Золото, облигации и Биткойн: три главных раскрывающих правду о финансовых рынках

作者：Anthony J. Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；编译：Shaw 金色财经

Золото, облигации и биткойн отражают настоящие тенденции финансового рынка. Мы недавно видели, как цена на золото упала до 4100 долларов за унцию, цены на облигации продолжают расти, а биткойн с момента начала конфликта вырос примерно на 8%.

Почему все это происходит? Эти три класса активов что-то предсказывают о нашем будущем.

Начнем с облигаций. На протяжении многих лет триллионы долларов вливались в рынок государственных облигаций США. Государственные облигации США привлекают инвесторов своей высокой ликвидностью, почти нулевым кредитным риском, предсказуемой доходностью и налоговыми льготами на уровне штатов и местных органов. Обычно в периоды нарастания неопределенности спрос на безопасные активы повышает цены на облигации и подавляет доходность.

Этот спрос исходит от инвесторов, которые хотят избежать больших убытков на фондовом рынке и корпоративных облигациях. Государство США рассматривается как последняя надежда на финансовом рынке, поэтому облигации считаются активом с минимальным риском.

Однако во время конфликта с Ираном рынок показал совершенно противоположную тенденцию: доходность облигаций выросла, а их цена упала. Причина заключается в резком росте цен на нефть, что создало типичный риск стагфляции. Риск стагфляции заставляет Федеральную резервную систему не снижать процентные ставки, и опасения по поводу инфляции вновь всплывают. Опасения по поводу инфляции изменили логику принятия решений инвесторов, и они больше не стремятся активно повышать цены на облигации и снижать доходность.

С 28 февраля государственные облигации США фактически стали одним из худших основных активов, что полностью противоречит обычной рыночной логике.

Но что, если за этим аномальным поведением облигационного рынка стоит редкая крайняя угроза? Если покупка государственных облигаций США может привести к ракетному удару?

Это не гипотеза. Накануне вечером спикер парламента Ирана опубликовал крайне резкий твит, в котором говорилось:

"Кроме военных баз, финансовые учреждения, финансирующие военный бюджет США, являются законными целями для удара. Государственные облигации США пропитаны кровью иранского народа. Покупка этих облигаций равносильна тому, чтобы пригласить удар на свои штаб-квартиры и активы.

Мы следим за вашими инвестиционными портфелями. Это последний ультиматум."

Насколько серьезна эта угроза? Я не могу судить. Но сама мысль о том, что финансовые учреждения могут стать целями для стран, которые вступают в прямой военный конфликт с США, тревожит. Испугает ли это людей от покупки государственных облигаций США? Скорее всего, нет. Но в истории случались и более странные вещи.

Эта новая угроза является лишь еще одним примером стратегии Ирана в ответ на текущий конфликт. Они продолжают обстреливать военные базы США и энергетические объекты в нескольких соседних странах Ближнего Востока, блокируют Ормузский пролив и атакуют множество судов, пытающихся пересечь эти опасные воды. А в эти выходные Иран также угрожал отключить подводные интернет-кабели в этом проливе.

Эта стратегия напоминает мне давний пост на Reddit, который объясняет, почему никогда не стоит противостоять людям, которые потеряли рассудок: “Никогда не спорьте и не конфликтуйте с непредсказуемыми, психически нестабильными или иррациональными людьми. Эти люди часто не имеют самоконтроля и будут использовать ‘подлые’ методы, чтобы втянуть вас на свой уровень, и независимо от результата вы окажетесь в убытке. Они более опасны именно из-за своей непредсказуемости и бесстрашия.”

Эта непредсказуемость, в сочетании с намерением причинить максимальный ущерб, ставит США в необычное положение. Мы можем в любой момент прекратить бомбардировку этой страны и объявить о победе, но не можем гарантировать, что Иран прекратит атаки на соседние страны или откажется от разработки ядерного оружия.

В такие времена нарастающей неопределенности, по логике, цена на золото должна быстро расти. Инвесторы, как правило, обращаются к активам-убежищам, надеясь хеджировать риски девальвации валюты, вызванные финансированием войны. Но в этом конфликте ситуация обстоит иначе.

Цена на золото упала, с момента начала конфликта она снизилась примерно на 13%. Некоторые связывают эту распродажу с возможным повышением процентных ставок ФРС, но я не согласен с этой точкой зрения. Я больше склонен полагать, что личные, институциональные и государственные субъекты Восточного мира сталкиваются с кризисом ликвидности.

Именно эти группы в последние два года активно приобретали золото. Поэтому, на фоне укрепления доллара, эти держатели золота, вероятно, распродают его из-за потребности в ликвидности, что является самым простым способом собрать наличные.

Это приводит нас к биткойну. Эта криптовалюта стала невидимым победителем в этом конфликте. Данные Ash Crypto показывают: “с момента начала конфликта между Ираном и США биткойн вырос на 34% по сравнению с золотом.”

За этой сильной динамикой стоят несколько факторов, но я искренне верю, что мир начинает осознавать привлекательные характеристики биткойна как несубъектного, децентрализованного актива — он может быть перемещен в любую точку мира за считанные секунды. В будущем мире, в который мы вступаем, способ хранения ценности, который не требует транспортировки самолетами, будет неоспоримо привлекательным.

Таким образом, пока война не закончится, я предполагаю: цены на нефть будут продолжать расти, облигации и золото останутся под давлением, а биткойн будет outperforming другие активы хранения ценности. Это, возможно, не то, что инвесторы ожидали перед началом конфликта, но реальность такова. Теории из учебников не могут изменить реальные рынки.

Помните одно: как только война с Ираном закончится, финансовые рынки, безусловно, резко отскочат. В прошлую пятницу вечером президент Трамп заявил журналистам, что США вскоре постепенно прекратят этот конфликт, и после этого акции практически мгновенно выросли в послеторговой сессии, что является тому доказательством.

Таким образом, инвесторы сейчас участвуют в игре на смелость. Сколько мы готовы потерять, ставя на прекращение огня, которое, по нашему мнению, вскоре будет достигнуто правительством Трампа? Мы все знаем, что когда ветер меняется, нахождение в позиции приносит значительные плоды, но точно поймать момент практически невозможно. Это означает, что вы либо терпите убытки в своем портфеле, либо остаетесь в стороне и рискуете пропустить отскок.

Каждый инвестор имеет свою стратегию. Но одно совершенно очевидно… Динамика финансовых активов прямо зависит от бомб на Ближнем Востоке, внутренних цен на нефть и твитов хозяев Белого дома. Жить в это время действительно впечатляет.