Vào ngày 03 tháng 07 năm 2026 (giờ Bắc Kinh), thị trường vàng toàn cầu tiếp tục đà tăng mạnh từ phiên giao dịch trước đó. Giá vàng giao ngay tại London giao dịch quanh mức 4.177,95 USD/ounce, tăng 109,47 USD trong ngày—tương đương mức tăng 2,69%—với mức đỉnh trong phiên đạt 4.190 USD/ounce. Hợp đồng vàng tương lai COMEX cũng ghi nhận diễn biến tích cực. Động lực chính thúc đẩy đà tăng này là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tháng 6 được công bố vào ngày 02 tháng 07.
Dữ liệu cho thấy Mỹ chỉ tạo thêm 57.000 việc làm phi nông nghiệp trong tháng 6, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng thị trường là 113.000—chỉ bằng chưa đầy một nửa dự báo. Trong khi đó, số liệu tháng 4 được điều chỉnh giảm từ 179.000 xuống 148.000, và tháng 5 từ 172.000 xuống 129.000, tổng cộng điều chỉnh giảm 74.000 việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,3% xuống 4,2%, nhưng nguyên nhân chủ yếu là do tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm xuống 61,5%, phản ánh lực lượng lao động đang thu hẹp. Về cấu trúc, ngành dịch vụ giải trí và khách sạn mất 61.000 việc làm, bác bỏ kỳ vọng trước đó rằng World Cup sẽ thúc đẩy tuyển dụng.
Dữ liệu phi nông nghiệp yếu hơn dự báo đã ngay lập tức thay đổi định giá của thị trường về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Theo công cụ CME FedWatch, trước khi công bố dữ liệu, thị trường đánh giá xác suất tăng lãi suất trước tháng 9 là 66%. Sau báo cáo, xác suất này giảm mạnh xuống khoảng 51%. Khả năng tăng lãi suất trong tháng 7 giảm từ gần 30% xuống dưới 20%. Dữ liệu CME cho thấy xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 đã tăng lên trên 82%.
Đáng chú ý hơn, phát biểu của Chủ tịch Fed Walsh tại Diễn đàn Sintra của ECB cho thấy lập trường ôn hòa. Ông khẳng định rõ rằng kể từ cuộc họp FOMC tháng 6, cả kỳ vọng lạm phát và rủi ro lạm phát đều đã giảm. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo những người kỳ vọng chính sách nới lỏng sẽ "thất vọng", đồng thời nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2% là không thay đổi. Báo cáo mới nhất của Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm Fed sẽ duy trì lãi suất quỹ liên bang không đổi trong phần còn lại của năm 2026.
Sự sụt giảm kỳ vọng tăng lãi suất đã kích hoạt làn sóng bán tháo mạnh trên chỉ số đô la Mỹ, giảm 0,55% xuống 100,86—mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ 30 tháng 4—với mức thấp nhất trong phiên là 100,55, thấp nhất kể từ 18 tháng 6. Giá vàng tăng vọt hơn 100 USD chỉ trong nửa giờ, từ quanh 4.030 USD/ounce lên trên 4.100 USD/ounce. Vàng giao ngay chốt phiên ngày 02 tháng 07 tăng 2,3%, đạt 4.123,96 USD/ounce. Trong phiên giao dịch châu Á sáng ngày 03 tháng 07, vàng tiếp tục mạnh lên, vượt 4.170 USD và chạm 4.190 USD.
Xét về kỹ thuật, vàng đã vượt lên trên cả đường trung bình động đơn giản (SMA) 5 ngày và 10 ngày. Đường SMA 5 ngày đã cắt lên trên SMA 10 ngày, hình thành mô hình giao cắt vàng (golden cross), đảo ngược xu hướng giảm trước đó. Hiện tại, yếu tố then chốt là liệu vàng có thể vượt qua đường SMA 20 ngày (4.150 USD) và duy trì động lực trên mức này hay không. Giá vàng hiện đang giao dịch trên 4.150 USD, với các ngưỡng kháng cự tiếp theo tại 4.180 USD, 4.210 USD và 4.240 USD. Về phía hỗ trợ, mức 4.100 USD đã chuyển từ kháng cự thành hỗ trợ, tiếp đến là 4.070 USD, 4.040 USD và 4.010 USD.
Cổ phiếu vàng Hồng Kông đồng loạt tăng mạnh: Zijin Gold International dẫn đầu
Đà tăng giá vàng nhanh chóng lan tỏa sang thị trường chứng khoán Hồng Kông. Tại phiên mở cửa ngày 03 tháng 07, cả ba chỉ số chính đều tăng mạnh—Chỉ số Hang Seng tăng 0,81% lên 23.240,85 điểm; Chỉ số Hang Seng Tech tăng 0,76% lên 4.487,98 điểm; Chỉ số Doanh nghiệp Trung Quốc tăng 0,82% lên 7.674,55 điểm. Nhóm cổ phiếu vàng nổi bật với vai trò dẫn dắt thị trường.
