управляющие активами могут столкнуться с ростом нагрузки по управлению ликвидностью для удовлетворения спроса на погашения.

Фонды с длинным перекосом (long-bias) со значительными долями подверженности рынку акций в Корее сильнее затронуты рынками коррекции по сравнению с продуктами, которые могут рассчитывать на частичный эффект хеджирования, такими как рыночно-нейтральные и long-short фонды. Отраслевой руководитель заявил, что «среднее число посевных фондов на одного оператора PBS составит около 5–6», добавив: «хотя оценочный масштаб погашений недостаточен, чтобы немедленно дестабилизировать рынок, потери понесены в собственных фондах компаний по ценным бумагам».

FAQ

Что стало причиной того, что компании по ценным бумагам в этом месяце вывели посевной капитал из фондов корейских акций?

Компании по ценным бумагам вывели посевные инвестиции после того, как убытки по фондам достигли внутренних порогов 10–15%. Выводы были направлены на фонды, созданные в мае–июне, когда KOSPI пиковал в районе 9000 пунктов: именно эти фонды поглотили полный эффект последующего падения рынка.

Какую сумму посевного капитала компании по ценным бумагам вывели из затронутых фондов?

Обычные суммы посевного финансирования составляют от 1 миллиарда до 2 миллиардов вон на фонд. В одном случае выводы достигли до 3,5 миллиарда вон, когда погашения со стороны розничных клиентов были объединены с выводами посевных средств компаний по ценным бумагам — при том, что это средства из нескольких каналов продаж, а не только собственный капитал.