Từ niêm yết đến chuỗi: OKX tích hợp DEX trong sàn giao dịch, có nghĩa là gì?

Tác giả: ChandlerZ, Tin tức Foresight

Trong câu chuyện giao dịch tiền điện tử, tập trung hóa vs phi tập trung từng là sự đối lập rõ rệt giữa hai phía, một bên chiến thắng bằng độ sâu và tốc độ, bên kia lại lấy sự minh bạch và tự quản lý làm niềm tin.

Hiện nay, ranh giới đang được vẽ lại. Các sàn giao dịch hàng đầu không còn coi giao dịch trên chuỗi là lưu lượng bên ngoài, mà cố gắng tích hợp trực tiếp DEX vào cổng giao dịch thống nhất của CEX, kết hợp giữa khớp lệnh, thanh toán và trải nghiệm tự quản.

OKX đã mở sản phẩm DEX tích hợp trong sàn giao dịch cho tất cả người dùng, và giai đoạn hiện tại miễn phí Gas. Đây là một trong những trường hợp hiếm hoi về việc triển khai hệ thống trên hướng này. Dự án đã được xác định từ giữa năm và đã đầu tư vào sự hợp tác giữa các nhóm với quy mô hơn trăm người, nhấn mạnh việc thực hiện sản phẩm dưới hai ràng buộc là tuân thủ quy định và trải nghiệm người dùng, được coi là một điểm quan trọng trong việc các nền tảng tập trung chủ động đón nhận hệ sinh thái trên chuỗi. Mục tiêu của nó là tìm ra một điểm cân bằng ổn định trong tam giác giữa tuân thủ quy định, an toàn tự quản và trải nghiệm người dùng.

Như Lei Ming, người phụ trách DEX tích hợp của sàn giao dịch OKX, đã nói trong buổi phỏng vấn độc quyền với Foresight News: “Chúng tôi hy vọng người dùng có thể thực hiện giao dịch trên chuỗi trực tiếp trong OKX, nhưng tài sản luôn nằm trong tay của chính họ.”

Khi DEX không còn là “đuôi dài”

Sự thay đổi trong cấu trúc thị trường đã thúc đẩy việc đưa DEX vào sàn giao dịch. Vào tháng 6 năm 2025, tỷ lệ giao dịch giao ngay DEX/CEX toàn cầu đã đạt mức cao lịch sử 27,9%; cùng tháng, tỷ lệ giao dịch DEX/CEX trong mảng phái sinh cũng đạt mức cao mới là 8%. Cả hai đều chỉ ra một xu hướng, giao dịch trên chuỗi không còn chỉ là đuôi dài, mà đang liên tục chiếm lĩnh thị phần tập trung trong hai kịch bản giao dịch cốt lõi nhất là giao ngay và vĩnh viễn. Đằng sau xu hướng này là sự cải thiện về hiệu suất của chuỗi công khai, sự trưởng thành của công nghệ tổng hợp thanh khoản và nhu cầu ngày càng tăng của người dùng về tính minh bạch trên chuỗi.

Sức mạnh của thị trường đang thay đổi câu chuyện. Khi các chuỗi hiệu suất cao như Base, Solana trưởng thành, DEX đã chuyển mình từ hình ảnh “chậm, đắt, trượt giá lớn” sang lựa chọn “đủ nhanh, đủ sâu”. Công nghệ DEX dạng ghép nối / tái hợp đã kéo gần hai điểm đau truyền thống là trượt giá và độ chắc chắn của giao dịch đến ngưỡng trải nghiệm của CEX. Thực tế, người dùng không quan tâm liệu họ thực hiện giao dịch “trên chuỗi” hay “ngoài chuỗi”, họ chỉ chú ý đến việc trải nghiệm có mượt mà không, giá cả có công bằng không, và tài sản có an toàn không.

Xét từ góc độ quản lý, EU MiCA sẽ vào giai đoạn tinh chỉnh quy tắc từ năm 2024, khung về stablecoin và nhà cung cấp dịch vụ sẽ dần dần được triển khai; ở Mỹ, Thượng viện sẽ thông qua luật stablecoin (GENIUS Act) vào tháng 6 năm 2025, thiết lập mức chuẩn liên bang về dự trữ và công bố thông tin. Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) Paul Atkins đã công bố việc ra mắt “Dự án Crypto” (Project Crypto) của SEC, nhằm cải cách toàn diện hệ thống quản lý hiện tại để phù hợp với tài sản tiền điện tử, mở đường cho việc “chuỗi hóa” thị trường tài chính Mỹ. Paul Atkins cũng bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với ví tự quản lý, sẽ cải cách các quy tắc dành cho nhà môi giới tự doanh không phù hợp với tài sản tiền điện tử, và thiết lập các quy định phù hợp hơn cho các tổ chức đăng ký quản lý tài sản tiền điện tử. Những quy tắc này không loại trừ DeFi một cách cứng nhắc mà còn thúc đẩy các nền tảng hàng đầu trong việc khám phá hình thức sản phẩm giao dịch tự quản trong ranh giới tuân thủ.