Xét từng mã, Zhaojin Mining (01818.HK) tăng vọt hơn 7% lên 18,7 HKD; Wanguo Gold Group tăng 7%; Lingbao Gold (03330.HK) tăng hơn 6% lên 14,5 HKD; Zijin Gold International (02259.HK) tăng hơn 6% lên 108,8 HKD. Shandong Gold (01787.HK) tăng khoảng 5% lên 18,6 HKD. Trên thị trường A-share, Zijin Mining, Shandong Gold và Chifeng Gold cũng ghi nhận diễn biến tích cực.
Xét về động lực ngành, đà tăng của cổ phiếu vàng Hồng Kông không đơn thuần là "bám theo giá vàng", mà là kết quả tổng hòa của nhiều yếu tố. Dữ liệu phi nông nghiệp yếu hơn dự báo khiến xác suất Fed tiếp tục tăng lãi suất giảm mạnh, đây là yếu tố hỗ trợ lớn cho vàng—một tài sản không sinh lãi. Đồng USD yếu đi càng làm giảm chi phí nắm giữ vàng định giá bằng USD. Ngoài ra, lo ngại về triển vọng kinh tế toàn cầu gia tăng đã củng cố vai trò trú ẩn an toàn của vàng.
Tuy nhiên, có một tín hiệu đáng chú ý: Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới—SPDR Gold Trust—báo cáo lượng nắm giữ ngày 02 tháng 07 là 1.001,366 tấn, giảm 3,996 tấn so với phiên trước. Việc ETF giảm nắm giữ cho thấy một số nhà đầu tư tổ chức đã chốt lời sau khi vàng phục hồi mạnh, phản ánh tâm lý thận trọng trước đà tăng nhanh trong ngắn hạn.
Logic sâu xa phía sau biến động giá vàng: Từ kỳ vọng lãi suất đến nhu cầu cấu trúc
Hiện tại, giá vàng vẫn chủ yếu bị chi phối bởi lộ trình chính sách của Fed. Tuy nhiên, trong bối cảnh rộng hơn, diễn biến của vàng còn chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố cấu trúc.
Báo cáo giữa năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới đưa ra ba kịch bản: Trong kịch bản cơ sở, vàng sẽ dao động quanh 4.100 USD/ounce, với biên độ khoảng 5% (3.895–4.305 USD). Ở kịch bản tích cực, vàng có thể đạt 4.500 USD, thậm chí 5.000 USD nếu thị trường cực kỳ mạnh. Ở kịch bản tiêu cực, giá duy trì dưới 4.000 USD có thể kích hoạt làn sóng bán tháo. Goldman Sachs đặt mục tiêu 4.900 USD, trong khi UBS còn lạc quan hơn với mức 5.200 USD.
Hội đồng Vàng Thế giới cũng nhấn mạnh, ngoài yếu tố lãi suất, nhu cầu cấu trúc từ các ngân hàng trung ương toàn cầu, nhà đầu tư tổ chức và người tiêu dùng là nền tảng tạo nên sức bền cho giá vàng. Những năm gần đây, các ngân hàng trung ương liên tục tăng dự trữ vàng, tạo lực đỡ dài hạn cho giá. Theo báo cáo ngày 03 tháng 07 của CICC Wealth Futures, kim loại quý có nền tảng vững chắc để tiếp tục tăng giá trung-dài hạn: rủi ro địa chính trị toàn cầu gia tăng, trật tự chính trị và kinh tế đang được tái định hình, áp lực tài khóa Mỹ ngày càng lớn và quá trình phi đô la hóa vẫn tiếp diễn.
Về kỹ thuật, sau khi vượt 4.170 USD, vàng đối mặt với kháng cự ngắn hạn tại 4.180 USD và 4.210 USD, tiếp đến là 4.240–4.250 USD (vùng trên của Hội đồng Vàng Thế giới). Về hỗ trợ, mức 4.150 USD (SMA 20 ngày) đã chuyển từ kháng cự thành hỗ trợ then chốt, tiếp theo là 4.100 USD, 4.070 USD và 4.040 USD.
