Визнаний спортивний подій контракт — це дериватив! Американська CFTC блокує місцеве правозастосування, домагаючись регуляторних повноважень для ринку прогнозів

CFTC і Міністерство юстиції спільно блокують спроби місцевих органів влади застосовувати правозастосування щодо платформи Kalshi, намагаючись звести регуляторні повноваження до федерального рівня. Якщо суд ухвалить це рішення, це суттєво змінить правовий статус прогнозних ринків у всій Америці.

У США федеральний уряд висуває досі найчіткіше формулювання: ставки на спортивні змагання можна розглядати як фінансові деривативи, а не як азартні ігри.

Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) і Міністерство юстиції у вівторок подали до федерального суду документи з вимогою заборонити Аризоні вчиняти правозастосувальні дії проти платформи прогнозних ринків Kalshi на підставі місцевих законів про азартні ігри. Федеральні органи стверджують, що контракти, пов’язані зі спортивними змаганнями, виборами та іншими подіями з реального світу, належать до фінансових деривативів, відомих як «своп-контракти» (Swaps), і мають регулюватися на федеральному рівні.

Якщо суд у кінцевому підсумку прийме викладену вище позицію, контроль над регулюванням прогнозних ринків буде перенесено з урядів штатів до Вашингтона. Тоді платформи прогнозних ринків зможуть працювати по всій країні в межах федеральних нормативних актів і більше не будуть обмежені численними та розрізненими законами штатів про азартні ігри.

Ключове питання: що вважати азартною грою?

У центрі цієї юридичної боротьби — насправді питання, яке виглядає простим, але визначає розподіл регуляторної влади:

Контракти, укладені зі ставками на результати майбутніх подій, — це азартна гра чи ні?

Аризона та дедалі більше інших штатів вважають, що механіка спортивних контрактів не відрізняється від традиційних азартних ігор, тож їх слід трактувати як азартну гру для регулювання, запровадивши відповідні супутні заходи — спеціальні ліцензії, вікові обмеження та захист споживачів. Причому позиція Аризони особливо жорстка: вона вже подала кримінальну позовну заяву проти Kalshi за законами свого штату про азартні ігри, а дату виклику призначено на 13 квітня.

Регулятори федерального рівня натомість дотримуються іншої точки зору. У поданих документах вони стверджують, що під час визначення правової природи таких продуктів ключове значення має не те, які саме події «відстежує» контракт, а сама структура контракту. Оскільки виплата за цими контрактами залежить від того, чи відбудеться майбутня подія, і ця подія має потенційний економічний вплив, такі продукти мають застосовувати ту саму правову рамку, що й законодавство для ринків базових товарів та процентних деривативів.

Федеральний vs. штат: боротьба за регуляторні повноваження

Якщо така логіка виявиться переконливою, прогнозні ринки підпадатимуть під регулювання американського Закону про товарні біржі (Commodity Exchange Act), і CFTC отримає «виключну юрисдикцію», що суттєво ослабить здатність урядів штатів блокувати чи обмежувати подібні платформи. Регулятори попереджають, що якщо кожен штат діятиме на власний розсуд, це призведе лише до фрагментованого хаосу на ринку США.

Ця судова боротьба триває вже кілька місяців, але рішення судів у різних місцях виявилися неоднаковими. Федеральний апеляційний суд Нью-Джерсі нещодавно постановив: якщо CFTC не втрутиться, спортивні контракти Kalshi за федеральним законодавством слід вважати такими, що є законними. Водночас інші судді здебільшого підтримують уряди штатів і дозволяють місцевим органам влади продовжувати правозастосовні дії.

У документах федеральний уряд попереджає, що дозвіл штатам подавати позови проти бірж, які підпадають під федеральне регулювання, безсумнівно руйнує очікування Конгресу щодо єдиного національного регулювання для таких ринків.

Результат рішення визначить напрям розвитку індустрії

Якщо суд у кінцевому підсумку прийме позицію CFTC, прогнозні ринки зможуть працювати по всій країні в межах єдиної федеральної системи; якщо ж суд відхилить, ці продукти можуть бути змушені потрапити в систему регулювання азартних ігор на рівні штатів, а в окремих регіонах — навіть заборонені.

Наразі федеральний уряд США демонструє сильне прагнення розширити свою юрисдикцію. На їхню думку, контракти, що передбачають ставки на результат «Супербоулу» (Super Bowl), за своєю суттю не відрізняються від фінансових деривативів, які відстежують ціну на нафту або коливання процентних ставок.

Зараз залишається питання: чи погодяться федеральні суди з цією позицією.

• Цю статтю дозволено передрукувати з: 《區塊客》
• Оригінальна назва: 《«體育賽事合約»是衍生品！美 CFTC 阻擋地方執法，爭取預測市場監管權》
• Оригінальний автор: 區塊妹 MEL