Trong nửa đầu năm 2026, thị trường vốn toàn cầu ghi nhận sự phân hóa cực đoan. Chỉ số Nasdaq 100, tập trung vào cổ phiếu công nghệ, đã tăng khoảng 20% trong giai đoạn này. Tuy nhiên, động lực chính thúc đẩy đà tăng không còn là "Bảy Gã Khổng Lồ Vĩ Đại" từng dẫn dắt thị trường hai năm trước—tổng lợi nhuận của nhóm này thực tế đã giảm khoảng 2% trong nửa đầu năm. Dòng vốn đang dịch chuyển khỏi các ông lớn ứng dụng AI truyền thống để hướng tới chuỗi cung ứng phần cứng nền tảng cho hạ tầng AI.
Trong khi đó, thị trường tiền mã hóa đã trải qua nửa năm khó khăn nhất kể từ khi các quỹ ETF giao ngay ra mắt. Bitcoin đã điều chỉnh hơn 50% so với đỉnh lịch sử 126.000 USD cuối năm 2025, giảm 32% trong nửa đầu năm. Ethereum còn giảm mạnh hơn, tới 47%. Lần đầu tiên, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng vốn rút ròng nửa năm lên tới 5,4 tỷ USD. Thị trường hàng hóa cũng biến động dữ dội—giá vàng lập đỉnh mới ở mức 5.598 USD/oz vào tháng 1, rồi lao dốc gần 30%. Dầu Brent, từng tiệm cận 120 USD/thùng vào tháng 3, đã giảm về quanh 70 USD/thùng. Bài viết này sẽ hệ thống lại các nhóm thắng và thua trong cổ phiếu chip AI, tiền mã hóa, hàng hóa và ngoại hối nửa đầu năm 2026, đồng thời phân tích các logic dẫn dắt tiềm năng cho nửa cuối năm.
Cổ phiếu chip AI: Cuộc xoay chuyển nội bộ kịch tính
Nửa đầu năm 2026 chứng kiến sự chuyển giao quyền lực nổi bật trong lĩnh vực chip AI.
NVIDIA, đã tăng khoảng 900% trong 5 năm qua, bất ngờ "chững lại" trong nửa đầu năm—giá cổ phiếu chỉ tăng 7,2%. Ngược lại, các đối thủ bị kìm nén lâu nay như AMD và Intel lại bứt phá mạnh mẽ, lần lượt tăng 171% và 278%. Sự xoay chuyển kịch tính này phản ánh câu chuyện kinh điển: dòng vốn rời khỏi những giao dịch AI dẫn đầu đã quá đông đúc để tìm đến các lựa chọn thay thế còn bị định giá thấp.
Intel từ lâu đã thống lĩnh thị trường CPU, hiện chiếm hơn 59% thị phần. AMD đã vươn từ mức thấp khoảng 17% năm 2016 lên 38% hiện nay. Đặc biệt, dưới sự dẫn dắt của CEO Lianwu Chen, Intel đã tăng tốc chiến lược chuyển đổi AI; mùa hè năm ngoái, chính phủ Mỹ đã mua khoảng 10% cổ phần với giá 10 tỷ USD. Trong báo cáo quý gần nhất, doanh thu của Intel tăng 7%, vượt kỳ vọng sáu quý liên tiếp. AMD ghi nhận tăng trưởng ở mảng GPU, bù đắp cho phần CPU còn yếu.
Nhìn tổng thể, chuỗi cung ứng hạ tầng AI đã vượt trội so với nhóm "Bảy Gã Khổng Lồ Vĩ Đại" truyền thống. Ngành lưu trữ tăng vọt 318,49% trong nửa đầu năm, dẫn đầu toàn bộ các phân khúc. Phần cứng máy tính tăng 165%, thiết bị và vật liệu bán dẫn tăng 129%. Chỉ số Philadelphia Semiconductor tăng 101%. Gần như toàn bộ mức tăng 20% của Nasdaq 100 đều đến từ mười doanh nghiệp sản xuất chip AI và phần cứng lưu trữ.
