Ву Цзежуан возглавил совместные усилия Китая и Южной Кореи по прорыву в Web3

3 марта 23 года «Гонконг–Корейский альянс по продвижению политики в сфере Web3» официально сформирован.

Это не обычный региональный форум в прямом смысле, а платформа межрегиональной координации политики, продвигаемая в форме гражданской инициативы. Альянс был совместно учреждён депутатом Законодательного совета Гонконга У Цзе-чжуаном и депутатом Национального собрания Республики Корея, инициатором законопроекта о базовом законе о цифровых активах, Мин Бин-дэ.

Когда возможности финансовой системы Гонконга начинают стыковаться с технологической и рыночной активностью Кореи, сотрудничество, инициированное ключевыми участниками политики с обеих сторон, затронет, возможно, не только Web3 или AI как таковые, а более фундаментальную структуру функционирования цифровых активов.

Взаимное дополнение преимуществ

На протяжении долгого времени, хотя Web3-рынки Азии и были активными, в целом они развивались в относительно фрагментированном состоянии.

Гонконг, опираясь на зрелую финансовую систему, последовательно продвигает вопросы комплаенса и надзорной рамки: от системы лицензирования виртуальных активов до механизма выпуска стейблкоинов, который вскоре будет внедрён — институциональная основа постепенно совершенствуется.

Корея же в большей степени проявляет себя как рынок и технологии, движимые спросом и инновациями: в сфере распространения криптоактивов, торговой активности, а также на уровне прикладных сценариев блокчейна и AI сформировалась высокоактивная отраслевая экосистема.

У Цзе-чжуан отмечает, что Гонконг и Корея в сфере Web3, искусственного интеллекта и цифровых активов обладают очевидной взаимодополняемостью.

На этом основании данное сотрудничество не ограничилось уровнем направления, а непосредственно опирается на несколько ключевых магистралей: скоординированное развитие блокчейна и AI, траектории комплаенса для цифровых активов, механизмы стейблкоинов и трансграничное движение данных.

Эти темы сами по себе — ключевые звенья в текущей цифровой экономике, которые одновременно обладают наибольшими ограничениями и оказывают наибольший эффект усиления.

По мере того как эти направления будут последовательно продвигаться, способ сотрудничества между двумя регионами, как ожидается, будет смещаться от точечных взаимодействий к более систематизированным трансграничным пилотам и стыковке механизмов.

Сборка пазла правил

С более макроскопической точки зрения, за этим сотрудничеством стоит стадийное расслоение глобальной системы правил для цифровых активов.

США и Европа, опираясь на зрелые финансовые системы и надзорный опыт, относительно раньше вошли в стадию конструирования правил: от регулирования стейблкоинов до общего проектирования институтов, постепенно сформировав собственные рамки.

А Азия не является отсутствующей стороной.

Будь то Гонконг, продвигающий систему лицензирования виртуальных активов, или Корея, продвигающая законодательство о цифровых активах, по сути речь идёт о создании надзорной системы, соответствующей собственной рыночной среде; просто по темпу это относительно запоздалее по сравнению с США и Европой.

Но именно это «различие во времени» предоставляет большим позднее подключившимся регионам пространство для более существенной корректировки.

Гонконг и Корея по отдельности представляют две траектории — «регуляторные возможности» и «рыночную активность». Когда эти две способности начинают стыковаться, их смысл уже заключается не только в политической коммуникации, а в попытке сконструировать новый способ комбинации.

Если смотреть конкретнее, такая стыковка также соответствует реальным потребностям: активные отрасли и капитал Кореи нуждаются в более ясных путях принятия комплаенса; а совершенствующаяся в Гонконге финансовая инфраструктура нуждается в более богатых бизнес-сценариях и источниках ликвидности.

В этом процессе роль «суперконнектора» Гонконга начинает переходить от концепции к конкретике: через дизайн институтов и каналов соединять технологии и капитал внутри региона с более широкой международной рыночной средой.

Переход этапа

Если растянуть временное измерение, появление этого сотрудничества также соответствует изменению этапа развития стейблкоинов.

В последние годы ключевые проблемы отрасли концентрировались на том, «кто будет выпускать стейблкоины», а конкуренция разворачивалась вокруг масштаба, ликвидности и кредитного доверия.

А по мере того как инфраструктура постепенно зрелела, вопрос стал смещаться на следующую стадию: как этим «капиталом на цепочке» войти в реальную экономическую систему и по каким правилам он будет перемещаться.

Разные регионы дают собственные пути.

• Сингапур через Project Guardian исследует токенизацию традиционных финансовых активов;

• Европа использует рамку MiCA для унификации стандартов регулирования;

• США же начинают ограничивать «квази-депозитизацию» стейблкоинов, заново очерчивая их финансовые границы.

Пути разные, но направление одно — стейблкоины переходят от «инструмента крипторынка» к «финансовой инфраструктуре».

Траектория капитала

На этом фоне сотрудничество Гонконга и Кореи будет постепенно проявляться в более конкретной структуре потоков капитала.

Традиционные трансграничные потоки капитала зависят от многоуровневой посреднической системы для клиринга и расчётов: путь сложный, а затраты высокие.

А когда стейблкоины стыкуются с рамками регулирования, часть потоков капитала, возможно, начнёт переходить на выполнение на цепочке, сокращая промежуточные звенья и повышая эффективность.

Это изменение не заменит исходную систему в краткосрочной перспективе, но оно постепенно откроет новый путь.

Когда появляется путь, структура начинает ослабевать.

Если координация правил на уровне регионов будет продолжать продвигаться, то эффект будет заключаться не только в росте эффективности, но и, вероятно, в изменении ценообразования капитала и логики расчётов: структуры, которые раньше были сосредоточены в рамках одной системы, начнут получать возможности для распыления.

Это не означает, что какая-то система будет заменена; это означает, что при трансрегиональном движении капитала у него появляются более разнообразные варианты каналов.

Накануне испытания

Есть ещё один важный нюанс: это сотрудничество — не традиционное межгосударственное соглашение в прямом смысле, а разворачивается в форме координации политики со стороны гражданского сектора.

Это позволяет не добиваться на раннем этапе высокой степени единства в проектировании институтов, а продвигаться более гибко — через пилоты и сотрудничество, постепенно формируя консенсус на практике, а затем в обратном направлении влияя на построение правил.

Многие эволюции финансовой инфраструктуры как раз и осуществляются по такому пути.

С этой точки зрения данный альянс больше похож на предварительный «структурный эксперимент».

Он пытается ответить на вопрос, который будет актуален в более долгосрочной перспективе: когда стейблкоины начнут входить в реальную экономику и появится возможность стыковки между разными регуляторными системами, изменится ли способ движения капитала — с «единого центра» на «параллельную работу нескольких регионов».

Если эта тенденция подтвердится, то то, что сегодня выглядит как региональное сотрудничество, может затронуть не только Гонконг или Корею, а способ функционирования всей системы цифровых активов.