Những mốc thời gian quan trọng sắp tới gồm: công bố dữ liệu CPI tháng 6 vào ngày 14 tháng 07—nếu lạm phát giảm cùng nhịp, sẽ xác nhận kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và có thể đẩy giá vàng lên cao hơn; loạt phát biểu của quan chức Fed vào giữa tháng 7; báo cáo việc làm phi nông nghiệp tiếp theo vào ngày 07 tháng 08; và điều chỉnh chuẩn điểm chuẩn việc làm hàng năm vào ngày 28 tháng 08, có thể điều chỉnh đáng kể số liệu của năm trước.
Đánh giá rủi ro và cơ hội với cổ phiếu vàng Hồng Kông
Sau đợt tăng nhanh của cổ phiếu vàng Hồng Kông, câu hỏi lớn nhất với nhà đầu tư là: Có nên tiếp tục mua đuổi?
Về mặt tích cực, kỳ vọng Fed hạ nhiệt tăng lãi suất tạo nền tảng vĩ mô hỗ trợ cho vàng. Báo cáo ngày 03 tháng 07 của Chứng khoán CITIC vẫn giữ quan điểm Fed sẽ giữ nguyên lãi suất năm nay, đồng thời cho rằng dư địa kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục thu hẹp. Nếu các dữ liệu kinh tế tiếp theo còn yếu hơn, kỳ vọng chuyển hướng chính sách có thể tăng lên, tạo dư địa tăng giá cho vàng và cổ phiếu vàng.
Về rủi ro, có một số yếu tố cần lưu ý:
Áp lực từ đà tăng ngắn hạn quá nhanh. Giá vàng đã tăng từ mức thấp 3.942 USD ngày 01 tháng 07 lên mức cao 4.190 USD ngày 03 tháng 07, tức tăng hơn 6% chỉ trong hai phiên. Việc chốt lời ngắn hạn có thể dẫn đến điều chỉnh khi thị trường cần thời gian hấp thụ biến động. Cổ phiếu vàng Hồng Kông tăng còn mạnh hơn, nhiều mã tăng trên 10% chỉ trong hai ngày. Xác suất điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn là yếu tố không thể bỏ qua.
Lạm phát dai dẳng vẫn là biến số. Dù dữ liệu phi nông nghiệp yếu, thu nhập bình quân theo giờ vẫn tăng 3,5% so với cùng kỳ và 0,35% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,3%. Độ "dính" của tiền lương chưa giảm đáng kể. Nếu dữ liệu CPI sắp tới cho thấy lạm phát giảm chậm hơn kỳ vọng, định giá chính sách Fed có thể biến động. Chủ tịch Fed Walsh đã khẳng định mục tiêu lạm phát 2% là "không thể thương lượng", nên bất kỳ bất ngờ nào về lạm phát đều có thể khiến kỳ vọng chính sách thay đổi.
Tín hiệu rút vốn khỏi ETF. SPDR Gold Trust giảm nắm giữ 3,996 tấn ngày 02 tháng 07. Dù mức giảm trong ngày không lớn, nhưng diễn ra giữa lúc giá vàng tăng mạnh, cho thấy một số quỹ tận dụng nhịp phục hồi để giảm vị thế. Hiện tượng "bán khi tăng mạnh" này cần tiếp tục theo dõi.
Thanh khoản trên thị trường Hồng Kông. Ngày 03 tháng 07, dòng vốn Nam Hướng ghi nhận rút ròng 1,974 tỷ HKD, cho thấy dòng tiền đại lục rút ra khi chứng khoán Hồng Kông phục hồi. Nếu xu hướng rút vốn ròng kéo dài, khả năng phục hồi định giá toàn thị trường sẽ bị hạn chế, và nhóm cổ phiếu vàng cũng không ngoại lệ.
Định giá Zijin Gold International. Zijin Gold International (02259.HK) chốt phiên ngày 03 tháng 07 ở mức 108,8 HKD, tương ứng P/E khoảng 20 lần. Giá bình quân 30 ngày là 109,952 HKD, tức giá hiện tại gần sát mức bình quân ngắn hạn. So với mức dự báo cao nhất 282,844 HKD và thấp nhất 214,963 HKD từ các tổ chức, giá hiện tại vẫn ở vùng thấp, nhưng sau đợt tăng nhanh ngắn hạn, nhà đầu tư cần chú ý rủi ro điều chỉnh.
Kết luận
Việc vàng trở lại mốc 4.177 USD và cổ phiếu vàng Hồng Kông đồng loạt tăng mạnh phản ánh sự định giá lại tập trung đối với lộ trình chính sách của Fed. Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 6 yếu hơn kỳ vọng, cộng với lập trường ôn hòa của Chủ tịch Fed Walsh, đã tạo nền tảng cho phe mua vàng. Theo kịch bản cơ sở của Hội đồng Vàng Thế giới, 4.100 USD là mức giá trung tâm của vàng—không phải đỉnh. Diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, tình hình thị trường lao động và các tín hiệu tiếp theo từ Fed.
