Năm 2026, Vua Meme Pump.fun còn có thể kể câu chuyện mới không?

Bất chấp những điều không chắc chắn, Pump vẫn là một trong những ứng dụng tiêu dùng có khả năng phục hồi tốt nhất trong chu kỳ này. Bài viết này bắt nguồn từ một bài báo được viết bởi Simon và được biên soạn, biên soạn và viết bởi TechFlow.
(Tóm tắt: Ứng dụng có lợi nhuận cao nhất trong vòng tròn tiền tệ đang bắt đầu thối rữa, liệu có sự cứu rỗi nào Pump.fun?) ）
(Bổ sung cơ bản: Pump.fun đã chi 1,7 tỷ USD cho việc mua lại và “chế độ hỗn loạn”, nhưng vẫn khó giành được toàn bộ thị trường Meme)

Nội dung sau đây được trích từ “Báo cáo xem trước ứng dụng năm 2026” sắp tới của Delphi, tập trung vào Pump (.) Vui vẻ – Đây là một trong những ứng dụng tiêu dùng mà chúng tôi quan tâm nhất trong năm tới.

Rất nhiều điều đã thay đổi kể từ khi chúng tôi xuất bản báo cáo Pump ban đầu của mình (trước khi được tài trợ). Nhiều động lực mà chúng tôi dự đoán đã được xác thực, nhưng cũng có những lĩnh vực mà kỳ vọng đã không đạt được, khiến người dùng và nhà đầu tư thất vọng. Tuy nhiên, những thách thức cốt lõi mà Pump phải đối mặt vẫn giữ nguyên.

Để hiện thực hóa tầm nhìn vĩ mô của Pump, nhóm cần tìm ra sự cân bằng giữa bản chất tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn của ngành công nghiệp tiền điện tử và tầm nhìn dài hạn của nó đối với nền tảng. Đáng chú ý, một khi một dự án khởi chạy token, môi trường hoạt động của nó sẽ trải qua một quá trình chuyển đổi; Bản thân token đã trở thành một sản phẩm độc lập, vốn có tính phản xạ và tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng của người dùng và Pump cũng không ngoại lệ.

Kể từ khi kết thúc tài trợ, nhóm Pump đã tăng cường đầu tư vào phát trực tuyến gốc tiền điện tử, nhưng sự phát triển của không gian này không suôn sẻ như chúng tôi mong đợi, ít nhất là chưa.

Pump vẫn chưa thành công trong việc thu hút những người sáng tạo cốt lõi bên ngoài hệ sinh thái tiền điện tử và metaverse CCM (CCM meta) nổi lên trên nền tảng Pump chỉ là một tia chớp trong chảo. Khoảnh khắc đáng chú ý nhất đến từ sự kiện “Bagwork”, không chỉ giới thiệu tiềm năng của token do người sáng tạo định hướng mà còn làm sáng tỏ các vấn đề cấu trúc cản trở sự phát triển của mô hình.

!2025121718324484644940 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Sự bùng nổ phi thường này được dẫn đầu bởi một nhóm thanh thiếu niên, được hỗ trợ một phần bởi Pump, đã hoàn thành một loạt các sự cố ồn ào: giật mũ của Bradley Martyn, đột nhập vào sân chơi Dodgers, xông vào sân Knicks và thậm chí xăm hình Pumpfun và Bagwork.

Sự gia tăng của @onlybagwork gần như trùng hợp với đỉnh điểm của Pump.fun vào giữa tháng Chín. Vào thời điểm đó,$PUMP Định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) đạt khoảng 85 tỷ USD, trong khi vốn hóa thị trường của Bagwork từng vượt quá 5000 USD.

Tuy nhiên, kể từ đó, không có token người sáng tạo nào có thể tiến gần đến tiềm năng hữu cơ này hoặc đạt đến đỉnh định giá tương tự.

Các sự kiện tại Sân vận động Knicks diễn ra gần đây hơn, rất lâu sau sự bùng nổ ban đầu và ngày nay vốn hóa thị trường của Bagwork chỉ hơn 200 nghìn đô la.

!2025121718324522381288 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Bagwork là một trong số ít kịch bản trong thử nghiệm phát trực tuyến của Pump thực sự hoạt động như mong đợi. Đội Bagwork đã vượt qua $BAGWORK Phí giao dịch đã kiếm được hơn 2.300 SOL doanh thu của người sáng tạo (khoảng 30 triệu đô la theo giá hiện tại).