Vì vậy, các sàn giao dịch bắt đầu nhận ra rằng, những người dùng tăng trưởng trong tương lai có thể đến từ những người ở tầng trung gian, những người vừa muốn tài sản được nhìn thấy, vừa muốn giao dịch nhanh chóng.

Lựa chọn của OKX chính là phản ứng đối với sự thay đổi cấu trúc này. “Người dùng nhận thấy rằng con đường của đồng tiền không còn là nhìn trên sàn giao dịch, mà là nhìn vào nhiệt độ trên chuỗi.” Lei Ming thừa nhận, “Điều chúng tôi muốn làm là kết hợp việc khám phá và giao dịch tài sản trên chuỗi thành một trải nghiệm liên tục.”

Điều này có nghĩa là, OKX không còn chỉ là nền tảng niêm yết các đồng tiền, mà là cổng vào của chuỗi. Dựa trên hệ thống tài khoản thống nhất, động cơ khớp lệnh và khả năng tổng hợp, đội ngũ bắt đầu thử nghiệm biến giao dịch trên chuỗi thành một phần của trải nghiệm sàn giao dịch. “Đây không phải là việc nhét DEX bên ngoài vào ứng dụng, mà là phải kết nối trải nghiệm ở cấp độ sản phẩm.”

Logic sản phẩm của OKX: Đưa tự quản lý trở thành công dân hạng nhất trên sàn giao dịch

Trong bối cảnh này, chiến lược của OKX không phải là “thêm một nút DEX vào ứng dụng”, mà là tích hợp giao dịch trên chuỗi như một khả năng hệ thống vào toàn bộ trải nghiệm giao dịch.

Lựa chọn cốt lõi của nó là “ưu tiên tự quản lý”. Đối với tất cả các tài sản chưa được niêm yết trên sàn giao dịch, giao dịch phải được khởi động trên chuỗi từ ví của người dùng. Nền tảng không giữ, không quản lý. Điều này có nghĩa là OKX đã chủ động hy sinh một phần tiện lợi trong thiết kế sản phẩm để đổi lấy sự tuân thủ và ranh giới rủi ro rõ ràng.

Phiên bản một sẽ hỗ trợ Base, Solana và X Layer tự phát triển, dự kiến sẽ mở rộng thêm nhiều mạng lưới khác, giúp người dùng có thể thực hiện việc khám phá, giao dịch và quản lý tài sản đa chuỗi tại một điểm truy cập thống nhất, và các mạng lưới nêu trên đều hỗ trợ giao dịch cặp stablecoin trong DEX này. Để hỗ trợ kiến trúc này, OKX đã huy động một đội ngũ liên phòng ban hơn trăm người, thực hiện điều chỉnh giữa ví, khớp lệnh, bộ tổng hợp, tài khoản và hệ thống quỹ, điều này giống như một “tái cấu trúc nền tảng”, chứ không phải chỉ là những sửa đổi nhỏ ở giao diện.

Trong kế hoạch này, OKX chọn cách tích hợp việc thu hút các dự án sớm và giao dịch trên chuỗi vào một kiến trúc thông tin thống nhất, nhưng chuyển giao trách nhiệm quản lý tài sản cho ví của người dùng. Trong cuộc phỏng vấn với Foresight News, đã nhấn mạnh nhiều lần rằng nền tảng này phát hành chứng minh tài sản (PoR) hàng tháng ở phía CEX, và áp dụng giao dịch một đối một cho các dịch vụ cho vay mà không thiết lập quỹ tài chính của nền tảng, nhằm giảm thiểu rủi ro hệ thống về việc sử dụng sai hoặc phân bổ sai. Đối với phía DEX, thay thế tín dụng của nền tảng bằng tự quản lý, tách rời rủi ro CEX và rủi ro trên chuỗi.

Đồng thời, OKX kiên trì cập nhật PoR hàng tháng bên ngoài, như một điểm neo về độ minh bạch trong lĩnh vực CEX.