Với cổ phiếu vàng Hồng Kông, sau đợt tăng ngắn hạn mạnh, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật cần được chú ý. Tuy nhiên, trung hạn, nếu chu kỳ tăng lãi suất của Fed thực sự sắp kết thúc, vẫn còn dư địa phục hồi định giá cho nhóm cổ phiếu này. Nhà đầu tư nên theo dõi sát dữ liệu CPI ngày 14 tháng 07, các phát biểu tiếp theo của Fed và biến động nắm giữ ETF vàng. Những biến số này sẽ quyết định tính bền vững và quy mô của đợt tăng giá vàng lần này. Gate sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến thị trường vàng và Hồng Kông, cung cấp dữ liệu và phân tích chuyên sâu, kịp thời cho nhà đầu tư.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Nguyên nhân chính khiến vàng vượt mốc 4.177 USD là gì?
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 6 của Mỹ yếu hơn nhiều so với dự báo, chỉ có 57.000 việc làm mới—thấp hơn xa mức kỳ vọng 113.000. Hai tháng trước đó cũng bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 việc làm. Sau khi công bố dữ liệu, kỳ vọng tăng lãi suất của Fed giảm mạnh, chỉ số đô la Mỹ rơi xuống dưới 101 và giá vàng tăng hơn 100 USD chỉ trong nửa giờ từ vùng 4.030 USD. Chủ tịch Fed Walsh phát tín hiệu ôn hòa, cho biết rủi ro lạm phát đã giảm, càng củng cố logic tăng giá cho vàng.
Hỏi: Vì sao cổ phiếu vàng Hồng Kông tăng mạnh như vậy?
Cổ phiếu vàng Hồng Kông rất nhạy cảm với biến động giá vàng, vì lợi nhuận của các doanh nghiệp khai thác phụ thuộc trực tiếp vào giá bán. Mỗi lần giá vàng tăng sẽ khuếch đại kỳ vọng lợi nhuận cho các công ty khai thác vàng. Tại phiên mở cửa ngày 03 tháng 07, Zhaojin Mining tăng hơn 7%, Zijin Gold International tăng hơn 6% lên 108,8 HKD, phản ánh kỳ vọng thị trường về khả năng cải thiện lợi nhuận của các doanh nghiệp vàng.
Hỏi: Mua cổ phiếu vàng Hồng Kông lúc này có rủi ro không?
Rủi ro ngắn hạn không nên bỏ qua. Giá vàng đã tăng khoảng 248 USD từ đáy ngày 01 tháng 07 (3.942 USD) lên đỉnh ngày 03 tháng 07 (4.190 USD), còn cổ phiếu vàng Hồng Kông tăng mạnh hơn nữa. Áp lực chốt lời ngắn hạn là hiện hữu. Ngoài ra, ETF vàng SPDR đã giảm nắm giữ 3,996 tấn ngày 02 tháng 07, cho thấy một số tổ chức đang giảm vị thế. Giá Zijin Gold International hiện tại là 108,8 HKD, gần sát bình quân 30 ngày là 109,952 HKD. Nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro điều chỉnh và dữ liệu lạm phát sắp tới.
Hỏi: Những biến số nào quyết định diễn biến tiếp theo của giá vàng?
Quan trọng nhất là dữ liệu CPI tháng 6 công bố ngày 14 tháng 07—nếu lạm phát giảm cùng nhịp, sẽ xác nhận kết thúc chu kỳ tăng lãi suất và có thể đẩy giá vàng lên cao hơn. Ngoài ra còn các phát biểu của Fed sắp tới, báo cáo việc làm phi nông nghiệp ngày 07 tháng 08 và điều chỉnh chuẩn điểm chuẩn việc làm ngày 28 tháng 08. Về kỹ thuật, các ngưỡng kháng cự tiếp theo của vàng là 4.180 USD, 4.210 USD và 4.240 USD. Dự báo cơ sở của Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng vàng sẽ dao động quanh 4.100 USD, trong biên độ 5%.
Hỏi: Fed có tăng lãi suất trong tháng 7 không?
Dữ liệu CME FedWatch cho thấy sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp, khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 7 đã giảm từ gần 30% xuống dưới 20%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 đã tăng lên trên 82%. Các tổ chức như Chứng khoán CITIC vẫn giữ quan điểm Fed sẽ không tăng lãi suất năm nay. Khả năng tăng trong tháng 7 là rất thấp, nhưng thu nhập bình quân theo giờ vẫn tăng 3,5% so với cùng kỳ, và lạm phát dai dẳng khiến cửa tăng lãi suất chưa hoàn toàn khép lại.
