Perp DEXs Được Đơn Giản Hóa: Hợp Đồng Thông Minh, Nguồn Vốn, Đòn Bẩy & Rủi Ro | Tin NFT Hôm Nay

2025-12-18 09:26:45

Các sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn, thường gọi là Perp DEXs, đã trở thành phần cốt lõi của giao dịch trên chuỗi. Các nền tảng này cho phép người dùng mở các vị thế mua hoặc bán có đòn bẩy trực tiếp từ ví tiền điện tử của họ mà không mất quyền kiểm soát quỹ. Lãi suất đã bùng nổ trong hai năm qua khi các nhà giao dịch tìm kiếm hệ thống minh bạch và thực thi nhanh hơn, công bằng hơn so với nhiều nền tảng lưu ký cung cấp. Hướng dẫn này phân tích cách hoạt động của Perp DEXs, công nghệ đằng sau chúng, các nền tảng hàng đầu và các rủi ro cần hiểu trước khi giao dịch.

Perp DEX là gì và tại sao chúng quan trọng

Một Perp DEX cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn — các phái sinh không có ngày hết hạn. Nhà giao dịch gửi ký quỹ, chọn đòn bẩy và mở các cược theo hướng trên các tài sản như BTC, ETH, SOL hoặc thậm chí các cặp FX và hàng hóa trên một số nền tảng. Các vị thế này sẽ duy trì mở vô thời hạn miễn là đáp ứng các yêu cầu về ký quỹ.

Các hệ thống này thu hút cả người mới và chuyên nghiệp vì chúng cho phép:

Kiểm soát trực tiếp quỹ
Giá cả minh bạch và thanh lý
Truy cập toàn cầu mà không cần xác minh danh tính
Đòn bẩy cao để tiếp xúc chính xác

Ngành này đã vượt qua $1T trong khối lượng hàng tháng vào cuối năm 2025 nhờ các chuỗi nhanh hơn, mạng oracle tốt hơn và làn sóng các nền tảng mới mang lại hiệu suất từng chỉ thấy trên các sàn tập trung.

Cách hoạt động của Perp DEXs

Hợp đồng thông minh như hạ tầng cốt lõi

Hợp đồng thông minh quản lý mọi phần của quá trình giao dịch — theo dõi ký quỹ, sức khỏe ký quỹ, lợi nhuận chưa thực hiện, và mức thanh lý. Điều này loại bỏ nhu cầu trung gian và giảm thiểu rủi ro liên quan đến các nền tảng lưu ký.

Một số DEXs sử dụng vAMMs (nhà tạo lập thị trường tự động ảo) để mô phỏng thanh khoản mà không cần dự trữ lớn, trong khi các nền tảng khác dùng bể thanh khoản AMM thực với vốn gửi vào. Mỗi phương pháp có những đánh đổi về trượt giá, hiệu quả và tác động giá.

Tỷ lệ tài trợ giữ giá phù hợp

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cần một cơ chế theo dõi giá spot. Tỷ lệ tài trợ đảm nhận vai trò này. Các vị thế mua trả phí cho các vị thế bán khi giá hợp đồng vượt quá giá spot; các vị thế bán trả phí cho mua khi hợp đồng giao dịch dưới giá spot. Các chuyển khoản nhỏ, định kỳ này khuyến khích cân bằng thị trường.

Oracles giá cung cấp thông tin cho hệ thống

Các nguồn dữ liệu giá phi tập trung như Chainlink và Pyth cung cấp dữ liệu thị trường theo thời gian thực. Các oracle này cho phép định giá công bằng và thanh lý hợp lý.

Một số nền tảng tích hợp các thủ tục dự phòng — lấy dữ liệu từ nhiều oracle hoặc trung bình các nguồn — để giảm thiểu rủi ro dữ liệu giá sai gây ra thanh lý không công bằng.

Hai mô hình thanh khoản chiếm ưu thế

Bể thanh khoản (kiểu AMM)
Các sàn như GMX sử dụng tài sản tập trung để hỗ trợ các vị thế của nhà giao dịch. Các nhà cung cấp thanh khoản kiếm phần chia phí giao dịch và phí tài trợ.
Sổ lệnh trên chuỗi
Hyperliquid và dYdX vận hành sổ lệnh tốc độ cao trên các chuỗi tùy chỉnh, phù hợp với các nhà giao dịch cần độ chính xác cao và trượt giá thấp.

