Tăng trưởng kinh tế Trung Quốc chậm lại mức thấp nhất trong gần ba năm, cả năm vẫn đạt mục tiêu, xuất khẩu hỗ trợ thị trường khó che giấu sự yếu kém của nội địa

儘管中國 2025 年全年經濟增長率達到官方設定的「約 5%」目標，但第四季的表現卻顯示內需乏力，成長力道疲弱。房地產危機持續、消費復甦緩慢，加上出口依賴程度升高，為這個世界第二大經濟體的未來增添更多不確定性。中國統計局數據指出，10 至 12 月期間 GDP 成長率僅為 4.5%，為近三年來最弱季度表現。

第四季度增長乏力，創近三年新低

根據中國國家統計局 1 月公布的數據，2025 年第四季度中國 GDP 年增率為 4.5%，不僅低於第三季的 4.8%，也是自 2023 年第一季度以來的最低水平。這反映出在內需持續疲軟、房地產低迷及外部壓力下，中國經濟增長正面臨重大挑戰。

然而全年來看，中國 GDP 仍成長 5%，剛好達到北京當局設定的「約 5%」目標。在全球經濟放緩及地緣政治風險升溫的背景下，這一成績可謂勉強達標。

儘管製造業表現稍見回升，其他主要經濟指標卻顯示國內需求仍顯疲弱。12 月零售銷售僅年增 0.9%，低於市場預期的 1.2%，也是自 2022 年 12 月以來最弱增幅；當時中國仍處於疫情防控末期。

投資方面，2025 年全年固定資產投資下降 3.8%，大幅低於預期的 3% 降幅。其中房地產開發投資重挫 17.2%，進一步加深 2024 年 10.6% 的跌勢，凸顯房地產危機尚未見底。

製造業略見回升，出口撐起經濟半邊天

工業產出在 12 月成長 5.2%，高於預期的 5%，也優於前一個月的 4.8%。這在一定程度上反映出製造業仍具韌性，尤其是在出口持續成長的帶動下。

中國在 2025 年創下近 1.2 兆美元的貿易順差新高，主因是企業積極轉向非美市場出口，成功規避美國潛在關稅風險。統計局指出，淨出口占 GDP 比重約三分之一，顯示中國對外貿的依賴程度進一步加深。

OCBC 銀行經濟學家謝東明預期，儘管面臨貿易限制與升值壓力，中國 2026 年出口仍可望成長約 3%。

美國關稅威脅仍在，貿易前景未明

儘管 2025 年表現優於預期，但中國出口前景仍面臨不小挑戰。美國前總統川普再次揚言，對與伊朗有貿易往來的國家（包括中國）課徵 25% 關稅，並強調將不續簽即將到期的中美貿易停火協議。此外，中國巨大的貿易順差已引起其他國家不滿，認為其衝擊本國產業，呼籲採取防禦性貿易政策。

經濟學者指出，中國當前的成長模式高度依賴出口與投資，若不進行結構性改革轉向內需驅動，長期恐難維持健康成長。

房地產低迷＋通縮壓力，國內經濟承壓

除了外部壓力，中國國內經濟問題也不容忽視。房地產市場持續下行，加上物價指數低迷，通縮壓力加劇。儘管 12 月消費者物價指數（CPI）上升 0.8%，創下近三年最快漲幅，生產者物價指數（PPI）卻下跌 1.9%。更令人擔憂的是，GDP 平減指數（GDP deflator）自 2023 年以來持續為負，預計 2026 年將再下降 0.5%，創下史上最長負成長紀錄。

與此同時，2025 年新增銀行貸款總額為 16.27 兆元人民幣，為七年來最低，顯示企業與消費者借貸意願低迷，也反映內需動能疲軟。

中央釋出寬鬆政策，市場期待更多刺激

面對經濟壓力，中國央行近期宣布多項寬鬆措施，包括下調各類貸款利率 25 個基點，並擴大對農業、科技與民營企業的信貸支持。

高盛預測，人民銀行可能在 2026 年第一季再次降準 50 個基點，同時調降政策利率 10 個基點，以進一步刺激經濟成長。

統計局在官方聲明中強調：「我們必須採取更積極有效的宏觀政策，並持續擴大內需。」

這篇文章 中國經濟成長放緩至近三年最低，全年仍達標、出口撐盤難掩內需疲軟 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。