AA và Passkey, tái cấu trúc khả năng sử dụng trên chuỗi

Đối với hầu hết người dùng, rào cản lớn nhất của giao dịch trên chuỗi không phải là độ phức tạp của hợp đồng, mà là rào cản sử dụng. Gas, khóa riêng, cụm từ ghi nhớ, những thuật ngữ mã hóa gốc này gần như là rào cản tự nhiên đối với người dùng sàn giao dịch truyền thống.

OKX có ý tưởng sử dụng công nghệ để xóa bỏ các rào cản này. Hệ thống ví của họ sử dụng kiến trúc Trừu tượng Tài khoản (Account Abstraction, AA), hỗ trợ Trừu tượng Gas và gọi hàm hàng loạt. Trong bối cảnh giao dịch CeDeFi, người dùng không cần phải trả phí Gas, hệ thống sẽ thanh toán thay cho họ để hoàn thành giao dịch trên chuỗi; ở lớp tương tác, OKX đã đưa vào công nghệ Passkey, cho phép người dùng ký bằng dấu vân tay hoặc nhận diện khuôn mặt của thiết bị.

“Nỗi đau lớn nhất của người dùng chính là cụm từ ghi nhớ và Gas, chúng tôi đã loại bỏ hai bước này thông qua trừu tượng hóa tài khoản và Passkey.” Lei Ming giải thích, Passkey được liên kết với thiết bị đầu cuối, ngay cả khi mất thiết bị cũng có thể khôi phục thông qua email hoặc đám mây. “Chúng tôi muốn người dùng gần như không cảm thấy mình đang ở trên chuỗi, nhưng ranh giới an toàn vẫn là tự quản lý.”

• Tầng trải nghiệm: Hỗ trợ trừu tượng Gas, người dùng có thể thực hiện giao dịch CeDeFi mà không cần Gas trong ứng dụng sàn giao dịch, với việc hệ thống tự động hoàn thành việc thanh toán phí trên chuỗi và chuyển đổi giữa các chuỗi, giảm đáng kể ma sát khi lên chuỗi lần đầu; AA cho phép gọi hàng loạt và thực hiện nhiều hợp đồng chỉ với một nút bấm, rút ngắn con đường từ đặt hàng - lên chuỗi - xác nhận.
• Quản lý rủi ro và phục hồi: Ví AA không còn là cửa vào duy nhất bằng khóa riêng + cụm từ ghi nhớ, thiết bị được liên kết với Passkey; trong tình huống cực đoan (mất thiết bị và email), đường phục hồi sẽ dài hơn, nhưng các cửa vào bị đánh cắp hàng ngày (lừa đảo, mật khẩu trùng lặp) sẽ giảm đáng kể, thuộc về việc chuyển đổi rủi ro thao tác của người dùng thành quản lý thiết bị và chứng minh danh tính.
• Tham khảo ngành: Các nền tảng lớn (như Smart Wallet của Coinbase) đã đưa Passkey + AA trở thành hình thái chủ lực hướng tới đại chúng, nhấn mạnh việc không cần mở rộng, không cần cụm từ ghi nhớ và đồng bộ đám mây, xác nhận tính khả thi của lộ trình. Việc áp dụng Passkey trong lĩnh vực internet rộng lớn hơn cũng sẽ tăng gấp đôi vào năm 2024, cung cấp cơ sở nhận thức xã hội cho đăng nhập không mật khẩu + sinh trắc học.

Thiết kế sản phẩm như vậy, về bản chất, là một lần tái biên soạn trải nghiệm. OKX đã nén đường đi của các giao dịch trên chuỗi vào trong logic tương tác tập trung, nhưng không vượt qua ranh giới quản lý tài sản của người dùng. Người dùng vẫn giữ khóa, chỉ có điều khóa này được đóng gói trong trải nghiệm đăng nhập quen thuộc hơn. Ở phía ví, hệ thống còn tích hợp chức năng nhận diện rủi ro và chống lừa đảo. Khi phát hiện hợp đồng bất thường hoặc mã thông báo có rủi ro cao, hệ thống sẽ đưa ra cảnh báo rõ ràng trước giao dịch. Cơ chế này đến từ hệ thống quản lý rủi ro cấp sàn giao dịch, là phần mà hệ sinh thái DEX trong quá khứ đã thiếu hụt lâu dài.

Từ góc độ kỹ thuật, điểm mấu chốt của lộ trình này không phải là ai đưa ra trước, mà là ai có thể hoàn thiện trải nghiệm đến mức độ của sàn giao dịch, tức là kết hợp ví, thị trường, kiểm soát rủi ro, giao dịch và luồng tài chính vào một quy trình mà không để người dùng cảm nhận được sự phức tạp trên chuỗi. Trong cuộc phỏng vấn, đội ngũ OKX đã nhiều lần đặt trải nghiệm và tuân thủ song song như hai ràng buộc lớn, thể hiện quan điểm sản phẩm là nâng cao tính khả dụng của công nghệ thành tính khả dụng của doanh nghiệp.