Cách một giao dịch hoạt động trên Perp DEX

Việc mở giao dịch theo quy trình đơn giản:

Kết nối ví như MetaMask
Gửi tiền stablecoin (ví dụ, USDC hoặc USDT)
Chọn đòn bẩy (thường từ 20x–100x)
Mở vị thế mua hoặc bán
Theo dõi trạng thái ký quỹ và phí lãi suất
Đóng giao dịch để ghi nhận lợi nhuận hoặc lỗ

Mỗi bước thực hiện qua hợp đồng thông minh, mang lại tính minh bạch và loại bỏ việc quản lý thủ công.

Lợi ích thu hút nhà giao dịch đến Perp DEXs

Tự quản lý quỹ
Quỹ vẫn thuộc quyền kiểm soát của nhà giao dịch, có thể trong ví hoặc qua hệ thống ký quỹ dựa trên hợp đồng thông minh.

Dữ liệu rõ ràng, có thể xác minh
Vị thế, thanh lý và phí được ghi lại trên chuỗi để bất kỳ ai cũng có thể kiểm tra.

Truy cập toàn cầu
Mở cửa 24/7 mà không bị hạn chế khu vực.

Đòn bẩy để chính xác
Đòn bẩy cho phép các giao dịch theo hướng hiệu quả về vốn — nhưng đòi hỏi kỷ luật.

Tích hợp trong DeFi
Perp DEXs có thể tích hợp với cho vay, quản lý tài sản và chiến lược sinh lợi — hấp dẫn đối với người dùng DeFi nâng cao.

Các nền tảng Perp DEX hàng đầu năm 2025

Hyperliquid
Chuỗi Layer 1 tùy chỉnh được xây dựng để tốc độ. Hyperliquid cung cấp sổ lệnh trên chuỗi với thanh khoản sâu và thực thi nhanh. Hệ thống USDH bản địa của nó thu hút khối lượng lớn và thị phần đến năm 2025.

dYdX V4
Sau khi chuyển sang chuỗi dựa trên Cosmos, dYdX ra mắt sổ lệnh phi tập trung, tốc độ cao. Hỗ trợ hơn 220 thị trường và hướng tới các nhà giao dịch chuyên nghiệp coi trọng độ trễ thấp và thực thi đáng tin cậy.

GMX
Là một trong những nhà sáng tạo sớm trên Arbitrum và Avalanche. Kho thanh khoản GLP của GMX cho phép người dùng cung cấp ký quỹ hỗ trợ các vị thế của nhà giao dịch. Nhiều LP thích dòng thu nhập dự đoán từ phí giao dịch.

Aster
Aster phát triển nhanh chóng nhờ các tùy chọn đòn bẩy cao — lên tới 1000x cho một số thị trường — và các chiến dịch khuyến khích mạnh mẽ. Sự tham gia cộng đồng và các chương trình thưởng hào phóng giúp nó tăng khả năng nhận diện.

Drift Protocol
Xây dựng trên Solana, Drift kết hợp sổ lệnh với động cơ thanh khoản tự động. Môi trường phí thấp và thời gian xác nhận nhanh thu hút người dùng muốn trải nghiệm giao dịch mượt mà.

Xu hướng định hình lại ngành

Hiệu suất và độ tin cậy giờ đây vượt trội hơn so với thương hiệu. Chất lượng thực thi, trượt giá thấp và thời gian hoạt động liên tục là các yếu tố phân biệt mới.

Các nền tảng giữ chân người dùng bằng các chương trình airdrop và chiến dịch trung thành. Các chương trình của Hyperliquid và Aster đã thúc đẩy khối lượng kỷ lục trong 2024–2025.

Các nhà đầu tư tổ chức đã tham gia nhiều hơn. Sự có mặt của họ thúc đẩy các nền tảng tập trung vào hạ tầng, an ninh và sẵn sàng tuân thủ quy định.

Các rủi ro nhà giao dịch cần hiểu

Yếu điểm hợp đồng thông minh
Lỗi có thể dẫn đến mất quỹ hoặc hành vi không mong muốn. Các đội ngũ uy tín đầu tư vào kiểm tra và thử nghiệm, nhưng không có hợp đồng nào miễn nhiễm lỗi.

Vấn đề oracle
Nếu nguồn dữ liệu giá cập nhật chậm hoặc sai, nhà giao dịch có thể gặp thanh lý không công bằng. Các nền tảng dựa vào nhiều nguồn oracle thường giảm thiểu rủi ro này.