Đáng chú ý, tất cả điều này không yêu cầu các đội phải bán cổ phần của họ. Sự kiện lan truyền chuyển trực tiếp thành sự chú ý, khối lượng giao dịch và doanh thu phí, tạo ra trường hợp gần nhất cho đến nay với hiệu ứng bánh đà token của người sáng tạo thực sự.

Tuy nhiên, ngoài Bagwork, Pump vẫn đang vật lộn để đạt được tầm nhìn phát trực tuyến của mình. Token dành cho người sáng tạo liên tục không duy trì được giá trị của chúng. Hiện tượng này có thể bắt nguồn từ một vấn đề cơ bản: bản thân token là một phần của sản phẩm.

Hiện tại, lý do kinh tế để sở hữu hoặc hỗ trợ token của một streamer vẫn chưa rõ ràng. Thành công ban đầu của Bagwork nhanh chóng phai nhạt và kể từ đó, mọi token streamer lớn đều không đạt được sức hút tương tự và cuối cùng có xu hướng bằng không.

!2025121718324555312959 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Người sáng tạo có thể kiếm được lợi nhuận ngắn hạn thông qua cấu trúc phí của CCM, nhưng rủi ro danh tiếng liên quan đến mã thông báo sụp đổ khiến mô hình này không hấp dẫn đối với những người sáng tạo lớn hơn, lâu đời hơn, những người có thể giúp nền tảng tiếp cận nhiều đối tượng hơn. Từ quan điểm của một nhà giao dịch, những token này vẫn là một môi trường chơi game có tổng bằng không hơn là một cộng đồng thực sự.

Đây là câu hỏi quan trọng nhất mà Pump cần giải quyết khi bước sang năm 2026.

Hiện tại, nhóm vẫn chưa thực hiện những nỗ lực có ý nghĩa về cơ chế khuyến khích người sáng tạo sâu hơn và việc phân bổ airdrop vẫn chưa được chạm vào. Ngoài sự hỗ trợ không chính thức được cung cấp trong cơn sốt Bagwork, Pump không thực hiện bất kỳ biện pháp phối hợp nào, chẳng hạn như airdrop nhắm mục tiêu, phần thưởng cho người sáng tạo hoặc các ưu đãi khác có thể được sử dụng để khởi chạy các chiến dịch sớm, tạo ra nhiều ưu đãi kiểu PvE (người chơi so với môi trường) và cung cấp không gian cho người sáng tạo thử nghiệm mà không làm gián đoạn hệ sinh thái cộng đồng của họ ngay lập tức.

!2025121718324588430703 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Tin tốt là điều này mang lại cho Pump một sự linh hoạt rất lớn.

Nhóm Sáng kiến Cộng đồng và Hệ sinh thái chưa được sử dụng vẫn là một đòn bẩy quan trọng mà các nhóm có thể tận dụng khi mô hình trưởng thành. Nếu Pump có thể thiết kế một cấu trúc khuyến khích token người sáng tạo bền vững, nó sẽ mở ra một danh mục kinh tế mới cho những người sáng tạo muốn kiếm tiền và mở rộng đối tượng của họ bằng cách sử dụng cơ chế tiền điện tử.

Mặc dù mức tăng tiềm năng này là đáng kể, nhưng cho đến lúc đó, phát trực tuyến sẽ tiếp tục biểu hiện dưới dạng một loạt các chu kỳ bùng nổ tồn tại trong thời gian ngắn thay vì một ngành dọc dai dẳng và có thể lặp lại.

Về token, push $PUMP Chất xúc tác chính cho sự gia tăng từ khoảng 0,025 lên 0,085 là quyết định của nhóm dành 100% thu nhập ròng của mình để mua lại.

!2025121718324618223030 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Pump đã chuyển từ kế hoạch ban đầu là dành khoảng một phần tư doanh thu để mua lại sang mô hình mua lại gần như hoàn toàn theo kiểu Hyperliquid. Sự thay đổi này diễn ra sau khi thị trường nói rõ rằng mô hình mua lại một phần sẽ không được công nhận. Sự thay đổi này đã châm ngòi cho một trong những đợt phục hồi token vốn hóa lớn mạnh nhất trong năm nay trong thị trường altcoin khan hiếm thanh khoản và đầy thách thức.

Nhìn vào tỷ lệ mua lại trên vốn hóa thị trường, không có token chính nào hiện đang giao dịch ở bội số thấp hơn.

