Vào ngày 29 tháng 01 (giờ Bắc Kinh), Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã công bố giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75%. Quyết định này đánh dấu lần đầu tiên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tạm dừng việc cắt giảm lãi suất sau ba lần giảm liên tiếp kể từ nửa cuối năm 2025.
Quyết Định Chính Sách
Quyết định lãi suất đầu tiên của Fed trong năm 2026 đã được thông qua với 10 phiếu thuận và 2 phiếu chống. Hai Thống đốc Fed là Steven Milan và Christopher Waller đã bỏ phiếu phản đối, đều đề xuất giảm thêm 25 điểm cơ bản.
Trong tuyên bố của mình, Fed cho biết nền kinh tế Mỹ "đang mở rộng với tốc độ vững chắc", tăng trưởng việc làm vẫn ở mức thấp nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã có dấu hiệu ổn định. FOMC cũng thừa nhận rằng lạm phát "vẫn ở mức khá cao" và tái khẳng định cam kết đưa lạm phát dài hạn trở về mục tiêu 2%.
Điểm Nổi Bật Cuộc Họp
Cuộc họp lần này diễn ra trong bối cảnh đặc biệt. Chủ tịch Fed Jerome Powell chỉ còn hai kỳ họp chính sách trước khi kết thúc nhiệm kỳ. Trong khi đó, Fed đang phải đối mặt với áp lực chính trị và pháp lý chưa từng có. Bộ Tư pháp Mỹ đã gửi trát triệu tập liên quan đến dự án cải tạo trụ sở tại Washington.
Tại buổi họp báo, ông Powell đã đưa ra tuyên bố mạnh mẽ hiếm thấy: "Sự độc lập của ngân hàng trung ương là nền tảng của nền dân chủ hiện đại… Chính sách tiền tệ không nên bị kiểm soát trực tiếp bởi các quan chức được bầu." Ông cũng khuyến nghị rằng "chủ tịch tiếp theo nên tránh xa các vấn đề chính trị."
Đánh Giá Kinh Tế
Đánh giá của Fed về bối cảnh kinh tế hiện tại khá phức tạp. Ông Powell nhận định nền kinh tế Mỹ đang dựa trên "nền tảng vững chắc", và sau một giai đoạn hạ nhiệt, thị trường lao động "có thể đang ổn định trở lại". Ông cũng thừa nhận sự yếu kém kéo dài của thị trường bất động sản và cho biết lạm phát ở nhóm hàng hóa ngoài lĩnh vực dịch vụ vẫn là nguồn áp lực chính.
Đáng chú ý, ông Powell chỉ ra rằng phần lớn nguyên nhân khiến lạm phát vượt mục tiêu là do tác động của thuế quan chứ không phải do nhu cầu. Nếu loại trừ ảnh hưởng từ thuế quan, chỉ số PCE lõi chỉ nhỉnh hơn 2%. Nếu lạm phát do thuế quan đạt đỉnh rồi hạ nhiệt, Fed có thể cân nhắc nới lỏng chính sách.
Triển Vọng Chính Sách
Powell nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ không có lộ trình định sẵn và các quyết định trong tương lai sẽ "hoàn toàn dựa trên dữ liệu". Ông lưu ý áp lực giá từ thuế quan dự kiến sẽ đạt đỉnh vào khoảng giữa năm 2026 rồi dần hạ nhiệt. Trong phần hỏi đáp, ông Powell khẳng định rõ: "Không ai kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo; việc tăng lãi suất không phải là kịch bản cơ sở của bất kỳ ai."
Kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách của Fed vẫn còn chia rẽ. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 03 năm 2026 là 13,5%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất lên tới 86,5%.
Tác Động Thị Trường
Thị trường truyền thống đã phản ứng mạnh với quyết định của Fed. Ngay sau thông báo, giá vàng giao ngay giảm nhẹ rồi tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, biến động vượt 60 USD và có thời điểm vượt 5.500 USD mỗi ounce. Giá vàng giao ngay tại London chốt phiên tăng 4,6%, đạt 5.557,02 USD mỗi ounce.
Chỉ số USD di chuyển theo hướng ngược lại, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ. Bộ phận Quản lý Tài sản Goldman Sachs dự báo Fed có thể nối lại việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, với hai đợt cắt giảm "bình thường hóa" trong cả năm.
Phản Ứng Thị Trường Tiền Mã Hóa
Thị trường tiền mã hóa đã phản ứng ngay lập tức với quyết định của Fed. Giá Bitcoin ghi nhận biến động ngắn hạn sau thông báo. Theo dữ liệu thị trường Gate, tính đến ngày 29 tháng 01, giá Bitcoin ở mức 87.868,6 USD, giảm 1,42% trong 24 giờ. Ethereum cũng có xu hướng tương tự, hiện giao dịch ở mức 2.951,05 USD, giảm 1,85% trong 24 giờ.
Các chuyên gia phân tích cho rằng việc Fed tạm dừng cắt giảm lãi suất có thể tạo ra tác động phức tạp đối với thị trường tiền mã hóa. Một mặt, duy trì lãi suất cao có thể làm giảm nhu cầu đối với tài sản rủi ro; mặt khác, kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai lại hỗ trợ giá tiền mã hóa.
Đáng chú ý, cấu trúc thị trường tiền mã hóa vẫn ổn định. Vốn hóa thị trường của Bitcoin đạt 1,76 nghìn tỷ USD, chiếm 56,29% tổng thị trường; vốn hóa của Ethereum là 35,369 tỷ USD, chiếm 11,30%.
Triển Vọng
Fed vẫn thận trọng với triển vọng kinh tế năm 2026. Ủy ban cho biết mức độ bất định về triển vọng kinh tế "vẫn ở mức cao" và sẽ theo dõi sát rủi ro đối với hai mục tiêu kép. Powell mô tả chính sách hiện tại là "ở ngưỡng trên của vùng trung lập". Ông cũng lưu ý rằng nếu lạm phát do thuế quan đạt đỉnh rồi giảm, đây sẽ là tín hiệu để Fed nới lỏng chính sách.
Các chuyên gia nhận định, trừ khi thị trường lao động suy yếu nghiêm trọng, đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể bị trì hoãn đến sau khi Powell kết thúc nhiệm kỳ. Hiện thị trường đang định giá khoảng 46 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất cho cả năm 2026, với xác suất 60% sẽ có một đợt cắt giảm vào tháng 06.
Thị trường hợp đồng tương lai cũng đang định giá khoảng 46 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất cho năm 2026, nhưng lộ trình chính sách của Fed vẫn rất khó đoán. Powell nhắc lại: "Không có lộ trình định sẵn cho chính sách." Giá vàng đã lập kỷ lục mới, vượt mốc 5.500 USD mỗi ounce, trong khi thị trường tiền mã hóa ghi nhận điều chỉnh ngắn hạn sau quyết định. Trên nền tảng Gate, khối lượng giao dịch Bitcoin trong 24 giờ đạt 1,1 tỷ USD, thanh khoản thị trường vẫn dồi dào. Bất chấp biến động thị trường, cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của Fed đã được truyền đạt rõ ràng tới các nhà đầu tư toàn cầu, và sự nhạy cảm của thị trường tiền mã hóa đối với chính sách tiền tệ toàn cầu một lần nữa khẳng định vai trò đặc biệt của nó trong hệ thống tài chính hiện đại.