Đòn bẩy có thể gây hại ngược lại
Vị thế lớn làm tăng lợi nhuận nhưng cũng làm tăng tốc độ thua lỗ. Biến động đột ngột có thể quét sạch ký quỹ nhanh chóng nếu không theo dõi chặt chẽ.

Khác biệt thanh khoản giữa các tài sản
Thị trường lớn như BTC và ETH giao dịch trơn tru. Các tài sản có vốn nhỏ hơn đôi khi có sổ lệnh mỏng hoặc spread rộng hơn.

Thay đổi quy định
Các cơ quan quản lý toàn cầu tiếp tục xem xét các phái sinh phi tập trung. Các quy định trong tương lai có thể ảnh hưởng đến khả năng truy cập hoặc thiết kế nền tảng.

Perp DEX so sánh với các địa điểm giao dịch khác


Lưu ký	Người dùng sở hữu	Lưu ký	Người dùng sở hữu
Đòn bẩy	Cao	Cao	Không có
Minh bạch	Toàn bộ trên chuỗi	Hạn chế	Toàn bộ trên chuỗi
Thị trường	Rộng	Rất rộng	Chỉ spot
Truy cập	Toàn cầu	Hạn chế nhiều khu vực	Toàn cầu

So sánh này cho thấy lý do tại sao nhà giao dịch thường sử dụng Perp DEX cùng với các nền tảng tập trung thay vì chọn một trong hai.

Triển vọng năm 2026

Nếu thị trường crypto tiếp tục mở rộng, khối lượng Perp DEX có thể tăng đáng kể. Môi trường thực thi nhanh hơn, mạng oracle cải tiến, thanh khoản chia sẻ qua các chuỗi, và các loại tài sản mới như hàng hóa token hóa hoặc cặp forex có thể định hình lại thế hệ phái sinh trên chuỗi tiếp theo.

Tuy nhiên, thành công dài hạn sẽ phụ thuộc vào an ninh, doanh thu bền vững, sự phù hợp của người dùng và rõ ràng về quy định.

Các câu hỏi thường gặp

Dưới đây là một số câu hỏi thường gặp về chủ đề này:

1. Perp DEX là gì?

A Perp DEX (Sàn Giao Dịch Phi Tập Trung Vĩnh Viễn) là nền tảng cho phép người dùng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trực tiếp từ ví tiền điện tử của họ, mà không dựa vào trung gian tập trung. Các hợp đồng này không có ngày hết hạn và hỗ trợ các vị thế mua hoặc bán có đòn bẩy.

2. Tỷ lệ tài trợ hoạt động như thế nào trên các sàn hợp đồng vĩnh viễn?

Tỷ lệ tài trợ là các khoản thanh toán định kỳ trao đổi giữa các nhà giao dịch mua và bán để giữ giá hợp đồng vĩnh viễn phù hợp với thị trường spot. Khi hợp đồng giao dịch trên giá spot, nhà mua trả phí cho nhà bán, ngược lại.

3. Rủi ro khi sử dụng Perp DEX là gì?

Các rủi ro chính bao gồm lỗi hợp đồng thông minh, thao túng hoặc chậm trễ oracle, đòn bẩy cao dẫn đến thanh lý, và thanh khoản thấp đối với các tài sản nhỏ hơn. Nhà giao dịch cũng cần chú ý đến các quy định thay đổi có thể ảnh hưởng đến khả năng truy cập.

4. Các nền tảng Perp DEX hàng đầu năm 2025 là gì?

Các nền tảng Perp DEX hàng đầu năm 2025 gồm Hyperliquid, dYdX V4, GMX, Aster, và Drift Protocol. Các nền tảng này cung cấp các mô hình thanh khoản đa dạng, tùy chọn đòn bẩy và tốc độ thực thi khác nhau phù hợp với nhu cầu của các nhà giao dịch.

5. Perp DEX khác gì so với sàn tập trung?

Khác với các sàn tập trung, Perp DEX cung cấp giao dịch phi lưu ký với minh bạch trên chuỗi, truy cập toàn cầu và quản lý ký quỹ tự quản lý. Tuy nhiên, chúng có thể khác về thanh khoản, trải nghiệm người dùng và các tính năng hỗ trợ.

PERP-0.83%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.