Nhìn về nửa cuối năm, hướng xoay vòng có thể lại đảo chiều. Hệ số P/E dự phóng của NVIDIA hiện khoảng 22 lần; sau nửa đầu năm đi ngang, định giá này trở nên khá hấp dẫn. Ngược lại, đà tăng ba chữ số của AMD và Intel đã đẩy định giá hai doanh nghiệp này lên vùng đắt đỏ. NVIDIA dự kiến sẽ ra mắt CPU độc lập đầu tiên vào mùa thu năm nay trong nền tảng Vera Rubin, với dự báo doanh số 20 tỷ USD cho sản phẩm mới trong năm 2026. CPU là chip chủ chốt cho AI dựa trên tác tử ("agent-based AI"), và thị trường kỳ vọng đây sẽ là động lực tăng trưởng tiếp theo của AI. Với định giá phục hồi cùng các động lực kinh doanh mới, khả năng NVIDIA vượt trội trong nửa cuối năm đang gia tăng.
Tiền mã hóa: Dòng vốn rút ròng nửa năm đầu tiên trong kỷ nguyên ETF
Nửa đầu năm 2026 mang đến thử thách lớn nhất cho thị trường tiền mã hóa kể từ khi các quỹ ETF giao ngay ra đời.
Tính đến cuối tháng 6, Bitcoin đã giảm 32%, Ethereum giảm 47%. Strategy—doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới—giảm 43%. Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa co lại khoảng 30% về mức 2 nghìn tỷ USD, xóa sạch thành quả tăng trưởng kể từ khi Trump đắc cử vào tháng 11 năm 2024.
Dữ liệu dòng vốn cho thấy các vấn đề cấu trúc sâu hơn. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận rút ròng 5,4 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026—lần đầu tiên dòng vốn nửa năm chuyển sang âm kể từ khi ra mắt. Riêng IBIT của BlackRock đã bị rút 5 tỷ USD trong tháng 5 và tháng 6. Các quỹ ETF Ethereum giao ngay cũng lần đầu tiên ghi nhận rút ròng nửa năm, với 1,47 tỷ USD bị rút ra trong 123 phiên giao dịch.
Diễn biến xấu đi rõ rệt trong quý II. Bitcoin từng phục hồi về quanh 82.000 USD vào tháng 4, nhưng sau đó đảo chiều giảm mạnh. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay bị rút ròng 4,08 tỷ USD trong quý II, riêng tháng 6 là 3,84 tỷ USD. Bitcoin giảm khoảng 11% trong quý II, Ethereum giảm khoảng 20%. Tổng giá trị các vị thế long bị thanh lý trên Bitcoin và Ethereum lên tới 8,35 tỷ USD.
DWF Labs nhận định, làn sóng AI bùng nổ trùng hợp với lần đầu tiên ETF Bitcoin ghi nhận thua lỗ nửa năm—dòng vốn và sự chú ý đang chuyển từ tiền mã hóa sang AI. Hiệu ứng xoay vòng này đặc biệt rõ nét trong quý II: khi S&P 500 và Nasdaq 100 lần lượt tăng khoảng 16% và 28%, các tài sản tiền mã hóa vẫn tiếp tục điều chỉnh.
Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã cải thiện nhẹ trong tháng 7. Rạng sáng ngày 7 tháng 7 năm 2026 (giờ Bắc Kinh), dòng tiền mua mạnh bất ngờ đổ vào thị trường tiền mã hóa. Bitcoin bứt phá rõ rệt khỏi ngưỡng kháng cự 63.000 USD, có lúc giao dịch ở 64.159 USD. Ethereum cũng vượt mốc 1.800 USD. BTC tăng khoảng 1,7% trong 24 giờ, mức tăng 7 ngày vượt 6%—cao nhất hai tuần. Theo CoinGlass, trong bốn giờ gần nhất, toàn mạng đã thanh lý 160 triệu USD, trong đó có 112 triệu USD vị thế short. Đợt tăng này đã kích hoạt hiệu ứng "ép short" dây chuyền khi hàng loạt lệnh cắt lỗ short bị quét.