Định nghĩa lại mô hình rủi ro

Bản chất rủi ro trong ngành công nghiệp tiền điện tử nằm ở sự lựa chọn vị trí niềm tin, là đặt niềm tin vào nền tảng hay đặt niềm tin vào chính mình? “Liệu phi tập trung có an toàn hơn không?” Câu trả lời của OKX là: Hai mô hình này chịu những rủi ro khác nhau.

Rủi ro chính của giao dịch tập trung nằm ở tín dụng và đối tác, nền tảng sử dụng PoR và kiểm toán độc lập để giảm thiểu; trong khi rủi ro của giao dịch phi tập trung nằm ở khóa cá nhân của người dùng và lỗ hổng hợp đồng. Do đó, OKX cố gắng đưa ra một câu trả lời thứ ba, quản lý rủi ro theo các lớp.

“An toàn không phải là không có rủi ro, mà là rõ ràng ai sẽ gánh chịu rủi ro gì.” Lei Ming nói.

Từ góc độ hệ thống, OKX đang xây dựng một “mô hình phân phối rủi ro” mới, phần CEX chịu trách nhiệm về sự tin cậy trong việc khớp lệnh và an toàn tài chính, phần DEX quay trở lại trách nhiệm cá nhân tự quản lý trên chuỗi. Người dùng có thể tự do chuyển đổi giữa các cách chịu rủi ro khác nhau trên cùng một nền tảng, tùy theo tính chất tài sản.

Trong phần tập trung, OKX tiếp tục thực hiện chứng minh tài sản hàng tháng (PoR), công khai dự trữ bằng cách có thể xác minh trên chuỗi; trong các sản phẩm cho vay và tài chính, nền tảng chỉ thực hiện việc kết nối, không thiết lập quỹ, người dùng luôn biết đối tác của mình là ai. Còn trong phần trên chuỗi, OKX trao quyền kiểm soát trở lại cho người dùng, thông qua ví AA và Passkey giảm thiểu khả năng thao tác sai và bị đánh cắp, sau đó sử dụng động cơ quản lý rủi ro để nhận diện hợp đồng rủi ro, thu hẹp rủi ro tự quản thành “rủi ro thao tác có thể kiểm soát”.

Lợi ích của cấu trúc phân tầng này là người dùng có thể tự do lựa chọn chế độ chịu rủi ro dựa trên loại tài sản. Tài sản chính được đặt trong tài khoản tập trung, tận hưởng độ sâu giao dịch và thực hiện ngay lập tức; tài sản giai đoạn đầu thì giao dịch trên chuỗi, tận hưởng tính minh bạch và tự quản lý. Đây không phải là sự thay thế cho sự phi tập trung so với sự tập trung, mà là sự bổ sung cho nhau.

“Chúng tôi sẽ phát hành chứng minh tài sản mỗi tháng, đây là niềm tin cơ bản nhất.” Nó nhấn mạnh, “Trong các sản phẩm cho vay, chúng tôi chỉ làm trung gian, không thiết lập quỹ, như vậy người dùng biết đối tác là ai.”

Thiết kế hệ thống minh bạch như vậy đang trở thành sự đồng thuận trong việc tái cấu trúc niềm tin của các sàn giao dịch hàng đầu. Trong năm qua, gần như tất cả các nền tảng chính đều đã xem xét lại ranh giới giữa việc lưu ký và tài sản.

Nắm vững con đường, chứ không phải sự chú ý

Từ cuối năm 2024, sự phân hóa giữa các sàn giao dịch ngày càng rõ ràng.

Một số nền tảng như Binance Alpha và các dự án trước khi niêm yết khác đang nổi lên, thông qua việc liên tục phát hành danh sách các dự án sớm, điểm và nhiệm vụ trong ví hoặc trên trang chính, để làm mềm sự liên kết giữa sự chú ý của người dùng và nhịp độ tiềm năng lên sàn, về bản chất là để khám phá, hoạt động theo hình thức nội dung và hồ bơi dự án, giới thiệu tài sản sớm cho người dùng theo cách “dòng thông tin”. Cốt lõi của mô hình này là sự chú ý, để người dùng đầu tiên biết “có gì nóng”, rồi sau đó chờ đợi nó “lên sàn”. Nhưng rất rõ ràng, việc công bố tuân thủ và ranh giới liệu có cấu thành việc bán hàng trái phép hay không cần được hiệu chỉnh liên tục.

