Признание спортивного контракта является деривативом! Американская CFTC блокирует местное правоприменение, добиваясь регуляторных полномочий для рынка прогнозов

CFTC 和 Министерство юстиции совместно блокируют попытки местных органов власти применять меры принуждения к платформе Kalshi; при этом они стремятся передать полномочия по регулированию в федеральную юрисдикцию. Если суд примет этот подход, это существенно изменит правовой статус прогнозных рынков по всей территории США.

Федеральное правительство США выдвигает на данный момент самое четкое заявление: ставки на спортивные события можно рассматривать как финансовые деривативы, а не как азартные игры.

Во вторник Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и Министерство юстиции подали в федеральный суд документы с требованием запретить штату Аризона предпринимать действия по принуждению против платформы прогнозных рынков Kalshi, опираясь на местные законы об азартных играх. Федеральные ведомства утверждают, что контракты, связанные со спортивными событиями, выборами и другими реальными событиями, относятся к финансовым деривативам, известным как «свопы» (Swaps), и должны подпадать под федеральное регулирование.

Если суд в конечном итоге примет изложенную позицию, то ключевые полномочия по регулированию прогнозных рынков перейдут от правительств штатов в руки Вашингтона. Тогда платформы прогнозных рынков смогут вести деятельность по всей стране в рамках федеральных нормативных актов и больше не будут ограничены запутанными и разрозненными законами об азартных играх отдельных штатов.

Ключевая проблема: что именно считается азартной игрой?

Суть противостояния в правовой плоскости заключается на самом деле в, казалось бы, простом вопросе, который при этом затрагивает распределение регуляторных полномочий:

Контракты, в которых делаются ставки на исход будущих событий, — считаются ли они азартными играми?

Штат Аризона и все большее число других штатов считают, что модель работы спортивных контрактов ничем не отличается от традиционных азартных игр, поэтому их следует рассматривать как азартные игры для целей регулирования, вводя при этом дополнительные меры вроде лицензий, ограничений по возрасту и защиты потребителей. При этом позиция Аризоны особенно жесткая: она уже возбудила уголовное дело против Kalshi по законам своего штата об азартных играх, назначив дату допроса на 13 апреля.

Регуляторные органы на федеральном уровне придерживаются иной точки зрения. В поданных документах они утверждают, что при оценке правовой природы таких продуктов ключевое значение имеет не то, какие именно события отслеживает контракт, а то, как устроен сам контракт. Поскольку выплата по таким контрактам зависит от того, произойдет ли в будущем указанное событие, и поскольку это событие может иметь потенциальное экономическое влияние, эти продукты должны подпадать под те же правовые рамки, что и крупнотоварные товары и процентные деривативы.

Федеральный уровень vs. штат: спор о полномочиях по регулированию

Если эта логика будет признана, прогнозные рынки попадут под действие регулирования в рамках американского закона «О товарных биржах» (Commodity Exchange Act), а CFTC получит «исключительную юрисдикцию», что значительно ослабит способность правительств штатов полностью запретить или ограничить работу подобных платформ. Регуляторы предупреждают, что предоставление возможности каждому штату действовать по-своему приведет лишь к фрагментации и хаотичному состоянию рынка США.

Эта юридическая борьба продолжается уже несколько месяцев, но решения судов в разных местах расходятся. Федеральный апелляционный суд по Нью-Джерси недавно постановил, что, если только CFTC не вмешается, спортивные контракты Kalshi по федеральному законодательству следует считать предположительно законными; однако другие судьи склоняются поддерживать власти штатов, разрешая продолжать действия на местном уровне.

В документах федеральное правительство предупреждает, что разрешение штатам подавать иски против бирж, подпадающих под федеральное регулирование, несомненно подрывает ожидания Конгресса о том, что национальный рынок будет регулироваться на федеральном уровне единообразно.

Итог решения определит курс отрасли

Если суд в конечном итоге примет позицию CFTC, прогнозные рынки смогут работать по всей стране в рамках единой федеральной модели; если суд отклонит аргументы, эти продукты могут быть вынуждены подпасть под систему регулирования азартных игр штатов и даже в некоторых регионах будут полностью запрещены.

На данный момент федеральное правительство США демонстрирует явное намерение расширить свою юрисдикцию: в их представлении контракты, в которых делаются ставки на исход «Суперкубка» (Super Bowl), по сути ничем не отличаются от финансовых деривативов, отслеживающих динамику цен на нефть или колебания процентных ставок.

Теперь остается лишь посмотреть, согласится ли федеральный суд.

• Эта статья была воспроизведена с разрешения: «Куэйкэ» (《区块客》)
• Оригинальный заголовок: 《«Спортивные контракты» — это деривативы! Американская CFTC сдерживает местное правоприменение и добивается регуляторных полномочий в сфере прогнозных рынков》
• Оригинальный автор: Сюэкуэймэй MEL