Tom Lee tiết lộ: bán phá giá lớn xuất phát từ việc cạn kiệt thanh khoản 1011, các nhà tạo lập thị trường bán để bù đắp "hố đen tài chính"

Tiêu đề gốc: 《Tom Lee tiết lộ: Sự giảm giá lớn gần đây là do tình trạng thanh khoản cạn kiệt sau 1011, các nhà tạo lập thị trường bán tháo lớn để lấp đầy “hố tài chính”》

Tác giả gốc: BlockTempo

Nguồn gốc văn bản:

Chuyển tiếp: Mars Finance

Giá Bitcoin (BTC) dao động ở mức 86.000 USD, dường như không bị ảnh hưởng bởi “thị trường Trump”, nhưng thực sự dẫn dắt xu hướng không phải là kỳ vọng chính sách, mà là hố đen thanh khoản do cơn bão thanh lý ngày 11 tháng 10 để lại. Tom Lee, đồng sáng lập Fundstrat và Chủ tịch BitMine, đã chỉ ra trong chương trình CNBC rằng các nhà tạo lập thị trường lớn đã mất tới 19 tỷ đến 20 tỷ USD vào ngày hôm đó, ngay cả chất bôi trơn lẽ ra phải ổn định thị trường cũng bị tổn thương, từ đó gây ra một loạt đợt bán phá giá cơ học.

Vết thương của nhà tạo lập thị trường: Bảng cân đối kế toán nổ ra hố đen

Theo phân tích của Tom Lee, xu hướng một chiều vào ngày 11 tháng 10 không chỉ quét qua đòn bẩy quá mức, mà còn kéo các nhà tạo lập thị trường xuống nước. Những tổ chức này thường kiếm lợi nhuận từ việc khớp lệnh tần suất cao, tương tự như “ngân hàng trung ương ẩn”. Tuy nhiên, sự biến động mạnh khiến mô hình phòng ngừa rủi ro không còn hiệu quả, và bảng cân đối kế toán xuất hiện lỗ hổng. Để cầm máu, các nhà tạo lập thị trường chỉ còn cách thu hồi vốn khẩn cấp, tương đương với việc tháo dỡ lớp lưới an toàn cuối cùng của thị trường.

Sổ lệnh khô cạn: Thắt chặt định lượng tiền điện tử

Sau khi rút vốn, độ sâu sổ đặt hàng giảm mạnh, trong trường hợp nghiêm trọng nhất, thanh khoản đã bốc hơi 98%. “Siêu nén lượng hóa phiên bản crypto” này không phải là quyết định của ngân hàng trung ương, mà là bản năng sinh tồn. Khi đơn đặt hàng trở nên thưa thớt, một lượng bán nhỏ cũng đủ để xuyên thủng mức giá, dẫn đến nhiều lệnh thanh lý bị buộc. Các nhà giao dịch săn mồi nhân cơ hội đè giá, tạo thành vòng luẩn quẩn xấu, giá cả không còn phản ánh giá trị tài sản, mà chỉ phản ánh sự thất bại của cơ chế thị trường.

Lee thẳng thừng:

“Nhà tạo lập thị trường thực sự giống như ngân hàng trung ương (của tiền điện tử). Khi bảng cân đối kế toán của họ bị tổn hại, Thanh khoản sẽ bị thắt chặt và thị trường sẽ trở nên yếu ớt.”

Trong trường hợp không có sự bảo đảm thực sự từ ngân hàng trung ương, cũng như thiếu cơ chế tự động giảm đòn bẩy, sự sụp đổ ảnh hưởng đến toàn bộ cơ sở hạ tầng giao dịch, chứ không phải một tài sản đơn lẻ.

Tiến độ sửa chữa: Bể sinh thái tuần thứ 6

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khủng hoảng thanh khoản thuần túy thường có thể được giảm nhẹ sau khoảng tám tuần. Hiện tại đã bước vào tuần thứ 6, các nhà tạo lập thị trường đang xây dựng lại tường chống cháy thông qua việc giảm vị thế, tăng vốn và phòng ngừa rủi ro. “Hồ sinh thái” của thị trường vẫn còn đục ngầu, nhưng giai đoạn chảy máu dữ dội nhất dường như đã qua.

Một số tổ chức đã kịp thời vị trí. BitMine Immersion Technologies đã mua vào 54,000 ETH với giá trung bình trong thời gian bán phá giá lớn, với tổng giá trị khoảng 173 triệu USD, cho thấy tiền thông minh coi sự kiện này là thiếu thanh khoản, chứ không phải là sự đảo chiều chu kỳ.

Tọa độ hiện tại của nhà đầu tư

Thanh khoản giống như oxy của thị trường, một khi quay lại, giá thường bật lại nhanh hơn. Khi bảng cân đối kế toán của các nhà tạo lập thị trường dần hồi phục, cộng với việc chính phủ mới của Trump vẫn có cơ hội mang lại những chính sách tưởng tượng, Bitcoin và các tài sản tiền điện tử rộng hơn có thể trải qua một “đợt hồi phục mạnh mẽ”. Giai đoạn hiện tại thử thách nhà đầu tư là sự kiên nhẫn trong việc phân biệt tín hiệu và tiếng ồn: đừng nhầm lẫn sự cố máy móc với sự xấu đi về cơ bản, và đừng từ bỏ vị thế trong những thời điểm tăm tối nhất.

Tóm lại, sự sụp đổ vào ngày 11 tháng 10 là một cuộc khủng hoảng cấu trúc ngắn hạn, gây tổn thương nặng nề cho ngân hàng trung ương vô hình của thị trường. Thời gian cầm máu của các nhà tạo lập thị trường đã buộc thanh khoản rút lui, khiến giá cả trở nên méo mó. Nếu nhịp điệu lịch sử tái diễn, sau khi đơn đặt hàng được lấp đầy trở lại sau Lễ Tạ Ơn, nhà đầu tư có thể sẽ chứng kiến một đợt dòng tiền trở lại khác. Đối mặt với bức tường thị trường vẫn còn yếu, việc phân bổ cẩn thận và kiểm soát rủi ro vẫn là chìa khóa cho bước tiếp theo.