Dữ liệu on-chain cho thấy lượng chuyển BTC lên sàn từ các holder dài hạn giảm mạnh, từ mức trung bình 8.040 BTC/ ngày một tuần trước xuống còn 4.130 BTC gần đây, cho thấy áp lực bán đã dịu đi đáng kể. Thị trường phái sinh cũng đang ổn định, với lãi suất tài trợ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin tăng lên 9% và tỷ lệ long/short dần cân bằng.
Về vĩ mô, chính sách của Fed vẫn là biến số then chốt. Đến ngày 7 tháng 7, công cụ "FedWatch" của CME cho thấy xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 77%. Thống đốc Fed Waller cảnh báo rủi ro lạm phát hiện đã vượt rủi ro việc làm, và dữ liệu CPI tháng 6 sẽ rất quan trọng để đánh giá cuộc họp tháng 7 cũng như khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục suy yếu, thị trường tiền mã hóa có thể nhận thêm hỗ trợ thanh khoản vĩ mô.
Hàng hóa và Ngoại hối: Kẻ thắng người thua trong thị trường "tàu lượn siêu tốc"
Thị trường hàng hóa cũng trải qua biến động cực lớn trong nửa đầu năm.
Vàng chắc chắn là một trong những tài sản thua lỗ nặng nhất. Ngày 29 tháng 1 năm 2026, vàng giao ngay London lập đỉnh lịch sử 5.598,75 USD/oz. Sau đó, giá vàng suy yếu liên tục, rơi xuống dưới 4.000 USD/oz vào cuối tháng 6—mất hơn 1.600 USD, tương đương gần 30% từ đỉnh. Giá vàng giao ngay London giảm tổng cộng 7,51% trong nửa đầu năm. Nhiều yếu tố gây áp lực lên vàng: dòng vốn rời sang lĩnh vực AI, đồng USD mạnh lên, kỳ vọng Fed tăng lãi suất gia tăng. Vàng mất hơn 13% trong quý II, ghi nhận quý giảm mạnh nhất kể từ quý II năm 2013.
Dầu mỏ trải qua hành trình "tàu lượn siêu tốc" cực đoan. Hợp đồng tương lai dầu Brent tiệm cận 120 USD/thùng vào tháng 3, rồi quay đầu giảm mạnh về quanh 70 USD/thùng cuối tháng 6, xóa sạch thành quả tăng từ xung đột Mỹ-Iran. Tuy nhiên, nhờ xuất phát điểm thấp đầu năm 2026, dầu WTI vẫn tăng 21,6% trong nửa đầu năm, dầu Brent tăng 20%. Dầu mỏ là một trong số ít hàng hóa ghi nhận lợi suất dương trong giai đoạn này.
Trên thị trường ngoại hối, chỉ số USD ban đầu suy yếu rồi phục hồi mạnh, tăng từ mức đáy 95,5 đầu năm lên trên 101 giữa năm—tăng gần 3%. Tỷ giá USD/JPY tăng 3,8%, đồng yên rớt xuống mức thấp nhất gần 40 năm. Đồng USD mạnh lên càng gây áp lực lên vàng và tiền mã hóa định giá bằng USD.
Kết luận
Nửa đầu năm 2026 của thị trường vốn toàn cầu về cơ bản là sự bùng nổ tập trung của xu hướng "phần cứng AI". Dòng vốn di chuyển khỏi phần mềm, các nền kinh tế nền tảng và một số ông lớn công nghệ truyền thống để đổ vào chuỗi cung ứng phần cứng—sản xuất chip, thiết bị lưu trữ, thiết bị bán dẫn. Đây là hướng dịch chuyển vốn rõ ràng nhất trong nửa đầu năm.
Sự xoay vòng dữ dội trong cổ phiếu chip AI, đà điều chỉnh sâu của tiền mã hóa, cú rơi của vàng và hành trình "tàu lượn siêu tốc" của dầu mỏ đã tạo nên bức tranh thị trường phân hóa mạnh mẽ. Tuy nhiên, phía sau sự phân hóa này là một logic thống nhất: bất định về chính sách tiền tệ của Fed, nghi ngờ về tính bền vững của chi tiêu vốn cho AI và các rủi ro địa chính trị lặp lại đều góp phần định hình cấu trúc thị trường nửa đầu năm.