!2025121718324655918816 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Dựa trên dữ liệu hiện tại, doanh thu hàng năm của Pump là 4,22 triệu đô la và vốn hóa thị trường của nó là 18,4 triệu đô la, tương đương với tỷ lệ vốn hóa thị trường / doanh thu (MC / Rev) là 4,36 lần và lợi suất repo hàng năm là khoảng 12,8%. Mức này thấp hơn đáng kể so với các token vốn hóa lớn khác, bao gồm khoảng 8,01x MC/Rev của Hyperliquid và lợi nhuận khoảng 3,34%.

Mặc dù vậy, thị trường vẫn hoài nghi về triển vọng kinh doanh dài hạn của Pump.

Các mối quan tâm của thị trường có thể bao gồm: liệu nhóm có thể liên tục tung ra các sản phẩm có ý nghĩa hay không; Với khoảng 40% nguồn cung token chưa được mở khóa, tác động của việc mở khóa trong tương lai đối với thị trường; và sự không chắc chắn về cách airdrop và phân phối khuyến khích người sáng tạo cuối cùng sẽ được phân phối. Ngoài ra, sự thu hẹp hoạt động của meme coin trong thị trường tiền điện tử nói chung, sự suy giảm hoạt động của thiết bị đầu cuối và tính bền vững của cơ sở doanh thu của Pump cũng là một vấn đề.

Bất chấp những lo ngại này, Pump vẫn thống trị không gian nền tảng phát hành meme coin, kiếm được (và mua lại) khoảng 100 nghìn đô la mỗi ngày ngay cả trong môi trường thị trường cực kỳ khó khăn hiện nay.

!2025121718324689052529 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Doanh thu Launchpad hàng ngày của Pump đã giảm đáng kể gần 85% so với mức đỉnh gần 1400 nghìn đô la vào đầu năm và hiện chỉ còn khoảng 200 nghìn đô la. Tuy nhiên, các đối thủ cạnh tranh chỉ gây ra mối đe dọa đối với vị thế của Pump trong một khoảng thời gian ngắn, không đưa ra thách thức đáng kể. Điều này phù hợp với dự đoán của chúng tôi trong báo cáo ban đầu của chúng tôi cho giai đoạn thách thức ngắn gọn của Bonk và Raydium: ngay cả trong bối cảnh khối lượng thu hẹp theo chu kỳ, Pump vẫn duy trì lợi thế về cấu trúc, chiếm thị phần thống trị trong hoạt động của ngành.

Việc mua lại Padre ủng hộ quan điểm rằng Pump dự định mở rộng bộ ứng dụng sang một hệ sinh thái đa chuỗi bên ngoài Solana và nhận ra hỗ trợ cho các tài sản sinh thái BNB thông qua giao diện người dùng Padre. Điều này cũng phù hợp với dự đoán trước đó của chúng tôi rằng Pump cuối cùng sẽ có được một thiết bị đầu cuối hoặc các tài sản liên quan đến thiết bị đầu cuối để tăng cường các kênh thu hút người dùng và tích hợp nhiều hành trình của người dùng hơn.

!2025121718324722031028 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Ngoài những động thái này, nhóm gần đây đã duy trì chiến lược giữ bí mật. Một cuộc gọi hội nghị của nhà đầu tư hiện đang được lên kế hoạch, nhưng vẫn chưa diễn ra tại thời điểm viết bài, vì vậy chi tiết hơn có thể được tiết lộ sau.

!2025121718324739437943 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Đội ngũ lãnh đạo cũng đã bày tỏ sự quan tâm đến danh mục ICM (Gây quỹ cộng đồng ban đầu) rộng lớn hơn, mặc dù chúng tôi không tin rằng đây là lĩnh vực cốt lõi trong định vị thương hiệu hoặc sức mạnh sản phẩm hiện tại của Pump. Pump ban đầu đã thử mô hình Believe nhưng không thu hút được sự chú ý thực sự của thị trường. Và MetaDAO đã trở thành người chơi thống trị trong không gian gây quỹ “người sáng lập + cộng đồng chất lượng cao”.

