Bitcoin giảm xuống dưới $85K khi DATs đối mặt với ‘chuyến tàu lượn mNAV’: Tài chính được Định nghĩa lại

Thị trường tiền điện tử trải qua một tuần giảm nữa khi hoạt động của nhà đầu tư dần giảm sút trước kỳ nghỉ lễ.

Bitcoin (BTC) giảm hơn 5% trong tuần qua, chạm mức thấp hàng tuần là $84,398 vào thứ Năm, trước khi phục hồi để giao dịch trên $87,769 vào thứ Sáu, dữ liệu từ TradingView cho thấy.

Biến động của thị trường crypto tiếp tục đe dọa tính bền vững của các công ty quỹ tài sản kỹ thuật số (DAT), khi tuổi thọ của họ giờ đây phụ thuộc vào việc tránh khỏi “địa hình roller coaster” của mNAV (mNAV), khiến các công ty này dễ bị dao động giá của các token nắm giữ trên bảng cân đối kế toán, theo CEO Solmate Marco Santori.

Trong không gian tiền điện tử rộng lớn hơn, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã kết thúc cuộc điều tra kéo dài bốn năm vào Aave, đánh dấu một chiến thắng quan trọng về mặt quy định cho ngành.

Sau sự kiện này, Stani Kulechov, nhà sáng lập Aave, đã công bố “kế hoạch tổng thể” năm 2026 cho nền tảng cho vay phi tập trung, nhằm mục tiêu thu về $1 tỷ đô la giá trị thông qua gửi tiền tài sản thực tế bằng cách ra mắt Aave v4, Horizon và Ứng dụng Aave.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c64e426f25-c742e1add6-153d09-6d5686)

BTC/USD, biểu đồ 3 tháng. Nguồn: Cointelegraph/TradingView

Tuổi thọ của DAT phụ thuộc vào việc tránh khỏi “địa hình roller coaster của mNAV”: CEO Solmate

Sự phát triển của các công ty quỹ tài sản kỹ thuật số sẽ trở thành một câu chuyện meta của năm 2025, nhưng tuổi thọ của phong trào này sẽ do quản lý vốn và chiến lược kinh doanh hợp lý quyết định.

Theo CEO Solmate Marco Santori, tất cả các DAT đều phải đối mặt với giá trị của token cơ sở mà họ nắm giữ trên bảng cân đối kế toán. Điều này không nên là vấn đề đối với các doanh nghiệp tạo ra doanh thu, nhưng các DAT thuần túy sẽ gặp nhiều khó khăn.

“Multiple-to-net-asset value là cách mà nhiều công ty quỹ này tồn tại. Nếu họ giao dịch ở mức mNAV cao, nghĩa là vốn hóa thị trường của họ lớn hơn giá trị của các đồng coin họ nắm giữ trên bảng cân đối, thì họ có thể bán cổ phiếu theo cách gia tăng giá trị,” Santori nói trên chương trình Chain Reaction X của Cointelegraph.

“Mỗi đô la cổ phiếu họ bán ra, họ lấy số đó để mua đồng coin cơ sở, và điều này làm tăng giá trị ròng của họ. Miễn là họ duy trì được phần thưởng đó, họ có thể tiếp tục làm như vậy. Và đó là mô hình quỹ thuần túy. Tôi thực sự nghĩ rằng mô hình này còn có tương lai.”

Nhưng vấn đề là mNAV sẽ giảm khi sự quan tâm đến token cơ sở của DAT giảm sút. Santori giải thích rằng giá token giảm dẫn đến mNAV thấp hơn.

“Điều đó có nghĩa là nhiều công ty quỹ này đang khá thụ động vì họ không thể phát triển một cách hiệu quả và hiệu quả. Tôi không muốn bị phụ thuộc vào điều đó. Tôi không muốn điều đó xảy ra với các nhà đầu tư của chúng tôi. Tôi muốn họ có khả năng tiếp xúc với SOL và sự phát triển của mạng lưới Solana, nhưng tôi không muốn họ cưỡi trên một chiếc roller coaster mNAV,” Santori nói.