“Người khác làm Alpha, còn chúng tôi làm là tổng hợp, thông tin càng đầy đủ càng trung lập.” Lei Ming cho biết, “Chúng tôi không nói về câu chuyện tài sản, chúng tôi nói về trải nghiệm giao dịch.”

Trong mô hình này, OKX không chọn trước các dự án cũng như không thiết lập danh sách trắng, mà thay vào đó làm một bộ tổng hợp trung lập, cho phép người dùng thực hiện giao dịch thực tế trực tiếp trên chuỗi. Cách làm này mang lại hai thách thức:

Thứ nhất là độ phức tạp kỹ thuật cao, liên quan đến định tuyến đa chuỗi, báo giá tổng hợp, các vấn đề kỹ thuật liên quan đến việc quay lại thất bại;

Thứ hai là yêu cầu quản lý cao hơn, nền tảng phải đảm bảo rằng tất cả các giao dịch đều được khởi xướng từ ví tự quản của người dùng, nền tảng không được chạm vào tài sản.

Chính vì vậy, việc lựa chọn con đường của OKX giống như việc xây dựng cơ sở hạ tầng hơn là một thí nghiệm tiếp thị.

“Đây không phải là việc nhét liên kết DEX vào ứng dụng, mà là muốn kết nối trải nghiệm ở cấp độ sản phẩm.” Lei Ming chỉ ra.

Đây cũng là một sự chuyển biến tự thân về mặt văn hóa. Trước đây, mọi người giỏi trong việc vận hành lưu lượng, sử dụng nhịp độ phát hành coin và độ nóng của thị trường để thúc đẩy khối lượng giao dịch; trong khi OKX cố gắng tái cấu trúc việc vận hành công nghệ để kết nối tính thanh khoản, rút ngắn con đường từ phát hiện đến giao dịch với chi phí ma sát tối thiểu.

Trải nghiệm của phép nhân

Trong cấu trúc của OKX, việc ra mắt sản phẩm mới là một yếu tố quan trọng dẫn đến hệ sinh thái lâu dài.

“Giai đoạn tiếp theo sẽ bao phủ nhiều hệ sinh thái hơn, mục tiêu là để mỗi người dùng có thể một lần nhấn mua được tài sản trên chuỗi mà họ mong muốn.” Lei Ming tiết lộ.

Điều này có nghĩa là OKX đang cố gắng xây dựng một hệ thống đa chiều từ ví, giao dịch đến chính chuỗi. Với việc ra mắt mạng chính X Layer được xây dựng dựa trên Polygon CDK, OKX đã sở hữu cơ sở hạ tầng nội sinh với độ ma sát thấp, tài sản trên chuỗi có thể được cầu nối một cách nhanh chóng trong ví, chi phí Gas thấp hơn, độ trễ thanh toán ngắn hơn và hỗ trợ nguyên bản cho các tình huống giao dịch stablecoin.

Động lực có thể là phép cộng, nhưng trải nghiệm mới là phép nhân. Trong cuộc tái cấu trúc câu chuyện này, công nghệ không còn là điểm kết thúc của ngành công nghiệp tiền điện tử, mà trở thành điểm khởi đầu cho việc sản xuất niềm tin.

Khi nền tảng tập trung có chức năng tự quản lý, khi tương tác trên chuỗi có trải nghiệm cấp giao dịch, ranh giới giữa CEX và DEX không còn rõ ràng. Người dùng không cần biết họ đang ở phía nào, họ chỉ cần tin rằng giao dịch này thuộc về họ.

Khi khung quy định dần được thiết lập, nhận thức của người dùng sẽ chuyển từ suy đoán sang sử dụng, sự cạnh tranh giữa các sàn giao dịch sẽ không còn là “ai niêm yết coin nhanh hơn”, mà là “hệ thống của ai ổn định hơn, trải nghiệm tốt hơn và rủi ro rõ ràng hơn”.

Lựa chọn của OKX là xây dựng niềm tin bằng cách xếp chồng công nghệ, phản hồi các đề tài niềm tin bằng logic kỹ thuật.

Trong tương lai, trung tâm hóa và phi tập trung có thể không còn là những nhãn mác đối lập trong ngành, mà là hai hình thức của một hệ thống giao dịch tích hợp.

Và câu nói nguyên gốc trong cuộc phỏng vấn đó, có lẽ chính là chú thích chính xác nhất cho quá trình chuyển đổi này - “Chúng tôi hy vọng người dùng có thể thực hiện giao dịch trên chuỗi trực tiếp trong OKX, nhưng tài sản luôn nằm trong tay của chính họ.”