Ngoài ra, văn hóa và cấu trúc của ICM dường như không phù hợp với định vị thương hiệu của Pump. Cốt lõi thương hiệu của Pump xoay quanh đầu cơ, tốc độ và văn hóa meme của người sáng tạo, thay vì quản trị dài hạn hoặc hệ thống dựa trên Futarchy. Nếu Pump muốn thành công trong không gian ICM, họ cần hướng tới một cấu trúc tập trung vào quản trị hơn và thu hút các nhóm không phải tiền điện tử muốn hoạt động trên chuỗi. Tuy nhiên, điều này không hoàn toàn phù hợp với nhu cầu và định vị của người dùng và người sáng tạo hiện tại của Pump. Mặc dù về lý thuyết, ICM có thể mang lại một số lợi ích tiềm năng nếu nhóm có thể đưa nó vào hành động, nhưng chúng tôi tin rằng đây là một hướng thứ cấp hoặc tùy chọn hơn là một phần mở rộng tự nhiên của hiệu ứng bánh đà hiện có của Pump vào năm 2026.

!2025121718324772399493 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Nhìn về phía trước năm 2026, các vấn đề chính mà Pump phải đối mặt tập trung vào các khía cạnh sau: liệu cuối cùng nó có thể thiết lập một mô hình token người sáng tạo tương thích với ưu đãi hay không, liệu nó có thể đạt được một bộ mở rộng đáng kể cho thị trường đa chuỗi thông qua Padre hay không, làm thế nào để quản lý rủi ro mở khóa token và giảm khả năng hiển thị doanh thu và nên chọn ngành dọc sản phẩm nào làm động lực chính. Hiện tại, chiến lược của Pump dường như được trải rộng trên nhiều hướng, bao gồm phát trực tuyến, ICM và thiết bị di động, trong số những hướng khác.

Tại một thời điểm nào đó trong tương lai, nhóm có thể cần tập trung rõ ràng vào một bước đột phá cốt lõi. Trong hầu hết năm 2025, bước đột phá này dường như đang phát trực tuyến, nhưng ngày nay điều này đã trở nên ít rõ ràng hơn.

Câu hỏi lớn hơn là liệu Pump có còn có thể thu hút những người sáng tạo không phải tiền điện tử lớn hơn hay không. Điều này có thể yêu cầu thiết kế lại cơ chế bánh đà của token người sáng tạo để cung cấp các ưu đãi mạnh mẽ hơn, dài hạn hơn nhằm hỗ trợ tính lan truyền vượt ra ngoài cơ sở người dùng gốc tiền điện tử. Máy bơm có các điều kiện cơ bản để đạt được điều này. Cơn sốt Bagwork năm 2025 đã cho thấy tiềm năng thành công của mẫu xe này, khi Pump dường như sắp vượt qua ranh giới.

Ngoài ra, Pump vẫn còn nhiều dư địa để mở rộng bộ sản phẩm của mình. Một hướng chiến lược mà các đội nên đánh giá nghiêm túc là tham gia vào iGaming (cờ bạc trực tuyến) hoặc các ngành dọc liên quan đến sòng bạc. Việc áp dụng một mô hình tương tự như Kick hoặc Staking đương nhiên phù hợp với cơ sở người dùng theo định hướng đầu cơ của Pump. Hướng đi này sẽ hình thành sức mạnh tổng hợp sâu sắc với các mục tiêu chiến lược của nó đối với meme coin và streamer, đồng thời tiềm năng lợi nhuận trong lĩnh vực này đã được xác minh.

!2025121718324810190356 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất

Doanh thu trò chơi ròng và phân phối xổ số hàng tuần của Shuffle thể hiện tiềm năng to lớn của lĩnh vực này với việc thực hiện thành công.

Ứng dụng di động của Pump là một lợi thế khác chưa được sử dụng. Mở rộng thiết bị đầu cuối di động sâu hơn có thể mở rộng các kênh thu hút người dùng, giúp người dùng chính thống dễ tiếp cận sản phẩm hơn và cung cấp cho người sáng tạo nhiều kịch bản kiếm tiền hơn. Khi kết hợp với iGaming, điều này không chỉ mở rộng đáng kể đối tượng tiềm năng của Pump mà còn củng cố các yếu tố thành công hiện có của nền tảng.

Bất chấp những điều không chắc chắn, Pump vẫn là một trong những ứng dụng tiêu dùng có khả năng phục hồi tốt nhất trong chu kỳ này, duy trì sự thống trị của mình ngay cả khi bối cảnh thị trường tổng thể thay đổi. Tiến bộ đáng kể theo một trong hai hướng chính có thể kích hoạt một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường và giúp Pump đạt được bước đột phá thu hút cơ sở rộng lớn hơn của người dùng không phải tiền điện tử.

Trang web chính thức của khu vực động TG banner-1116 | Dynamic Zone Trend - phương tiện truyền thông tin tức blockchain có ảnh hưởng nhất