Tiếp tục đọc

Nhà sáng lập Aave phác thảo “kế hoạch tổng thể” 2026 sau khi kết thúc cuộc điều tra của SEC

Stani Kulechov, nhà sáng lập Aave, đã công bố “kế hoạch tổng thể” của giao thức phi tập trung này cho năm 2026, ngay sau khi tiết lộ rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã kết thúc cuộc điều tra kéo dài bốn năm vào nền tảng.

Trong một bài đăng trên X vào thứ Ba, Kulechov cho biết mặc dù năm 2025 là “năm thành công nhất” của nền tảng cho đến nay, ông vẫn cảm thấy rằng Aave đang ở “ngày zero so với những gì phía trước.”

Nhấn mạnh vào năm 2026, CEO đã phác thảo một kế hoạch tổng thể tập trung vào mở rộng nền tảng DeFi và đạt được các chỉ số sử dụng cụ thể, chẳng hạn như $1 tỷ đô la gửi tiền tài sản thực tế (RWA).

“Hiện tại, chiến lược của chúng tôi cho năm tới có ba trụ cột chính: Aave v4, Horizon và Ứng dụng Aave,” ông nói.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-48cb3dfd82-3b6c37cee1-153d09-6d5686)

_Nguồn: Stani Kulechov

Aave v4 là một nâng cấp lớn được quảng bá nhằm mang lại những cải tiến đáng kể cho các nhóm vay và cho vay của nền tảng, giao diện người dùng và các tham số thanh lý, cùng nhiều thứ khác.

Trong bài đăng của mình, Kulechov nói rằng v4 sẽ là “xương sống của tất cả tài chính,” khi ông nhấn mạnh vào các thị trường cho vay tùy chỉnh mà mô hình Hub và Spoke của v4 sẽ cung cấp.

Theo mô hình này, hub đề cập đến một pool thanh khoản crosschain thống nhất duy nhất hoạt động như trung tâm cho tất cả các tài sản trên giao thức, trong khi các spoke đề cập đến các thị trường tùy biến cao khai thác thanh khoản của hub.

“Điều này sẽ cho phép Aave xử lý hàng nghìn tỷ đô la tài sản, trở thành lựa chọn hàng đầu cho bất kỳ tổ chức, fintech hoặc công ty nào muốn truy cập vào thanh khoản sâu và đáng tin cậy của Aave,” ông nói, và thêm:

“Năm 2026, Aave sẽ là nơi có các thị trường mới, tài sản mới và tích hợp mới chưa từng tồn tại trong DeFi. Chúng tôi sẽ tiếp tục hợp tác với các fintech và làm việc chặt chẽ với DAO cùng các đối tác trong việc triển khai để mở rộng TVL theo từng năm.”

Nhìn vào trụ cột tiếp theo trong Horizon, thị trường tài sản thực tế phi tập trung của Aave, CEO đã đề cập ý định đưa “nhiều tổ chức tài chính hàng đầu” trở thành các đối tác trung tâm trong lĩnh vực RWA.

Tiếp tục đọc

Bình chọn quản trị Hyperliquid nhằm loại bỏ vĩnh viễn $1 tỷ Assistance Fund

Quỹ Hyper đề xuất một cuộc bỏ phiếu của validator để chính thức công nhận các token HYPE nắm giữ trong hệ thống Quỹ Hỗ trợ của Hyperliquid là không thể truy cập vĩnh viễn, loại trừ chúng khỏi nguồn cung lưu hành và tổng cung của tài sản.

Theo quỹ, Quỹ Hỗ trợ là một cơ chế ở cấp giao thức được tích hợp trong thực thi của mạng layer-1. Nó tự động chuyển đổi phí giao dịch thành token HYPE và chuyển đến một địa chỉ hệ thống được chỉ định. Tại thời điểm viết bài, ví này chứa khoảng $1 tỷ token.

Địa chỉ hệ thống được thiết kế mà không có cơ chế kiểm soát, khiến số tiền này không thể lấy lại nếu không có hard fork. “Bằng cách bỏ phiếu ‘Có,’ các validator đồng ý coi Quỹ Hỗ trợ HYPE như đã bị đốt,” Quỹ Hyper viết.

