Lịch sử lớn nhất về kỳ hạn quyền chọn Bitcoin sắp diễn ra, tổ chức phân tích dữ liệu on-chain Glassnode chỉ ra rằng, thị trường hiện vẫn duy trì cấu trúc ít biến động, phòng thủ, ngắn hạn giá có thể tiếp tục bị hạn chế.
(Thông tin trước: Chu kỳ siêu Bitcoin đã kết thúc? Fidelity cảnh báo: Năm 2026 có thể rơi vào mùa đông, hỗ trợ 65.000-75.000 USD)
(Bổ sung nền tảng: Phân tích chi tiết về đợt giảm giá tháng 10: Nguyên nhân bản chất khiến giá Bitcoin lao dốc)

Mục lục bài viết

• Thị trường vẫn tiếp tục định giá rủi ro giảm
• Giao dịch quyền chọn vẫn thiên về thao tác phòng thủ
• Biến động thị trường kỳ vọng sẽ tăng trở lại trong năm mới

Tổ chức phân tích dữ liệu on-chain Glassnode ngày hôm qua (19) đăng bài trên nền tảng X, chỉ ra rằng, sự kiện đáo hạn quyền chọn Bitcoin (BTC) quy mô lớn nhất lịch sử sắp diễn ra, nhưng giá spot Bitcoin hiện vẫn bị giới hạn trong phạm vi dao động gần đây, chưa xuất hiện xu hướng rõ ràng. Glassnode cho rằng, kỳ hạn quyền chọn này không chỉ sẽ thiết lập lại các vị thế thị trường mà còn có thể trở thành bước ngoặt quan trọng ảnh hưởng đến hành vi giá trong thời gian tới.

Lịch sử lớn nhất $BTC quyền chọn sắp đáo hạn, và giá spot vẫn còn mắc kẹt trong phạm vi gần đây. Chuỗi này xem xét các vị thế và tín hiệu biến động trước sự kiện, và lý do tại sao kỳ hạn này có thể quan trọng đối với hành vi giá tiếp theo. pic.twitter.com/lRtj6c3SxXX

— glassnode (@glassnode) 19 tháng 12 năm 2025

Thị trường vẫn tiếp tục định giá rủi ro giảm

Phân tích của Glassnode chỉ ra rằng, trong tháng qua, hoạt động tham gia vào thị trường quyền chọn Bitcoin đã giảm rõ rệt. Tổng dòng vốn trở nên ít ỏi, cho thấy niềm tin vào câu chuyện tăng giá ngắn hạn đang giảm sút. Tuy nhiên, nhu cầu phòng thủ trước rủi ro giảm vẫn còn, nhu cầu mua quyền chọn bán (Put) chưa biến mất.

Xét về góc độ biến động, mức độ biến động ngụ ý (IV) đồng bộ giảm ở các kỳ hạn đáo hạn khác nhau. Điều này cho thấy thị trường đang giảm nhu cầu phòng vệ ngắn hạn và đòn bẩy tăng giá, đồng thời dự đoán giá Bitcoin sẽ duy trì trong phạm vi kiểm soát. Hiện tại, mức IV tại điểm trung bình (ATM) khoảng 44%, đã giảm hơn 10 điểm phần trăm so với đỉnh gần đây, phản ánh tâm lý thị trường ngày càng thận trọng.

Về các chỉ số cấu trúc, Glassnode chỉ ra rằng, độ lệch 25 ngày (Skew) vẫn duy trì trong vùng dương chủ đạo của quyền bán, nghĩa là, giá quyền bán vẫn cao hơn quyền mua, thị trường vẫn đang định giá rủi ro giảm. Cấu trúc skew này thường không xuất hiện trước khi giá có xu hướng “phá vỡ sạch sẽ”.

Giao dịch quyền chọn vẫn thiên về thao tác phòng thủ

Ngoài ra, các chiến lược chênh lệch và bán biến động vẫn là xu hướng chính của thị trường. Glassnode cho biết, kể từ sau cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) gần nhất, phần bù rủi ro biến động trong 1 chu kỳ vẫn duy trì dương, cho thấy trong bối cảnh kỳ hạn ngắn hạn biến động ngụ ý hội tụ về cuối năm, chiến lược bán biến động để kiếm lợi nhuận chênh lệch (Carry) vẫn hấp dẫn, đồng thời giúp kiềm chế biến động giá thực tế.

Xem xét dòng vốn, hoạt động giao dịch quyền chọn trong tuần này vẫn thiên về thao tác phòng thủ, lượng bán quyền chọn bán chiếm tỷ lệ cao hơn quyền mua, dù tổng khối lượng giao dịch không nổi bật. Glassnode chỉ ra rằng, các nhà tạo lập thị trường hiện tại có vị thế thiên về “Gamma dương”, khi giá biến động sẽ điều chỉnh qua các chiến lược đối ứng động, cơ chế này có thể tiếp tục giảm thiểu biến động ngắn hạn của thị trường spot trong thời gian tới.

Thị trường biến động có khả năng sẽ tăng trở lại trong năm mới

Cuối cùng, Glassnode tổng kết rằng, khi quy mô thị trường quyền chọn Bitcoin tăng trưởng nhanh trong năm qua, ảnh hưởng của kỳ hạn đáo hạn và cơ chế phòng thủ đối với giá đã trở nên ngày càng quan trọng. Sự kiện đáo hạn kỷ lục này sẽ toàn diện thiết lập lại các vị thế thị trường và cấu trúc rủi ro của các nhà tạo lập thị trường, sau khi điều chỉnh vị thế xong, biến động thị trường dự kiến sẽ tăng trở lại trong năm mới.