Nhìn sang nửa cuối năm, một số biến số then chốt cần theo dõi sát: liệu đợt ra mắt CPU của NVIDIA vào mùa thu có khơi dậy câu chuyện phần cứng mới, định hướng chính sách của Fed tại cuộc họp tháng 7, và liệu thị trường tiền mã hóa có thể thu hút lại dòng vốn sau nửa năm rút ròng hay không. Dù hướng đi ra sao, nửa cuối năm 2026 nhiều khả năng vẫn sẽ xoay quanh sự tương tác giữa phần cứng AI và thanh khoản vĩ mô.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Vì sao cổ phiếu chip AI phân hóa mạnh như vậy trong nửa đầu năm 2026?
NVIDIA chỉ tăng 7,2% trong nửa đầu năm, trong khi AMD và Intel tăng lần lượt 171% và 278%. Động lực cốt lõi là dòng vốn rời khỏi các cổ phiếu AI dẫn đầu đã bị định giá cao để chuyển sang nhóm CPU vốn bị bỏ lại phía sau nhưng đang cải thiện nền tảng cơ bản. Intel nhận được khoản đầu tư 10 tỷ USD từ chính phủ Mỹ và vượt kỳ vọng sáu quý liên tiếp; AMD đạt đột phá ở mảng GPU. Những yếu tố này tạo nền tảng cho đà tăng bắt kịp của hai doanh nghiệp.
Hỏi: Vì sao Bitcoin giảm 32% trong nửa đầu năm 2026?
Ba yếu tố cộng hưởng: các quỹ ETF Bitcoin giao ngay lần đầu tiên ghi nhận rút ròng nửa năm 5,4 tỷ USD; dòng vốn xoay vòng mạnh sang cổ phiếu AI tăng trưởng cao; và kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed chuyển sang "diều hâu". Bitcoin đã điều chỉnh hơn 50% so với đỉnh lịch sử 126.000 USD cuối năm 2025.
Hỏi: Điều gì khiến Bitcoin vượt 64.000 USD vào ngày 7 tháng 7?
Rạng sáng ngày 7 tháng 7 (giờ Bắc Kinh), các nhà giao dịch phe mua bất ngờ tăng cường tấn công, đẩy Bitcoin bứt phá khỏi ngưỡng kháng cự 63.000 USD. Đà tăng này kích hoạt hiệu ứng "ép short" dây chuyền khi hàng loạt lệnh cắt lỗ short bị quét. Trong bốn giờ gần nhất, toàn mạng đã thanh lý 160 triệu USD, trong đó có 112 triệu USD vị thế short. Dữ liệu on-chain cũng cho thấy áp lực bán từ các holder dài hạn đã giảm đáng kể.
Hỏi: Vì sao vàng lao dốc trong nửa đầu năm 2026?
Vàng giao ngay London giảm gần 30% từ đỉnh lịch sử 5.598 USD/oz tháng 1 xuống dưới 4.000 USD. Đà giảm này tuân theo chu trình truyền dẫn đầy đủ: "phí bảo hiểm địa chính trị tăng vọt → lạm phát năng lượng phản tác dụng → kỳ vọng thắt chặt tiền tệ". Cộng thêm dòng vốn rút sang AI và USD mạnh lên, vai trò trú ẩn của vàng gần như thất bại hoàn toàn trong nửa đầu năm.
Hỏi: Những tài sản nào có thể là kẻ thắng trong nửa cuối năm 2026?
Hệ số P/E dự phóng của NVIDIA chỉ khoảng 22 lần, và doanh nghiệp sẽ ra mắt CPU độc lập đầu tiên vào mùa thu. Định giá phục hồi và các động lực kinh doanh mới có thể thúc đẩy đà tăng trở lại. Với tiền mã hóa, nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 và dòng vốn ETF đảo chiều, Bitcoin có thể được "dễ thở" hơn. Tuy nhiên, mọi dự báo đều phụ thuộc vào thanh khoản vĩ mô thực tế và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.