Native Markets, nhà phát hành stablecoin USDH gốc của Hyperliquid, nhắc nhở người dùng rằng 50% lợi nhuận dự trữ của stablecoin này được chuyển đến Quỹ Hỗ trợ và chuyển đổi thành token HYPE. “Nếu cuộc bỏ phiếu này thành công, các đóng góp này sẽ chính thức được coi là đã bị đốt,” công ty viết.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b45c02689a-c066e16cec-153d09-6d5686)

_Nguồn: Hyper Foundation

Tiếp tục đọc

ETHGas huy động $12 triệu đô la khi Buterin hồi sinh cuộc tranh luận về hợp đồng tương lai gas

Nền tảng giao dịch không gian khối Ethereum ETHGas thông báo đã huy động được $12 triệu đô la trong vòng gọi vốn hạt giống do Polychain Capital dẫn đầu.

Thông báo về khoản huy động này đến sau khi đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin gần đây bàn luận về ý tưởng thị trường “hợp đồng tương lai gas” trên chuỗi, lập luận rằng sản phẩm như vậy có thể cung cấp cho người dùng tín hiệu rõ ràng hơn về phí dự kiến và cho phép họ phòng ngừa chi phí trong tương lai.

ETHGas cho rằng Ethereum cần “một sự tưởng tượng lại về cách phân bổ không gian khối trên mạng” và tuyên bố rằng nền tảng giao dịch không gian khối mới ra mắt của họ là một bước đi theo hướng đó. Công ty cho biết thị trường đã ra mắt với $800 triệu đô la cam kết từ các validator, nhà xây dựng và các bên tham gia khác.

![Vitalik Buterin](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d9e246fbbe-e59ef0b6d7-153d09-6d5686)

_ETHGas’ nền tảng giao dịch không gian khối Ethereum. Nguồn: ETHGas

Tiếp tục đọc

Cổ phiếu token hóa có thể trên chuỗi, nhưng SEC vẫn muốn giữ chìa khóa

Phòng Giao dịch và Thị trường của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ hôm thứ Tư đã trình bày cách các nhà môi giới-bán lẻ có thể quản lý cổ phiếu và trái phiếu token hóa theo các quy tắc bảo vệ khách hàng hiện hành, báo hiệu rằng chứng khoán dựa trên blockchain sẽ được xếp vào các biện pháp bảo vệ chứng khoán truyền thống thay vì xem như một loại mới.

Phòng cho biết họ sẽ không phản đối các nhà môi giới-bán lẻ tự coi mình là chủ sở hữu chứng khoán crypto theo các quy tắc bảo vệ khách hàng hiện hành, miễn là họ đáp ứng một số điều kiện vận hành, an ninh và quản trị. Điều này chỉ áp dụng cho chứng khoán crypto, bao gồm cổ phiếu hoặc trái phiếu token hóa.

Mặc dù tuyên bố này không phải là một quy tắc, nhưng nó cung cấp rõ ràng về cách các nhà quản lý Hoa Kỳ mong đợi chứng khoán token hóa phù hợp trong các biện pháp bảo vệ thị trường truyền thống.

Hướng dẫn này gợi ý rằng chứng khoán token hóa không được xem như một loại tài sản mới với các quy tắc riêng biệt. Thay vào đó, chúng được đưa vào các khung pháp lý của nhà môi giới-bán lẻ hiện có, ngay cả khi chúng được thanh toán trong các mạng blockchain.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fc35116e5e-c866398e00-153d09-6d5686)

_Nguồn: US SEC

Tiếp tục đọc

Tổng quan thị trường DeFi

Theo dữ liệu từ Cointelegraph Markets Pro và TradingView, hầu hết trong 100 loại tiền điện tử lớn nhất theo vốn hóa thị trường đã kết thúc tuần trong sắc đỏ.

Token (PUMP) của Memecoin launchpad Pump.fun giảm 32%, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong top 100 trong tuần, tiếp theo là token (ASTER) của sàn giao dịch phi tập trung Aster, giảm hơn 27% trong tuần qua.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3583db89b6-93347a00c9-153d09-6d5686)

Tổng giá trị bị khóa trong DeFi. Nguồn: DefiLlama

Cảm ơn bạn đã đọc bản tóm tắt các phát triển DeFi có ảnh hưởng nhất trong tuần này. Hãy tham gia cùng chúng tôi vào thứ Sáu tới để cập nhật thêm các câu chuyện, phân tích và kiến thức về lĩnh vực đang phát triển này.